券商观点|2026年大化工行业投资策略：稳健配置+涨价品种，聚焦四大投资方向
2025年12月11日，东吴证券发布了一篇基础化工行业的研究报告，报告指出，稳健配置+涨价品种，聚焦四大投资方向。
报告具体内容如下：
投资方向1：红利策略。推荐：中国海油（600938）、中国石油（601857）、中国石化（600028）。我们预计2026年布伦特油价中枢60-70美元/桶。中海油继续增储上产和降本增效，承诺2025-2027年不低于45%的分红率。中石油继续受益于国内天然气市场化改革。中石化关注国内炼油化工反内卷进展。 投资方向2：资金配置化工低估值龙头。推荐：万华化学（600309）、宝丰能源（600989）、卫星化学（002648）、华鲁恒升（600426）。市场增量资金（含量化）优先配置化工ETF权重股，化工龙头受益于成本、技术、市场等行业壁垒，业绩基本见底。 投资方向3：下游需求驱动涨价。
1）传统需求：关注食品添加剂、农药、化肥。①食品添加剂：维生素、蛋氨酸等食品添加剂需求稳健增长，关注：新和成（002001）、安迪苏（600299）；②农药：下游海外农药制剂企业补库，国内农药供给新增受限，海外农药需求市场开拓，带动农药品种涨价，关注：扬农化工（600486）、江山股份（600389）、国光股份（002749）；③化肥：钾肥供需紧平衡，支撑价格中枢上移，关注：亚钾国际（000893）、东方铁塔（002545）。
2）新兴需求：关注磷化工、氟化工。①磷化工：下游新能源动力电池和储能需求拉动磷酸铁和六氟磷酸锂需求，带动磷化工产业链景气度提升，关注：川恒股份（002895）、兴发集团（600141）、川发龙蟒（002312）、云图控股（002539）、云天化（600096）；②氟化工：下游AI需求提升带动液冷需求，关注：巨化股份（600160）、三美股份（603379）、永和股份（605020）、多氟多（002407）。
投资方向4：国内反内卷驱动涨价。
1）大炼化：国内PTA、长丝反内卷，关注：恒力石化（600346）、荣盛石化（002493）、恒逸石化（000703）、桐昆股份（601233）、新凤鸣（603225）。
2）有机硅：扩产周期步入尾声，国外产能计划退出，国内主要企业召开会议下调行业开工率，关注：新安股份（600596）、东岳硅材（300821）。
3）纯碱：行业现有和新增产能均受到调控，行业老旧产能面临评估与淘汰压力，关注：博源化工（000683）。
风险提示：经济衰退风险、OPEC石油供应计划变动风险、地缘政治风险、终端需求低迷、原材料价格波动、项目投产不及预期。
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