本周行情回顾：

　　2025年11月10日-2025年11月14日，上证指数跌0.18%，报3990.49点。创业板指跌3.01%，报3111.51点。深证成指跌1.4%，报13216.03点。物流指数涨1.61%，跑赢上证指数1.78%。前五大上涨个股分别为龙洲股份（002682）、*ST原尚（603813）、建发股份（600153）、厦门象屿（600057）、天顺股份（002800）。

　　本周机构观点：

　　**中金公司本周观点**：

　　行业动态

　　行业近况

　　上周（11.3-11.9）中指63城新房和Wind15城二手房销售面积分别环比-27%和+4%，同比分别-43%和-24%。

　　评论

　　上周新房和二手房销售面积同比分别降四成和两成。上周中指63城新房和Wind15城二手房销售面积分别环比-27%和+4%，受高基数影响同比分别下降43%和24%（上上周分别同比-36%和-28%，10月同比分别为-30%和-21%）；重点城市房价整体仍边际下行。往前看，考虑到近期地产政策取态维持审慎，去年同期销量基数整体偏高，我们预计四季度销量同比或持续偏弱；当前房地产周期的核心症结在于库存问题和收入走势，存量住房收储、财政政策扩张相关政策最为关键，城中村改造、购房补贴、降息等政策对于提高需求体量、改善支付能力也有贡献。

　　建议积极布局地产开发板块。上周覆盖A股开发商股价-0.9%，跑输沪深300指数1.7ppt；H股开发商股价-0.3%，跑输恒生中国企业指数1.3ppt。但板块绝对估值水平仍不高，我们继续看好3-6个月板块风险收益。除华润置地、建发国际、滨江集团（002244）、招商蛇口（001979）等基本面和盈利质量扎实的标的之外，考虑流动性条件潜在优化，我们认为或可以适度布局低估值标的，如绿城中国、新城控股（601155）、保利置业等。

　　建议关注多元板块结构性机会。上周重点物企股价基本持平，跑赢关联开发商1.0ppt、跑输恒生国企指数1.1ppt。个股端，重点国、民企物企公司周内均温和上涨，我们认为主要得益于其业绩及派息预期均相对稳定；贝壳港股周内下跌7%，我们认为主要受核心城市二手房数据边际承压影响。往前看，我们认为当前地产基本面仍在止跌回稳逐步推进过程中，政策博弈窗口期到来前继续推荐：1）股息收益率具吸引力、美联储降息周期内有望受益于高股息策略，如太古地产、恒隆地产；2）业绩成长性及经营表现韧性领先同业，如华润万象生活；3）长期竞争力突出、股价逐步进入合理布局区间的白马标的，如贝壳。

　　风险

　　行业基本面超预期恶化；政策落地不及预期。

　　行业新闻摘要：

　　1：发挥西部陆海新通道优势，助力外贸高质量发展。

　　2：动力和储能锂电池道路运输有条件豁免试点正式启动。

　　3：双十一期间，快递业务量再创新高，单日业务量峰值达7.77亿件。

　　4：菜鸟推“小时达”服务覆盖12城，提升配送效率。

　　5：全国交通物流降本提质增效现场推进会在山东青岛召开，加快建设现代化交通物流体系。

　　6：科技赋能快递业，推动行业加速发展，小包裹见证经济活力。

　　7：双11期间全国邮政快递企业共揽收快递包裹139.38亿件，创历史新高。

　　8：京东物流发布三季度业绩，总收入同比增长24.1%。

　　9：全国服务业扩能提质行动实施，加快智慧港航及智慧物流枢纽发展。

　　10：跨境公路班车货值增4.5倍，重庆—东盟物流与产业协同迈入新阶段。

　　龙头公司动态：

　　1、顺丰控股（002352）：1）顺丰控股11月12日斥资4999.81万元回购123.58万股A股。2）顺丰速运与同程旅行深化战略合作，推动会员体系互通。

　　2、圆通速递（600233）：1）国泰海通：航空量价继续上升 油运业Q4业绩新高。

　　3、中国外运（601598）：1）中国外运：无逾期对外担保的情形。

　　4、建发股份：1）建发股份：高端市场与青年刚需的差异化布局。2）建发股份等成立新能源（001258）公司 注册资本1亿元。

　　行业涨跌幅：

　　行业指数估值：

　　行业市值前二十个股涨跌幅：

　　行业相关的ETF有富国中证现代物流ETF（516910）