券商观点|社服零售行业周报：百胜中国启动RGM3.0战略，确立未来三年财务目标
2025年11月24日，华西证券（002926）发布了一篇社会服务行业的研究报告，报告指出，百胜中国启动RGM3.0战略，确立未来三年财务目标。
报告具体内容如下：
百胜中国启动RGM3.0战略，确立未来三年财务目标 2025年全年展望：经营利润率10.8%-10.9%；餐厅利润率，百胜中国约16.2%-16.3%，肯德基约17.3%，必胜客约12.7%；每股自由现金流2.2-2.3美元。 2026-2028年未来三年增长目标（以2025年为基准年）：
1）财务：同店销售额指数同比实现100-102，系统销售额中至高单位数增长，经营利润高单位数增长，每股摊薄盈利和每股自由现金流均双位数增长。
2）门店：稳步推进2026年门店总数达2万家，2028年门店总数增加至超过2.5万家，到2030年门店总数力争突破3万家。
3）资本开支：平均年度支出约6-7亿美元。
4）股东回馈：自2027年起，计划将约100%的自由现金流扣除支付给子公司少数股东的股息后回馈给股东。预计2027-2028年股东回报平均每年约9亿美元至超10亿美元。
肯德基展望：计划到2028年门店总数增加约三分之一至17000多家，并在2026-2028年间实现系统销售额中至高单位数的年均复合增长率；力争经营利润在2028年突破100亿元。
必胜客展望：计划未来三年每年净新增逾600家门店，并进一步提升加盟店占比，到2028年门店总数突破6000家；在2029年实现经营利润较2024年翻倍的目标。
拉瓦萨咖啡展望：目标到2029年开设1000家门店并实现6000万美元的零售销售额。
投资建议
建议关注以下五条投资主线：
1）AI技术持续升级，AI应用渗透率有望持续提升，相关受益标的包括科锐国际（300662）、焦点科技（002315）、兰生股份（600826）、青木科技（301110）、凯淳股份（301001）、南极电商（002127）、博士眼镜（300622）等；
2）消费者为情绪价值买单意愿增强，高景气新零售赛道有望持续获得超预期表现，相关受益标的包括：名创优品、泡泡玛特、爱婴室（603214）等；
3）促内需背景下，顺周期板块有望低位复苏，从而释放业绩弹性，相关受益标的包括：蜜雪集团、古茗、茶百道、海底捞、百胜中国、锦江酒店（600754）、首旅酒店（600258）、君亭酒店（301073）、科锐国际、祥源文旅（600576）、众信旅游（002707）等；
4）消费出海前景广阔，近年来政策不断加大对国货品牌出海的支持力度，建议关注出海服务商以及产品力较强的消费出海，相关受益标的包括：米奥会展（300795）、小商品城（600415）、安克创新（300866）、赛维时代（301381）、特海国际、泡泡玛特、名创优品、潮宏基（002345）、周大福等；
5）线下流量回归，传统业态有望焕发新活力，相关受益标的包括：永辉超市（601933）、孩子王（301078）、百联股份（600827）、中百集团（000759）、家家悦（603708）、重庆百货（600729）等。
风险提示
宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，行业竞争加剧。
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