本周行情回顾：

　　2025年11月3日-2025年11月7日，上证指数涨1.08%，报3997.56点。创业板指涨0.65%，报3208.21点。深证成指涨0.19%，报13404.06点。教育指数涨0.55%，跑输上证指数0.53%。前五大上涨个股分别为ST东时（603377）、*ST传智（003032）、ST开元（300338）、*ST国化（600636）、全通教育（300359）。

　　本周机构观点：

　　**民生证券本周观点**：

　　业绩释放整体符合预期，教育行业景气度延续。2025年以来，教育行业在政策边际改善、行业需求释放和供给缺乏弹性的“三维共振”下，整体表现良好。教培行业景气度延续，学大合同负债快速增长，昂立业绩释放；管理培训触底回升，行动三季度业绩反转；“公考”格局变化显著，“公考新龙头”华图业绩表现亮眼；出国留学承压，但优质国际教育影响较小，凯文收入稳步增长。教育行业采取预售款模式，现金良好，负债率低，盈利能力强，2025年1-9月重点跟踪的A股上市公司净利润均为正，部分公司业绩超预期。同时，教育公司合同负债、订单收入比走高，增强了业绩的确定性和弹性，行业景气度延续。

　　教育政策持续优化，AI+教育浪潮来袭。2025年7月以来，教育行业迎来生育补贴和学前教育逐步免费两大政策，这对于鼓励生育、增加教育消费具有积极意义，教育政策持续优化。同时，AI对教育行业影响深远，相关政策持续加码，行业龙头有望深度受益AI+教育的“盛宴”，好未来、有道、豆神等推出来教育大模型，行动、凯文、昂立等积极布局AI+教育，进一步加大AI+教育产品新形态的商业化落地。行业龙头或区域龙头有望深度受益AI+教育的“盛宴”，对其扩大招生、提高效率、节约成本、增强竞争力等具有积极意义，助力估值提升。

　　教育公司经营良好，全年业绩值得期待。新招生、续费率、客单价、排课及报到率等“四大变量”决定了教育公司盈利空间。当前的市场环境有利于教育上市公司，合同负债较快增长，订单收入比相对较高，全年业绩值得期待。校外培训弹性较大，学大教育（000526）合同负债快速增长，昂立教育（600661）业绩释放加速；国际学校发展稳健，凯文教育（002659）有望迎来趋势性经营拐点；“公考”行业格局巨变，华图山鼎（300492）成为“公考”新龙头，全年业绩有望加速释放；管理培训强劲复苏，行动教育四季度业绩值得期待；高教发展良好，博通股份（600455）业绩释放提速。

　　投资建议：业绩估值“戴维斯双击”，维持行业“推荐”评级。我们认为教育行业迎来政策边际改善、行业供给出清、行业需求释放的“三维共振”，全年业绩值得期待，AI+教育助力估值修复，行业有望迎来业绩与估值的“戴维斯双击”。我们认为教育行业配置正当时，维持行业“推荐”评级，重点推荐凯文教育（国际学校“第一股”，积极布局AI+教育）、华图山鼎（公考线下“新龙头”，业绩有望加速释放）、学大教育（“个性化”教培龙头，受益中高考需求释放）、行动教育（实效管理“第一股”，“一体两翼”战略发力）；谨慎推荐科德教育（300192）（油墨龙头战略转型，AI+教育值得期待）、昂立教育（沪上全科教培龙头，战略转型前景可期）和博通股份（A股高教“第一股”，业绩释放有望提速）。

　　风险提示：政策变动、行业竞争加剧、招生不及预期、业绩释放缓慢等风险。

　　行业新闻摘要：

　　1：数字时代，中外中小学校长共同探讨学生AI素养的培养路径。

　　2：教育部强调健全就业促进机制，以持续挖掘各类岗位潜力。

　　3：人工智能助力高校微专业建设，推动教育创新。

　　4：教育部与六部门联合支持青年教师进行跨学科、跨领域研究。

　　5：高校改革聚焦五大方向，倡导告别“内部自转”与评价“实际贡献”。

　　6：教育部副部长任友群赴同济大学进行调研，关注教育发展。

　　7：教育部发布海洋科学领域“101计划”核心教材，促进学科建设。

　　8：教育部等六部门推进高校教师评价改革，提升教育质量。

　　9：教育部鼓励多种措施提升高校青年教师的待遇，吸引人才。

　　10：教育部部署2026年普通高校特殊类型招生工作，强化报名资格审核。

　　龙头公司动态：

　　1、中公教育（002607）：1）中公教育：公司与阿里巴巴等企业合作开展的人才培养项目，目前项目按规划推进中。2）中公教育：公司高度重视债务管理。

　　2、华图山鼎：1）民生证券：教育业绩释放整体符合预期 AI+教育提升估值空间。2）华图山鼎：高举高打 抢占AI赛道头部身位。

　　3、科德教育：1）民生证券：教育业绩释放整体符合预期 AI+教育提升估值空间。

　　行业涨跌幅：

　　行业指数估值：

　　行业市值前二十个股涨跌幅：

　　行业相关的ETF有博时全球中国教育(QDII-ETF)（513360）