券商观点|2026年投资策略：需求打开新周期，固态拂晓将至
2025年11月27日，中国银河（601881）发布了一篇电力设备行业的研究报告，报告指出，需求打开新周期，固态拂晓将至。
报告具体内容如下：
复盘：Q3锂电开启主升行情。截至2025年11月14日，电池指数 64.5%大幅跑赢指数，核心催化包括储能需求爆发、固态电池、关税扰动等。当前估值处历史中值，涨幅居前的标的主要为涨价信号确立的核心品种龙头。 展望：26年动力增长稳预期，储能爆发成为核心驱动力，行业重回上行周期，电芯开启新一轮Capex，涨价带来盈利修复、业绩提升，材料环节边际变化大。固态电池蓄势，产能招标、装车验证、材料突破等催化事件不断。
电芯强阿尔法，材料布局关键看涨价。电芯龙头订单饱满，产能利用率稳步提升，其拥有强势定价权地位，较高的壁垒、市场格局等因素使其引领行业复苏，具有强阿尔法效应。材料环节布局顺序：
1）电解液及相关环节，未来增量供给有限，持续涨价机会大。
2）铜箔，开工率拉满，盈利低位蓄势待涨。
3）磷酸铁锂，储能及海外铁锂替代趋势下，高代系产品涨价确定性更强。
4）负极材料，关注快充、硅基负极的应用加速。
5）隔膜，涨价趋势有望持续兑现。
6）三元，低空经济、具身智能等领域带动高镍固态发展。
7）结构件，经营稳定性强但同时弹性有限，关注具身智能业务布局。
固态电池新突破，产业化再提速。政策支持，低空经济、具身智能等新兴产业底层要求，产业选择下固态电池已是大势所趋，企业积极规划加速落地，产业格局或迎来全新边际变化。半固态量产 应用取得进展，25年出货有望超10GWh，随半固态逐渐放量，核心关注出货量领先的龙头电芯企业以及工业落地能力强、规模放量快的材料企业，而全固态电池窗口期看2027~2030年。
全固态挖掘关键设备、材料方向。难点在材料界面、量产工程化等，前瞻性布局围绕：
1）干法工艺&等静压设备。
2）硫化物、卤化物复合方案或成亮点。
3）Li2S是降本核心。
4）单壁碳管国产化率亟待提升。
投资建议：推荐宁德时代（300750）、天赐材料（002709）等，建议关注亿纬锂能（300014）、华盛锂电、湖南裕能（301358）、龙蟠科技（603906）、嘉元科技、璞泰来（603659）、厦钨新能、当升科技（300073）、贝特瑞、尚太科技（001301）、中科电气（300035）、星源材质（300568）、恩捷股份（002812）、天奈科技等。
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