2025年12月2日，中银证券（601696）发布了一篇社会服务行业的研究报告，报告指出，冬季冰雪旅游概念升温，海南岛封关在即。

　　报告具体内容如下：

　　前两交易周（2025.11.17-2025.11.28）社会服务板块下跌1.13%，在申万一级31个行业排名中位列第8。伴随气温下降，旅游出行市场步入淡季，但冰雪旅游概念近期逐步升温。我们维持行业强于大市评级。 市场回顾&行业动态数据

前两交易周上证综指累计下跌2.55%，报收3888.60。沪深300累计下跌2.19%，报收4526.66。社会服务板块下跌1.13%，在申万一级31个行业排名中位列第8。社会服务板块跑赢沪深300指数1.06pct。社会服务子板块及旅游零售板块中1个上涨，涨跌幅由高到低分别为：教育（+3.67%）、专业服务（-0.17%）、酒店餐饮（-1.34%）、旅游及景区（-4.03%）、旅游零售（-10.48%）。

据航班管家，11.24-11.30全国民航执行客运航班量103130架次，环比上周减少0.31%，是19年同期水平的104.15%。其中国际航班量13214架次，恢复至2019年的85.93%，环比+0.44%。

双周要闻

冰雪旅游相关主题升温。伴随气温降低，北方多地滑雪场“开板”，冰雪旅游季即将开始。当前，国内主要冰雪游目的地航班预定热度、酒店、民宿等预订热度皆有所上升。此外，据国际冬季运动博览会主论坛发布的《中国冰雪产业发展研究报告

（2025）》，2024至2025冰雪季，滑雪场周边两公里消费金额同比增长27.97%，冰雪运动对周边零售、交通、餐饮等行业拉动作用明显。

海南岛封关在即。12月18日，海南自由贸易港将正式启动全岛封关运作，这有望助推海南进入更高层次的改革开放，有望对于当地旅游行业产生积极效应。据新华社，目前封关运作所需软硬件条件已准备就绪，10个“二线口岸”通过国家验收，海关智慧监管平台已上线运行，海南国际旅行卫生保健中心等4个海关封关保障项目已全部投入使用。此外，免税概念有望受益于客流数量增长和政策红利，在当下较受关注。

投资建议

冬季通常为文旅淡季，但其中冰雪旅游概念热度逐步升温，北方多地作为冬季冰雪旅游目的地也较受关注。我们建议关注后续业绩增长确定性强的出行链及产业相关公司：同程旅行、黄山旅游（600054）、丽江股份（002033）、宋城演艺（300144）、岭南控股（000524）、众信旅游（002707）、中青旅（600138）、海昌海洋公园、天目湖（603136）、长白山（603099）等；受益于商旅客流复苏以及疫后市占率提高的连锁酒店品牌君亭酒店（301073）、锦江酒店（600754）、首旅酒店（600258）等；受益于促就业政策推动的科锐国际（300662）、北京人力（600861）；跨境游市场恢复有望推动机场免税的恢复和市内免税新政加速推出，建议关注中国中免（601888）、王府井（600859）；承接餐饮、宴会需求复苏的同庆楼（605108）；本地生活消费老字号品牌豫园股份（600655）；受益于商务复苏的会展品牌米奥会展（300795）、兰生股份（600826）；演艺演出产业链公司锋尚文化（300860）、大丰实业（603081）。

评级面临的主要风险

出行需求复苏不足、行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。

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