行业周报|专用设备指数涨0.11%, 跑输上证指数0.97%
本周行情回顾：
2025年11月3日-2025年11月7日，上证指数涨1.08%，报3997.56点。创业板指涨0.65%，报3208.21点。深证成指涨0.19%，报13404.06点。专用设备指数涨0.11%，跑输上证指数0.97%。前五大上涨个股分别为兰石重装（603169）、沪宁股份（300669）、*ST新元（300472）、标准股份（600302）、国机通用（600444）。
本周机构观点：
**国金证券本周观点**：
投资逻辑
冷板式液冷有望成为数据中心主流散热方案：从历史数据看，仅冷却一项可占到数据中心电耗的40%，随着GPU热设计功耗的不断提升，传统风冷散热开始面临瓶颈，而液冷的散热效率远高于风冷，尤其是采用微通道液冷天花板更高，根据英伟达数据，通过部署液体冷却的GB200NVL72系统，一个50兆瓦的超大规模数据中心每年可节省超过400万美元。根据中国信息通信研究院数据，2024年我国智算中心液冷市场规模达到184亿元，同比增长66%，2029年预计进一步达到1300亿元，液冷市场需求有望迎来爆发。其中冷板式液冷是应用最广的液冷方式，作为一种间接液冷方式通过装有液体的铜/铝导热金属构成的封闭腔体来进行导热，由于服务器芯片等发热器件不用直接接触液体，所以该系统不需对整套机房设备进行重新改造设计，可操作性更强，因此冷板式液冷成熟度最高、应用最广泛。
3D打印有望成为液冷板制造最优技术路线：
3D打印具备传统机加工没有的制造优势，尤其适合液冷板制造：液冷板常见设计方案包括铲齿式、管道式、曲折式、针状式、微通道等，其中铲齿式是目前数据中心场景中占比最高的类型。3D打印首先解放了流道设计限制，流道设计可以通过拓扑优化、仿生设计复杂化以改善散热性能，而3D打印加工由于是分层制造其加工时间、成本对结构设计变化不敏感，反之CNC/铲齿加工在这方面受到加大的限制；同时传统液冷板主要通过钎焊、扩散焊等工艺完成焊接，其结构强度、连接处热阻弱于3D打印的一体化成型。
微通道液冷板成为新趋势，3D打印优势进一步放大：根据锦富技术（300128）信息，其开发的0.08mm微通道液冷板已获得某台湾客户的订单，已用于B200芯片的液冷散热系统，针对下一代B300芯片的适配方案也已完成多轮送样测试，反馈良好，进入生产准备阶段，通过微通道技术进一步增强散热性能大势所趋。一般将当量直径低于1mm的散热器定义为微通道散热器，由于微通道液冷板涉及极小尺寸的立体复杂结构制造（尤其是要实现仿生流道设计），传统铲齿、微铣削、微电火花加工、微冲压等制造工艺均存在较大限制，受到材料厚度和几何结构复杂程度的限制，难以加工出深宽比大和结构复杂的沟槽，3D打印的加工优势将进一步放大，并且可避免焊接过程导致微通道结构尺寸改变的问题。目前产业主要通过铲齿工艺进行加工，后续或向3D打印技术过渡。
铜材料打印较难但可突破，产业已有3D打印液冷板产品落地：铜由于对场景3D打印设备所使用的红光波段有较高的反射率难以加工，但产业已有采用绿光激光器、蓝光激光器的设备方案，可以显著降低铜的反射率。目前CoolestDC基于于EOSDMLS技术和高密度EOSCopperCuCP工艺开发一体式冷板，可承受6bar以上水压让GPU工作温度降低近50%；Fabric8Labs采用独特的电化学增材制造（ECAM）技术打印高精度冷板，可实现对芯片热点区域的精准冷却，性能显著高于采用铲齿工艺的微通道冷板；希禾增材通过绿光3D打印技术实现微通道液冷板制造，打印件最小壁厚可达0.05mm，致密度超过99.8%。整体来看，3D打印液冷板产业化落地是大势所趋。
投资建议
考虑冷板式液冷有望成为数控中心主流散热方案，而3D打印在液冷板加工潜力较大，建议关注在金属3D打印尤其是铜3D打印有较好技术储备的企业。
风险提示
新技术推广不及预期。
行业新闻摘要：
1：报告显示，超半数中国CEO对未来一年中国经济增长抱有信心，反映出对经济复苏的乐观态度。
2：机械行业中科技创新板块在未来仍具备较大投资机会，展望2026年市场潜力巨大。
3：镇江市机械工程学会正式成立，标志着地方机械工程行业的发展与组织化进程加快。
4：1-9月我国工程机械设备及零部件进出口总额达到460.2亿美元，同比增长13%，显示出行业出口的强劲增长。
