券商观点|建材行业报告：需求逐步进入淡季，期待地产及化债政策落地
2025年12月8日，中邮证券发布了一篇建筑材料行业的研究报告，报告指出，需求逐步进入淡季，期待地产及化债政策落地。
报告具体内容如下：
投资要点 12月2日，国家发展改革委主任郑栅洁在《党建》杂志发布《深入学习贯彻党的二十届四中全会精神，以高质量发展新成效谱写中国式现代化新篇章》署名文章。文章中提到要提高防范化解重点领域风险能力，统筹推进房地产、地方政府债务、中小金融机构等风险有序化解。建材行业需求端由于地产及地方债务压力，持续表现疲弱，后续政策的落地有望改善行业基本面情况。 水泥：11月北方逐步进入采暖季，错峰生产政策将推动供给收缩，价格有望迎来阶段性上涨，同时短期由于部分项目抢工，需求阶段性提升。整体来看，基建端整体受到天气干扰、需求释放节奏等因素影响，其对需求并未完全显现，房建端，需求端仍然处于弱复苏态势。从中期维度来看，水泥行业产能有望在限制超产政策下产能持续下降，产能利用率从而大幅提升带来利润弹性。关注：海螺水泥（600585）、华新建材（600801）。
玻璃：行业需求端在地产影响下25年呈现需求持续下行态势。短期来看，需求传统旺季订单改善力度一般仍承压，中间商库存相对较高。目前行业供需矛盾仍存，下游终端需求改善有限。供给端，考虑到目前浮法玻璃行业中大部分企业已能达到环保要求，我们判断反内卷政策不会产生一刀切式产能出清，但仍会提升环保要求及成本，加速行业的冷修进度。后续持续关注政策变化的预期改善。关注：旗滨集团（601636）。
玻纤：传统无碱粗砂10月30日玻纤厂联手复价，复价幅度多为5%-10%，执行情况仍需跟进。电子纱细分领域表现景气，行业今年受AI产业链需求景气驱动，行业低介电产品迎来量价齐升，目前一代、二代、及三代（Q布）产品结构升级明确，行业需求有望伴随AI呈现爆发式增长，看好行业需求持续的量价齐升趋势。关注：中国巨石（600176）、中材科技（002080）。
消费建材：行业目前盈利已触底，价格经历多年竞争目前已无向下空间，此次借助反内卷政策行业对提价及盈利改善诉求强烈，今年以来防水、涂料、石膏板等多品类持续发布提价函，行业盈利有望触底改善，下半年可期待龙头企业的盈利改善。关注：东方雨虹（002271）、三棵树（603737）、北新建材（000786）、兔宝宝（002043）。
上周行情回顾
过去一周（12.01–12.
07）主要指数涨跌幅情况：申万建筑材料行业指数（+1.55%），上证指数（+0.37%），深证成指（+1.26%），创业板指（+1.86%），沪深300（+1.28%）。在申万31个一级子行业指数中，建筑材料涨跌幅排名居第9位。
风险提示：
反内卷政策落地不及预期，地产及基建需求超预期下行风险。
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