行业周报|电力指数涨0.44%, 跑赢上证指数0.62%

本周行情回顾：

2025年11月10日-2025年11月14日，上证指数（1A0001）跌0.18%，报3990.49点。创业板指（399006）跌3.01%，报3111.51点。深证成指（399001）跌1.4%，报13216.03点。电力（562350）指数涨0.44%，跑赢上证指数（1A0001）0.62%。前五大上涨个股分别为ST合纵（300477）、郴电国际（600969）、永泰能源（600157）、云涌科技（688060）、华电科工（601226）。

本周机构观点：

**招商证券（HK6099）本周观点**：

11月10日，国家发改委、国家能源（850101）局印发《关于促进新能源（850101）消纳和调控的指导意见》，从分类引导新能源（850101）开发与消纳、推动消纳新业态发展、增强电力（562350）系统适配能力、完善全国统一电力（562350）市场体系等方面，提出促进新能源（850101）消纳和调控的政策举措。

两部门联合发文，促进新能源（850101）消纳。国家发改委和能源（850101）局联合发布《关于促进新能源（850101）消纳和调控的指导意见》，提出2030年、2035年新能源（850101）消纳调控工作目标。到2030年，协同高效的多层次新能源（850101）消纳调控体系基本建立，持续保障新能源（850101）顺利接网、多元利用、高效运行，新增用电量需求主要由新增新能源发电（884150）满足。新型电力（562350）系统适配能力显著增强，系统调节能力大幅提升，电力（562350）市场促进新能源（850101）消纳的机制更加健全，跨省跨区新能源（850101）交易更加顺畅，满足全国每年新增2亿千瓦以上新能源（850101）合理消纳需求，助力实现碳达峰目标。到2035年，适配高比例新能源（850101）的新型电力（562350）系统基本建成，新能源（850101）消纳调控体系进一步完善，全国统一电力（562350）市场在新能源（850101）资源配置中发挥基础作用，新能源（850101）在全国范围内优化配置、高效消纳，支撑实现国家自主贡献目标。

通过分类引导、拓展新业态、健全市场机制等，促进新能源（850101）消纳。近年来我国新能源（850101）装机规模迅速扩大，截至2025年9月底，风电（885641）、光伏发电装机占比已达到约46%。高比例新能源（850101）快速接入电网导致部分地区消纳压力明显提升。全国新能源（850101）消纳监测预警中心发布的数据显示，2025年上半年，全国弃风率达到6.6%，弃光率为5.7%，较2024年同期明显增加，部分西部省份如西藏的弃风、弃光率甚至达到30%以上，区域性消纳问题严峻。在此背景下，《指导意见》提出将新能源（850101）开发消纳划分为5类：1）“沙戈荒”基地：合理布局外送基地，同时通过产业转移、挖掘本地潜力等方式促进就地消纳。2）水风光基地：充分考虑水电调节特性，优化配置新能源（850101），提升外送通道利用率。3）海上风电（885641）：近海与深远海风电（885641）协同开发，实现海上风电（885641）基地集中送出，主要在沿海地区就近消纳。4）省内集中式新能源（850101）：科学布局，优化开发结构、合理把握建设节奏。5）分布式新能源（850101）：拓展开发场景，提高自发自用比例。业态创新方面，《指导意见》提出统筹布局绿氢、氨、醇等绿色燃料制储输用一体化产业，同时推动源网荷储一体化、绿电直连、智能微电网、新能源（850101）接入增量配电网等新能源（850101）就近消纳新业态健康可持续发展。此外，为进一步发挥市场机制的作用，引导新能源（850101）消纳，《指导意见》提出缩短中长期交易周期（883436）、推广多年期购电协议机制；鼓励新能源（850101）外送基地各类电源整体形成送电价格；健全完善煤电、抽水蓄能（885935）、新型储能（885921）等调节性资源容量电价机制；研究建立健全居民分时电价机制等。

投资建议：本次发布的《指导意见》围绕我国新能源（850101）“大规模开发+高质量消纳”双目标，针对不同新能源（850101）类型提出差异化策略，能够有效提高政策落地的效率；推动消纳新模式与新业态发展，有望在提升消纳水平的同时带动产业结构升级；通过完善全国统一电力（562350）市场体系，有望强化价格信号对于消纳的引导作用。建议关注全国性新能源发电（884150）龙头龙源电力（001289）、三峡能源（600905）等，以及地方性优质海风企业福能股份（600483）、中闽能源（600163）等。

风险提示：政策推行不及预期、风光资源不及预期、宏观经济波动。

行业新闻摘要：

1：采暖季多方备战忙，能源供需总体平衡；

2：《关于促进新能源（850101）消纳和调控的指导意见》出台，推动新能源（850101）消纳新模式；

3：国家统计局数据显示，10月份规上工业发电量8002亿千瓦时，同比增长7.9%；

4：全国统一电力市场初步建成，促进资源配置效率提升；

5：国家能源（850101）局发布31省市可再生能源（850101）消纳情况，指出山西、湖北、重庆未完成消纳目标；

6：青海2025增量竞价结果公布，风光电价上限均为0.24元/kWh，电量规模达到16.68亿度；

7：国家能源局积极推动新能源与新兴产业融合，促进多元化非电利用；

8：全球电力需求未来十年将飙升30%，各国需提前布局应对；

9：政策推动新能源消纳，明确每年新增至少2亿千瓦的底线；

10：能源（850101）监管部门开出“罕见”罚单，强调行业合规性与规范化发展。

龙头公司动态：

1、华电新能（600930）：1）华电新能（600930）成立清洁能源（850101）公司，含集中式快速充电站业务。

2、中国广核（003816）：1）中广核陆丰核电（885571）有限公司增资至121.65亿元。

3、中国核电（601985）：1）中核在山东再成立1家公司。2）中国铀业（001280）IPO今日起招股： 锚定核能强国战略、加码能源（850101）安全布局。3）中国核电（601985）在山东成立核能新公司，注册资本1亿元。

行业涨跌幅：

行业指数估值：

行业市值前二十个股涨跌幅：

行业相关的ETF有广发中证全指电力ETF（159611）、南方中证全指电力公用事业ETF（560580）、电力ETF（561560）、博时中证全指电力公用事业ETF（561700）、富国中证绿色电力ETF（561170）、华夏中证绿色电力ETF（562550）