5：下游行业稳增长工作方案陆续发布，分析用钢需求的变化趋势，有助于相关企业调整生产策略。
6：PCB、液冷、固态电池、机器人及工程机械等各环节受益公司逐步梳理，展望未来发展机会。
7：工信部提出落实大规模设备更新和消费品以旧换新政策，支持重点行业节水装备的技术改造。
8：工信部等部门计划到2027年培育一批节水装备龙头企业，推动制造业向高质量发展转型。
9：11月5日基金调研将聚焦于医药生物等赛道，反映出对行业前景的关注。
10：南方环境在2025东海论坛上展示科技赋能绿色矿山的新方案，推动环保技术在矿山行业的应用。
龙头公司动态：
1、杰瑞股份（002353）：1）杰瑞股份累计回购308.75万股 耗资1.06亿元。
行业涨跌幅：
| 日期 | 行业与大盘涨幅差值 | 上证涨跌幅 |
|---|---|---|
| 2025-10-21 | 1.15% | 1.36% |
| 2025-10-22 | 0.83% | -0.07% |
| 2025-10-23 | -0.46% | 0.22% |
| 2025-10-24 | 0.01% | 0.71% |
| 2025-10-27 | -0.10% | 1.18% |
| 2025-10-28 | 0.09% | -0.22% |
| 2025-10-29 | -0.26% | 0.70% |
| 2025-10-30 | -0.91% | -0.73% |
| 2025-10-31 | 1.28% | -0.81% |
| 2025-11-03 | 0.29% | 0.55% |
| 2025-11-04 | -0.52% | -0.41% |
| 2025-11-05 | 0.52% | 0.23% |
| 2025-11-06 | -0.78% | 0.97% |
| 2025-11-07 | -0.48% | -0.25% |
行业指数估值：
| 日期 | 市盈率 |
|---|---|
| 2024-12-31 | 23.01 |
| 2023-12-29 | 24.06 |
行业市值前二十个股涨跌幅：
| 股票名称 | 近一周涨跌幅 | 近一月涨跌幅 | 近一年涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 英维克 | -1.16% | -13.42% | 174.72% |
| 杰瑞股份 | 10.70% | -0.63% | 45.81% |
| 豪迈科技 | 3.82% | 17.30% | 52.81% |
| 中创智领 | -0.21% | -2.82% | 96.98% |
| 中信重工 | -4.26% | 33.64% | 49.13% |
| 国机重装 | 5.08% | 13.41% | 4.20% |
| 天地科技 | 2.84% | 3.71% | 0.11% |
| 科达制造 | -1.45% | 5.64% | 57.95% |
| 东方精工 | 5.21% | 10.93% | 176.10% |
| 上海机电 | -2.69% | -4.21% | 34.68% |
| 中坚科技 | -2.87% | -5.72% | 260.95% |
| 中国一重 | 1.55% | 10.85% | -8.91% |
| 杰克科技 | -4.65% | -11.12% | 45.59% |
| 振华重工 | 3.38% | 9.64% | 13.85% |
| 美亚光电 | 1.43% | 1.73% | 34.27% |
| 精智达 | 9.87% | 4.41% | 131.36% |
| 巨轮智能 | -0.39% | -5.83% | 86.30% |
| 陕鼓动力 | 6.90% | 10.58% | 8.01% |
| 芯碁微装 | -3.14% | -14.34% | 79.82% |
| 兰石重装 | 34.56% | 45.23% | 99.32% |
行业相关的ETF有嘉实上证科创板工业机械ETF（588850）、华夏中证机床ETF（159663）、国泰中证机床ETF（159667）
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