行业周报|中药指数涨4.52%, 跑赢上证指数4.7%
本周行情回顾：
2025年11月10日-2025年11月14日，上证指数跌0.18%，报3990.49点。创业板指跌3.01%，报3111.51点。深证成指跌1.4%，报13216.03点。中药指数涨4.52%，跑赢上证指数4.7%。前五大上涨个股分别为特一药业（002728）、众生药业（002317）、盘龙药业（002864）、太龙药业（600222）、嘉应制药（002198）。
本周机构观点：
**万联证券本周观点**：
行业核心观点：
中药板块三季度业绩持续承压，上市公司表现分化。
投资要点：
医药板块行情回顾：年初至2025年11月5日，沪深300指数上涨18.90%，医药生物（申万）实现18.20%涨幅，跑输沪深300指数0.70个百分点，在31个行业中排名第14。医药整体三季度股价表现优于前两个季度。医疗研发外包、化学制剂、其他生物制品、疫苗、医疗耗材、体外诊断、医疗设备、医药流通和中药这些子行业三季度涨幅明显高于前两个季度；原料药板块三季度股价涨幅不及前两个季度；线下药店和血制品是三季度中股价唯二下跌的子板块，其中血制品板块三个季度股价均下跌。10月份医药板块整体弱势，各子板块步入调整阶段。
医药板块Q3业绩回顾：营业收入方面，同比正增长的有医疗研发外包、医疗设备、其他生物制品、线下药店、医药流通、化学制剂；环比正增长的有疫苗、医院、医疗研发外包、体外诊断、医药流通。归母净利润方面，同比正增长的有医疗研发外包、线下药店、其他生物制品、化学制剂（申万）、医疗设备（申万）；环比正增长的有疫苗、其他生物制品、医院、体外诊断（申万）。
中药板块：1）行情：年初至11月5日，中药板块69家上市公司中49家股价实现上涨，其中万邦德（002082）和天目药业（600671）涨幅超100%，维康药业（300878）、众生药业、启迪药业（000590）、振东制药（300158）、康惠股份（603139）、达仁堂（600329）和贵州百灵（002424）涨幅超50%;2025Q3，46家上市公司实现上涨，其中，万邦德、振东制药、维康药业、天目药业等涨幅领先；10月，49家上市公司实现上涨，其中，万邦德、特一药业、以岭药业（002603）、众生药业等涨幅领先。2）业绩：2025Q3，中药板块整体收入同比增速-1.57%，环比增速-6.15%；归母净利润同比增速-5.25%和环比增速-29.32%；销售毛利率和销售净利率水平分别为40.40%和9.21%，销售毛利率同比增长0.49个百分点，环比减少1.00个百分点；销售净利率同比减少0.47个百分点，环比减少3.41个百分点。2025年前三季度中药板块营业收入和归母净利润分别同比减少4.28%和减少1.23%。中药板块上市公司Q3业绩分化明显,69家上市公司中26家营业收入同比正增长，25家营业收入环比正增长。3）估值：2025年11月10日，中药板块市盈率（TTM）为28.51。2020年以来、2021年以来、2022年以来、2023年以来、2024年以来、2025年以来百分位分别为43.53%、50.11%、52.18%、57.29%、79.63%、68.41%。
投资建议：2025年以来，中药板块在药店和院内渠道销售疲软影响下业绩承压，上市公司业绩分化，整体看，OTC领域龙头企业业绩韧性较强，在医保改革背景下，中药行业正经历发展模式转型的阵痛期，未来多元化渠道、高品牌力和高临床价值是关键。长期看，政策引导行业走向高质量和规范化发展。建议关注拥有强大品牌护城河的OTC龙头企业，品牌力可以对冲政策压力、成本控制能力强，产业链一体化的企业、以及在创新中药上取得突破的企业。
风险因素：终端需求不振风险、政策波动的风险、去库存周期延长风险等
行业新闻摘要：
1：中药材种植保险在常宁落地，为中药产业发展提供了新保障。
2：中药板块出现涨停潮，机构建议关注OTC龙头企业的投资机会。
3：流感高发季将至，板蓝根等常备药受到消费者关注，显示中药在日常健康管理中的重要性。
4：聚焦民生用药，聊城推动医疗机构制剂产业的提质增效，提升中药服务水平。
5：国家药监局继续对扶正化瘀胶囊给予二级保护，体现中药政策支持力度。
6：中药注射剂行业面临新政考验，促使行业价值回归，推动中药产品质量提升。
