本周行情回顾：

　　2025年11月17日-2025年11月21日，上证指数跌3.9%，报3834.89点。创业板指跌6.15%，报2920.08点。深证成指跌5.13%，报12538.07点。专用设备指数跌-7.15%，跑输上证指数3.25%。前五大上涨个股分别为大鹏工业、上海机电（600835）、兰石重装（603169）、*ST新元（300472）、利和兴（301013）。

　　本周机构观点：

　　**东吴证券本周观点**：

　　投资要点

　　储能需求旺盛，电池玩家产能利用率维持高位：①海外AI数据中心等负荷侧需求爆发，叠加国内发改委136号文将新能源配储由“政策托底”转向“市场驱动”，经济性拐点激发存量与增量项目同步加码配储。2024年全球储能装机需求约198GWh，2025年预计增长44%至285GWh、2026年增长32%至377GWh。②根据高工锂电最新数据，国内TOP15储能电池企业314Ah电芯产线已全部满产，订单排期普遍覆盖至2026年；行业一线、二线厂商产能利用率已升至70–80%，三线厂商亦达65%以上。

　　宁德加速扩产，设备商将充分受益：宁德2026年总排产有望达1.1TWh，预计对应新增有效产能400GWh+。①储能：宁德314Ah储能电芯在手订单已超48GWh，排产排至2026Q1，储能扩产确定性强。②海外电动化提速接力国内增长，宁德加速海外产能布局。目前宁德欧洲规划德国14GWh（已投产）、匈牙利100GWh（一期2025年内投产），西班牙50GWh，印尼15GWh。后续，我们认为宁德海外动力产能陆续落地的同时有望加速布局储能产能。我们认为头部设备商在下游大规模扩产下，其议价能力&付款条件谈判有望优化。

　　电池厂出海加速+行业下行周期洗牌，设备订单将向头部设备商聚焦：①出海：海外项目成本&周期更长，且需配合当地法律法规，对设备商国际化能力和资本要求更高。②洗牌：行业下行周期订单通常盈利能力较差，我们认为仅有维持盈利的头部厂商有能力持续研发迭代。

　　投资建议：重点推荐整线设备供应商【先导智能（300450）】、激光焊接设备商【联赢激光】、化成分容设备商【杭可科技】，建议关注纤维化设备【宏工科技（301662）】、辊压机【纳科诺尔】、干/湿法电极设备商【赢合科技（300457）】、干法电极&模组PACK【先惠技术】、整线供应商【利元亨】、干法/湿法电极设备商【曼恩斯特（301325）】、激光设备商【德龙激光】等。

　　风险提示：下游扩产不及预期，技术进展不及预期。

　　行业新闻摘要：

　　1：成功挑战丽香铁路“魔鬼坡道”，新一代铁路大型养路机械攻克高原铁路养护难题。

　　2：东南亚、非洲和中东地区成为未来三年中国企业出海最受关注的增量市场。

　　3：中国工程机械工业协会：10月我国工程机械进出口贸易额为48.44亿美元，同比增长0.07%。

　　4：吨级设备实现毫厘控制，挖掘机1分26秒垒起5个六角螺母，中国挖掘机达人打破吉尼斯世界纪录。

　　5：东西部协作农机“上岗”，西秀区新场乡耕收展新颜。

　　6：国产混合动力拖拉机的技术路径与产业竞争格局解析。

　　7：2025年中国工业机械臂行业发展现状、竞争格局及趋势预测。

　　8：高空作业设备租赁收入达134.35亿元，以租代买驱动租赁市场发展。

　　9：日本9月核心机械订单同比上升11.6%，超出预期。

　　10：2025汉诺威国际农机展：世界领先的行业盛会，创新进步的中心平台。

　　龙头公司动态：

　　1、杰瑞股份（002353）：1）杰瑞股份投资成立清洁能源公司。2）杰瑞股份董事长李慧涛： 紧抓能源科技转型机遇 全产业链布局抢占竞争高地。

　　行业涨跌幅：

　　行业指数估值：

　　行业市值前二十个股涨跌幅：

　　行业相关的ETF有嘉实上证科创板工业机械ETF（588850）、华夏中证机床ETF（159663）、国泰中证机床ETF（159667）