本周行情回顾：

　　2025年11月10日-2025年11月14日，上证指数跌0.18%，报3990.49点。创业板指跌3.01%，报3111.51点。深证成指跌1.4%，报13216.03点。纺织制造指数涨4.55%，跑赢上证指数4.73%。前五大上涨个股分别为孚日股份（002083）、万事利（301066）、古麒绒材（001390）、欣龙控股（000955）、新澳股份（603889）。

　　本周机构观点：

　　**长江证券本周观点**：

　　事件描述

　　FY2025Q3（2025/7/1-2025/9/30）adidas实现营收66.3亿欧元，固定汇率下同比+8%，其中adidas品牌收入同比+12%，收入表现基本符合预期（彭博一致预期66.7亿欧元），毛利率同比+0.5pct为51.8%，主要受产品和运输费用降低、业务组合改善及强劲销售带动，营业利润率同比+1.8pct至11.1%，归母净利率同比+0.1pct至7.0%。

　　事件评论

　　收入拆分：固定汇率下，adidas品牌全市场全渠道表现均优。

　　1）分地区：adidas品牌各地区实现较优增长。公司欧洲/北美/新兴市场/日韩/大中华区营收分别同比+9%/+1%/+11%/+6%/+6%，其中adidas品牌在上述地区营收分别同比+12%/+8%/+13%/+11%/+10%，adidas品牌在各地区均实现较优增长

　　2）分渠道：adidas品牌所有渠道均实现双位数增长。adidas品牌批发/DTC/自营店/电商渠道营收分别同比+10%/+14%/+13%/+15%，各渠道均实现双位数增长，渠道结构保持健康。

　　3）分产品：adidas品牌鞋服品类均实现双位数增长。adidas品牌鞋类/服装/配饰营收分别同比+11%/+16%/+1%，鞋服品类表现较优，北美地区配件业务重置拖累配件营收表现，预计增速后续将实现修复。

　　库存情况：FY2025Q3末公司库存同比+21%至54.7亿美元，库存增速较高主因去年基数较低以及提前为世界杯采购，预计库存增长将有效支持收入增长。

　　业绩指引：公司上调全年指引。固定汇率下，公司预计FY2025全年营收同比+9%（前次指引高单位数增长），其中adidas品牌预计实现双位数同比增长，预计营业利润为20亿欧元（前次指引为17~18亿欧元）。

　　风险提示

　　1、宏观经济增速下行影响需求风险；

　　2、行业竞争加剧风险；

　　3、库存积压风险。

　　行业新闻摘要：

　　1：印度取消部分产品BIS认证，涤丝行业市场面临调整；

　　2：罗布麻产业发展对接活动在新疆尉犁举办，推动纺织行业创新；

　　3：从穿衣到“穿科技”，纺织业“十五五”新方向探讨交流会成功举办；

　　4：全球棉市转向品质和可持续发展，纺织行业需适应新趋势；

　　5：数字浪潮下的时尚变革，2025WGSN时尚未来大会揭示纺织产业的新动能；

　　6：行业人士预计美棉产量在1352万包，国际市场供需态势复杂；

　　7：聚焦大健康与绿色纤维，全国纺织科技成果转化与合作大会成功举行；

　　8：纺织商会会长率团出席首届中国-埃及投资论坛，推动国际合作；

　　9：行业转型与集群筑基，广东服装产业探索发展新路径；

　　10：纺织市场现“反常”信号，涤纶长丝旺季悄然延长，需关注市场动态。

　　龙头公司动态：

　　1、孚日股份：1）孚日股份七连板 子公司布局锂电池电解液添加剂业务。2）五连板！光伏投资“折戟”后再跨界，孚日股份新能源材料子公司仍亏损。3）5连板孚日股份：控股股东华荣实业部分股权解除司法冻结。4）4连板孚日股份：子公司孚日新能源仍面临亏损风险。5）4连板孚日股份：由于下游锂电行业的恢复仍面临着不确定性 孚日新能源仍然面临亏损的风险。6）第一大主营产品单日大涨8%，添加剂龙头华盛锂电股价五天翻倍。

　　行业涨跌幅：

　　行业指数估值：

　　行业市值前二十个股涨跌幅：