2025年11月16日，华西证券（002926）发布了一篇传媒行业的研究报告，报告指出，阿里通义App或将对标ChatGPT，十月《王者荣耀》登顶全球增长榜。

　　报告具体内容如下：

　　市场行情回顾 2025年第45周（实际交易日为2025.11.10-2025.11.14）上证指数下跌0.18%，沪深300指数下跌1.08%，创业板指数下跌3.01%。恒生指数下跌2.05%，恒生互联网指数上涨1.26%，行业领先恒生指数3.31pct。SW传媒指数下跌1.36%，领先创业板指数1.65pct，在申万一级31个行业涨跌幅排名中位列第25位。子行业中出版、影视和广电位列前三位，分别为上涨0.99%、下跌0.25%和下跌0.63%。

核心观点&投资建议

阿里通义App正式更名“千问”，全面对标ChatGPT。本周，据IT之家援引科创板日报报道，阿里巴巴已秘密启动“千问”项目，基于Qwen最强模型打造一款同名个人AI助手——千问App，加入全球AI应用的顶级竞赛。这是公司继宣布投入3800亿元AI基础设施计划后的重要战略布局。此前阿里AI业务主要面向企业端，此次推出C端产品标志着其技术商业化进入新阶段。我们认为，此举展现国内科技巨头在AI应用层的突破决心，依托开源模型生态和基础设施优势，中国AI企业正逐步缩小与全球顶尖产品的体验差距，为参与国际竞争奠定基础。

10月全球手游收入榜发布，《王者荣耀》收入增长第一。据SensorTower，十月，《王者荣耀》登顶全球手游收入增长榜，主要驱动力是十周年庆典活动，该活动推动游戏内购收入环比增长11%，再次印证了大规模周年庆活动在维持长期用户参与度和变现能力方面的关键作用。我们认为，这款运营十年的游戏依然保持强劲生命力，凸显腾讯在长线IP运营和用户情感维系方面的卓越能力。头部游戏通过持续内容更新和精细化运营构建的竞争壁垒，将继续为游戏龙头企业的稳定增长提供支撑。

当下头部科技企业持续加码算力投入，叠加文娱消费回暖，建议关注以下投资机会：

1）港股互联网龙头：促消费稳就业，凸显社会价值；

2）游戏行业：政策激励提振内需，科技赋能强化产品竞争力，出海布局增长空间广阔；

3）电影及文旅产业：消费政策促进院线复苏，刺激改善型消费需求释放。受益标的包括腾讯、阿里、捷成股份（300182）、浙数文化（600633）、锋尚文化（300860）、名臣健康（002919）、大丰实业（603081）、奥拓电子（002587）、风语筑（603466）。

传媒行业数据

院线电影排名前三为《鬼灭之刃：无限城篇第一章猗窝座再袭》《惊天魔盗团3》《铁血战士：杀戮之都》；影视剧集排名前三，《唐朝诡事录之长安》《水龙吟》《四喜》；综艺排名前三分别为《现在就出发第3季》《花儿与少年同心季》《喜人奇妙夜第二季》；动漫排名前三分别为《小魔美食大百科》《仙逆》《开心锤锤》；iOS游戏畅销榜排名前三分别是:《三角洲行动》《王者荣耀》《无畏契约：能源行动》；安卓游戏热玩榜排名前三分别是:《心动小镇》《崩坏：星穹铁道》《杖剑传说》。

风险提示

监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险。

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