7：40个补气补血中成药受到市场热捧，多个大品种领跑，为中药市场注入活力。
8：京津冀区域启动集采接续，200种中药配方颗粒或面临价格重构，影响中药市场格局。
9：政策红利持续释放，中药企业加速布局经典名方，提升传统中药的市场竞争力。
10：千年经方在中医药传承创新中发挥重要作用，推动中药文化的持续发展与创新。
龙头公司动态：
1、片仔癀（600436）：1）从2000元到600元,片仔癀降价背后。
2、云南白药（000538）：1）云南白药：选举张文学为董事长 董明为副董事长。
行业涨跌幅：
| 日期 | 行业与大盘涨幅差值 | 上证涨跌幅 |
|---|---|---|
| 2025-10-28 | -0.33% | -0.22% |
| 2025-10-29 | -1.02% | 0.70% |
| 2025-10-30 | -0.40% | -0.73% |
| 2025-10-31 | 2.91% | -0.81% |
| 2025-11-03 | 0.22% | 0.55% |
| 2025-11-04 | -0.24% | -0.41% |
| 2025-11-05 | 0.23% | 0.23% |
| 2025-11-06 | -1.34% | 0.97% |
| 2025-11-07 | 1.15% | -0.25% |
| 2025-11-10 | 0.31% | 0.53% |
| 2025-11-11 | 1.50% | -0.39% |
| 2025-11-12 | 0.91% | -0.07% |
| 2025-11-13 | -0.26% | 0.73% |
| 2025-11-14 | 2.14% | -0.97% |
行业指数估值：
| 日期 | 市盈率 |
|---|---|
| 2024-12-31 | 41.65 |
| 2023-12-29 | 44.51 |
行业市值前二十个股涨跌幅：
| 股票名称 | 近一周涨跌幅 | 近一月涨跌幅 | 近一年涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 片仔癀 | 2.91% | -7.29% | -26.13% |
| 云南白药 | 1.12% | -0.81% | 1.12% |
| 华润三九 | -0.33% | 4.13% | -16.84% |
| 同仁堂 | 4.41% | 2.73% | -14.92% |
| 白云山 | 1.19% | 5.44% | -4.44% |
| 以岭药业 | 12.45% | 35.20% | 20.84% |
| 东阿阿胶 | 1.76% | 3.78% | -13.29% |
| 康美药业 | 3.90% | 5.45% | -14.11% |
| 达仁堂 | 0.81% | 13.35% | 51.24% |
| 济川药业 | 5.63% | 10.87% | -3.28% |
| 吉林敖东 | -1.18% | 2.85% | 13.70% |
| 天士力 | 2.21% | -0.25% | 6.36% |
| 众生药业 | 24.46% | 57.00% | 94.76% |
| 步长制药 | 5.47% | 2.69% | 10.10% |
| 奇正藏药 | 2.60% | -2.44% | 15.81% |
| 江中药业 | 3.33% | 1.47% | 8.96% |
| 羚锐制药 | 0.35% | -0.13% | 8.05% |
| 马应龙 | 1.77% | 4.04% | 16.93% |
| 佐力药业 | 0.34% | -3.88% | 8.78% |
| 康恩贝 | 1.47% | 9.28% | 4.32% |
行业相关的ETF有中药ETF（159647）、汇添富中证中药ETF联接(LOF)A（501011）、汇添富中证中药ETF联接(LOF)C（501012）、汇添富中证中药ETF（560080）、华宝养老ETF（516560）、华夏中证智选1000价值稳健策略ETF（562530）
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