券商观点|消费者服务行业双周报：“十五五”规划建议提出拓展入境消费
2025年11月7日，东莞证券发布了一篇消费者服务行业的研究报告，报告指出，“十五五”规划建议提出拓展入境消费。
报告具体内容如下：
投资要点： 行情回顾：2025年10月24日-2025年11月6日，中信消费者服务行业指数整体上涨2.17%，跑赢同期沪深300指数约0.28个百分点。细分板块中，综合服务、旅游休闲、酒店餐饮、教育板块涨跌幅分别为1.45%、3.44%、1.52%、0.20%。旅游、酒店等出行链板块延续涨势，教育板块回升。行业取得正收益的上市公司有33家，涨幅前五分别是方直科技（300235）、*ST张股、凯撒旅业（000796）、中国中免（601888）、创业黑马（300688），取得负收益的有20家，其中跌幅前五的上市公司分别是豆神教育（300010）、外服控股（600662）、岭南控股（000524）、学大教育（000526）、长白山（603099）。截至2025年11月6日，中信消费者服务行业整体PE（TTM，整体法）约36.5093倍，环比提升，低于行业2016年以来的平均估值44.66倍。 行业重点新闻公告：（1）“十五五”规划建议出炉，提出拓展入境消费、落实带薪错峰休假等建议。（2）2026年节假日安排出炉，其中春节连休9天，去哪儿机票搜索量瞬时增长3倍。
（3）财政部等印发《关于完善免税店政策支持提振消费的通知》，明确自2025年11月1日起完善免税店政策。
（4）张家界旅游集团股份公司被法院裁定受理重整。
行业观点：2026年节假日安排出炉，其中春节放假时间长达9天，更长的假期预计将进一步刺激假期的“返乡+旅游”等多段式旅游，看好国内出游需求的进一步释放。2025年三季报航司均盈利，东航、南航净利润大幅增长，主要系近年来免签朋友圈逐步扩大、入境旅游基础设施改善吸引入出境客流大幅增长，国际航班为航司三季度利润增长贡献较大。近期“十五五”规划建议出炉，其中在文旅方面强调拓展入境消费、落实带薪错峰休假等建议，看好后续政策支持下入出境游与国内游潜力释放。继2025年10月17日财政部官网发布了《调整海南离岛旅客免税购物政策，满足消费者多元化购物需求》的公告之后，10月30日财政部等部门印发《关于完善免税店政策支持提振消费的通知》，明确自2025年11月1日起完善免税店政策，旨在进一步发挥免税店政策支持提振消费的作用。临近海南封关运作时间，我们认为近期将有更多政策出台支持免税事业发展。个股方面可关注：锦江酒店（600754）
（600754）、长白山
（603099）、峨眉山A
（600576）、中国中免
（002659）。
风险提示：
（1）自然灾害阻断出行；
（2）行业政策落地及帮扶不及预期等；
（3）居民旅游消费意愿变化；
（4）入出境游复苏不及预期等。
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