2025年12月1日，中银证券（601696）发布了一篇交通运输行业的研究报告，报告指出，原油运价波动上行，前10月邮政行业收入历史首超电信行业。
报告具体内容如下：
航运方面，原油运价波动上行，远洋航线走势分化。航空方面，齐飞航空与粤港澳大湾区（885521）三企签署105架eVTOL采购协议，10月民航客货运量双增长。物流与交通新业态方面，前10月邮政行业收入历史首超电信行业，菜鸟宣布开通非洲跨境小包专线。 核心观点 ①原油运价波动上行，远洋航线走势分化。11月27日，上海航运交易所发布的中国进口原油综合指数（CTFI）报2520.07点，较11月20日上涨8.4%。本周VLCC市场中东航线12月中旬货盘陆续进场，船东抓住机会在出货放量时迅速推高运价，即期货盘的船位相对紧张。西非航线整体仍以被动跟随中东行情为主，涨幅明显低于中东航线。美湾航线则相对安静。临近周末，成交所有放缓，部分成交以更低的价格完成替换。目前，12月下旬的船位相对平衡，情绪面也开始松动，运价或将由高位震荡阶段转向高位走弱阶段。欧线方面，本周运输需求保持稳定，即期市场订舱价格在连续下跌后出现反弹走势。11月28日，上海港出口至欧洲基本港市场运价为1404美元/TEU，较上期上涨2.7%。美线方面，本周运输需求趋于稳定，供求关系平衡，市场运价走势略有分化，其中美西航线运价继续小幅下跌，美东航线运价出现回升。11月28日，上海港出口至美西和美东基本港市场运价分别为1632美元/FEU和2428美元/FEU，分别较上期下跌0.8%、上涨1.8%。②齐飞航空与粤港澳大湾区（885521）三企签署105架eVTOL采购协议，10月民航客货运量双增长。齐飞航空科技在2025亚洲通用航空（563320）展上与深圳特朗达、东莞通航及珠海（883419）客龙通航签署共105架W280系列eVTOL采购意向协议，重点布局大湾区低空物流网络。我国民航10月延续恢复态势，客货运输规模全线增长，尤其是国际航线表现亮眼。③前10月邮政行业收入历史首超电信行业，菜鸟宣布开通非洲跨境小包专线。今年1—10月，全国邮政行业（含快递）业务收入达到1.47万亿元，首次超过电信业务的1.467万亿元。近日，菜鸟开通非洲跨境小包专线，首批覆盖摩洛哥、加纳、尼日利亚等8国，并计划12月底扩展至南非和埃及，基本覆盖非洲电商渗透率最高的主要市场。
行业高频动态数据跟踪：
①航空物流：波罗的海空运价格指数环比下降，同比上升。②航运港口：内贸集运运价指数上升，干散货运价上升。③快递物流：2025年10月快递业务量同比上升7.90%，快递业务收入同比增加4.70%。④航空出行：2025年11月第四周国际日均执飞航班1839次，环比+0.71%，同比+14.81%。⑤公路铁路：11月17日—11月23日，全国高速公路（884154）货车通行5658.1万辆，环比下降2.16%。⑥交通新业态：2025年Q3，联想（K80992）PC电脑出货量达1940万台，同比上升17.30%，市场份额环比上升0.4pct。
投资建议：
建议关注设备与制造业工业品（850100）出口链条。推荐中远海特（600428）、招商轮船（601872）、华贸物流（603128），建议关注东航物流（601156）、中国外运（HK0598）。
建议关注雅鲁藏布江下游水电站建设带动的交通运输需求增加主题机会。建议关注四川成渝（601107）、重庆港（600279）、富临运业（002357）。
关注低空经济（886067）赛道趋势性投资机遇。建议关注中信海直（000099）。
关注公路铁路板块投资机会。建议关注赣粤高速（600269）、京沪高铁（601816）、招商公路（001965）、皖通高速（600012）、中原高速（600020）、宁沪高速（600377）、山东高速（600350）。
关注邮轮及水上轮渡主题性投资机会。建议关注渤海轮渡（603167）、海峡股份（002320）。
关注电商快递投资机会。推荐顺丰控股（002352）、极兔速递、韵达股份（002120）。建议关注中通快递（HK2057）、申通快递（002468）。
关注航空行业投资机会。建议关注中国国航（601111）、南方航空（600029）、春秋航空（601021）、东方航空、吉祥航空（603885）、华夏航空（002928）、海航控股（600221）。
风险提示：
航运价格大幅波动，航空需求不及预期，快递价格竞争加剧，交通运输政策变化等产生的风险。
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