2025年11月23日，华西证券（002926）发布了一篇计算机行业的研究报告，报告指出，Google引领全球AI产业前进。

　　报告具体内容如下：

　　本周观点: Gemini3发布，Google加快赶超openAI Gemini3正式发布。Gemini是Google推出的多模态语言生成模型。根据中国科技信息杂志社消息，11月18日，Google正式推出Gemini3系列人工智能（AI）模型，并同步上线Gemini3Pro预览版。Google在AI产业布局方面相对全面，Gemini3补齐产品矩阵短板。我们认为，Google一直作为大模型第一梯队中的跟进者，在Bard、Gemini1.x和2.x等前期版本中均呈现跟随和追逐姿态，本次Gemini3的推出，既相对于前期版本有明显提升，同时针对GPT-5.1、Claude4.5等竞品均表现出赶超乃至领先态势，标志着Google有望成为基础模型技术第一梯队领头羊角色。

NanoBananaPro上线，多模态技术大踏步前进

NanoBananaPro正式发布。根据IT之家消息，11月20日，Google正式推出了全新图像生成与编辑模型NanoBananaPro（Gemini3ProImage）。目前，NanoBananaPro正逐步集成至谷歌多项主流AI工具中。NanoBananaPro能力提升来自Gemini3模型能力提升，多模态技术有望大踏步前进。我们认为，NanoBananaPro的能力提升表明以GoogleGemini3为代表的全球顶尖基础大模型技术在多模态领域大踏步前进，有望进一步带动多模态应用加速落地，并拉动算力相关需求扩容。

算力需求景气度有望持续

Google最新算力需求有望实现每半年翻一倍。根据财联社消息，11月21日，谷歌云AI基础设施负责人AminVahdat在11月6日的全员大会上直言，谷歌必须“每6个月将算力容量翻倍”。我们认为，伴随Google在基础大模型机多模态技术方面持续发力，其自身算力需求有望继续扩容。NVIDIA三季报表现优异，营收与利润增速继续维持高速扩张。根据华尔街见闻消息，NVIDIA2025年三季度实现营业收入570.1亿美元，同比增长约62%；三季度调整后毛利率为73.6%，同比下降1.4个百分点。我们认为，尽管当下全球市场针对AI产业需求存在一定争议，但NVIDIA三季报继续呈现出收入高增增长特征，且盈利能力继续提高，现金及等价物充足，其表现进一步印证AI产业高景气度，需求有望伴随基础大模型技术迭代进一步扩容。

投资建议

受益标的：AI应用（万兴科技（300624）、当虹科技、虹软科技、易点天下（301171）、视觉中国（000681）、中文在线（300364）、值得买（300785）、三六零（601360）、合合信息、金山办公、福昕软件、光云科技）；AI算力（寒武纪、海光信息、腾景科技、德科立、数据港（603881）、华勤技术（603296）、浪潮信息（000977））

风险提示

市场系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美博弈突发事件。

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