2025年11月25日，华源证券发布了一篇房地产行业的研究报告，报告指出，住建部推进城市更新，广东构建房地产发展新模式。

　　报告具体内容如下：

　　投资要点： 板块行情：本周上证指数下跌3.9%、深证成指下跌5.1%、创业板指下跌6.2%、沪深300下跌3.8%、房地产（申万）下跌5.8%。个股方面，涨跌幅前五的分别为：ST中迪（000609）（+18.8%）、世联行（002285）（+12.5%）、财信发展（000838）（+12.3%）、*ST荣控（000668）（+8.3%）、新城控股（601155）（+4.6%），涨跌幅后五的分别为：荣盛发展（002146）（-16.9%）、新华联（-15.2%）、上海临港（600848）（-13.3%）、香江控股（600162）（-13.2%）、和展能源（000809）（-12.9%）。 数据跟踪：新房：本周（11.15-11.

21），42个重点城市新房合计成交185万平米，环比上升6.5%。11月截至本周（11.1-11.

21），42个重点城市新房合计成交514万平米，环比上升4.6%，同比下降41.7%，年初至今累计成交同比下降12.7%。二手房：本周（11.15-11.

21），21个重点城市二手房合计成交200万平米，环比下降1.2%。11月截至本周（11.1-11.

21），21个重点城市二手房合计成交594万平米，环比上升41.6%，同比下降20.2%，年初至今累计成交同比上升8.7%。

行业新闻：宏观层面，住建部召开全国城市更新工作推进会，强调城市更新是推动城市高质量发展的综合性、系统性战略行动，同时住建部建筑节能与科技司副司长张雁也强调把城市更新摆在更突出位置，系统推进好房子、好小区、好社区、好城区“四好”建设；财政部提前下达2026年部分中央财政城镇保障性安居工程补助566亿元，改善民生与稳定经济。在因城施策方面，上海市房地产经纪行业协会发出倡议，加强房地产经纪行业自律、维护房地产市场秩序；广东省积极主动构建房地产发展新模式；成都允许存量自持租赁房转为普通商品房并上市交易。公积金政策方面，北京修订商品房销售合同示范文本，禁止开发商限制公积金贷款。

公司公告：融资方面，招商蛇口（001979）发行第三期面向专业投资者公开发行的公司债券50.40亿元，品种一为3年期固定利率品种，品种二为5年期固定利率品种；华润置地成功发行了两笔票据，一为2028年到期、4.125%利率的3亿美元票据；二为2030年到期、2.40%利率的43亿人民币票据；中国金茂全资附属公司上海金茂基于资产证券化目的，拟出售其所持金茂（三亚）旅业100%股权。人事变动方面，陆家嘴（600663）第十届董事会董事、薪酬与考核委员会委员刘广安因工作变动离任；城建发展（600266）高级管理人员刘锋先生因工作变动，离任副总经理及总法律顾问职务。

投资分析意见：我们认为，房地产作为中国家庭重要的资产配置和投资方向，稳住房价对畅通经济内循环有着重要意义，政策端有望进一步发力。今年以来，中央层面高频提及建设好房子，在政策导向和供需结构变化的契机之下，高品质住宅或将迎来发展浪潮。此外，多重利好因素的共同推动下，香港私人住宅市场情绪已逐步修复，我们认为港资发展商有望迎来新一轮价值重估。我们维持房地产“看好”评级，建议关注：

1）地产开发：华润置地、招商蛇口、绿城中国、滨江集团（002244）、中国海外宏洋；

2）地产转型：衢州发展（600208）；

3）二手房中介：贝壳；

4）港资发展商：恒基地产、嘉里建设、新鸿基地产。

风险提示：房地产量价超预期下行、房地产融资资金趋紧、房地产政策不及预期

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