2025年12月7日，信达证券（601059）发布了一篇钢铁（850106）行业的研究报告，报告指出，钢价震荡偏强运行，继续看多钢铁（850106）板块。
报告具体内容如下：
本期内容提要： 本周市场表现：本周钢铁（850106）板块上涨0.54%，表现劣于大盘；其中，特钢（884184）板块上涨1.45%，长材板块上涨2.41%，板材板块上涨1.08%；铁矿石板块下跌4.14%，钢铁（850106）耗材板块下跌1.23%，贸易流通板块下跌0.098%。 供给情况。截至12月5日，样本钢企高炉产能利用率87.1%，周环比下降0.90百分点。截至12月5日，样本钢企电炉产能利用率53.8%，周环比增加1.09百分点。截至12月5日，五大钢材品种产量718.7万吨，周环比下降28.21万吨，周环比下降3.78%。截至12月5日，日均铁水产量为232.3万吨，周环比下降2.38万吨，同比下降1.57万吨。
需求情况。截至12月5日，五大钢材品种消费（883434）量864.2万吨，周环比下降23.83万吨，周环比下降2.68%。截至12月5日，主流贸易商建筑用钢成交量9.9万吨，周环比下降0.55万吨，周环比下降5.31%。
库存情况。截至12月5日，五大钢材品种社会库存978.5万吨，周环比下降28.78万吨，周环比下降2.86%，同比增加24.96%。截至12月5日，五大钢材品种厂内库存387.1万吨，周环比下降6.44万吨，周环比下降1.64%，同比增加2.66%。
钢材价格&利润。截至12月5日，普钢（884052）综合指数3473.6元/吨，周环比增加20.75元/吨，周环比增加0.60%，同比下降5.48%。截至12月5日，特钢（884184）综合指数6568.7元/吨，周环比增加3.02元/吨，周环比增加0.05%，同比下降3.20%。截至12月5日，螺纹钢高炉吨钢利润为34元/吨，周环比增加46.0元/吨，周环比增加383.33%。截至12月5日，建筑用钢电炉平电吨钢利润为-25元/吨，周环比增加36.0元/吨，周环比增加59.02%。
原燃料情况。截至12月5日，日照港（600017）澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为790元/吨，周环比下跌6.0元/吨，周环比下跌0.75%。截至12月4日，京唐港主焦煤库提价为1650元/吨，周环比下跌60.0元/吨。截至12月5日，一级冶金焦出厂价格为1880元/吨，周环比下降55.0元/吨。截至12月5日，样本钢企焦炭库存可用天数为11.29天，周环比持平天，同比下降0.5天。截至12月5日，样本钢企进口铁矿石平均可用天数为23.79天，周环比增加0.1天，同比增加0.6天。截至12月5日，样本独立焦化厂焦煤库存可用天数为12.68天，周环比下降0.2天，同比增加0.8天。
本周，截至12月5日，日均铁水产量为232.3万吨，周环比下降2.38万吨，同比下降1.57万吨。五大钢材品种社会库存周环比下降2.86%，五大钢材品种厂内库存周环比下降1.64%。本周，日照港（600017）澳洲粉矿（62%Fe）下跌6.0元/吨，京唐港主焦煤库提价下跌60.0元/吨。需注意的是，近日，2025年度中央安全生产考核巡查正式启动，由国务院安委会有关成员单位负责同志带队的22个中央安全生产考核巡查组陆续进驻31个省、自治区、直辖市和新疆生产建设兵团，对2025年度安全生产工作开展考核巡查，11月底完成。截至11月10日，已有10个中央安全生产考核巡查组进驻山西、黑龙江、辽宁、江苏、江西、海南、重庆、云南、甘肃、新疆开展工作。目前看，中央安全生产考核巡查的启动有利于稳定市场信心，利好钢材价格走势。我们认为，在海外关税影响下，出口占比较低的普钢（884052）公司受影响较小，叠加国家“稳增长”政策下，房地产（881153）、基建等行业用钢需求有望边际改善。当前，普钢（884052）吨钢利润可观，在行业“反内卷”背景下，普钢（884052）公司业绩改善空间较大，有望迎来价值修复，钢铁（850106）板块亦有望迎来配置良机。
投资建议：虽然钢铁（850106）行业现阶段面临供需矛盾突出等困扰，行业利润整体下行，但伴随系列“稳增长”政策纵深推进，钢铁（850106）需求总量有望在房地产（881153）筑底企稳、基建投资稳中有增、制造业持续发展、钢铁（850106）出口高位等支撑下保持平稳或甚至边际略增，反观平控政策预期下钢铁（850106）供给总量趋紧且产业集中度持续趋强，钢铁（850106）行业供需总体形势有望维持平稳。与此同时，经济高质量发展和新质生产力宏观趋势下，特别是受益于能源（850101）周期（883436）、国产替代、高端装备（885427）制造的高壁垒高附加值的高端钢材有望充分受益。总体上，我们认为未来钢铁（850106）行业产业格局有望稳中趋好，叠加当前部分公司已经处于价值低估区域，现阶段仍具结构性投资机遇，尤其是拥有较高毛利率水平的优特钢（884184）企业和成本管控力度强、具备规模效应的龙头钢企，未来存在估值修复的机会，维持行业“看好”评级。建议关注：
1）设备先进性高、环保水平优的区域性龙头企业山东钢铁（600022）、华菱钢铁（000932）、首钢股份（000959）、沙钢股份（002075）、三钢闽光（002110）等；
2）布局整合重组、具备优异成长性的宝钢股份（600019）、南钢股份（600282）、马钢股份（600808）、新钢股份（600782）、鞍钢股份（000898）等；
3）充分受益新一轮能源（850101）周期（883436）的优特钢（884184）企业中信特钢（000708）、久立特材（002318）、方大特钢（600507）、常宝股份（002478）、武进不锈（603878）、友发集团（601686）等；
4）具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业首钢资源（HK0639）、河钢资源（000923）、方大炭素（600516）等。
风险因素：地产进一步下行；钢铁（850106）冶炼技术发生重大革新；钢铁（850106）工业高质量发展进程滞后；钢铁（850106）行业供给侧改革政策发生重大变化；钢材出口面临目的国关税壁垒。
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