2025年12月12日，中银证券发布了一篇社会服务行业的研究报告，报告指出，社服视角学习中央经济工作会议精神的体会。
报告具体内容如下：
中央经济工作会议（以下简称会议）于2025年12月10日至11日在北京举行，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平出席会议并发表重要讲话。习总书记重要讲话主要总结了2025年我国经济工作，分析了当前经济形势，部署了2026年经济工作。会议提出的五个“必须”是做好新形势下经济工作新的认识和体会。结合会议确定的2026年“八大”经济工作重点任务，从社会服务行业的视角，我们预计内需主导是提振消费的重要支撑动力，我们维持行业强于大市评级。 支撑评级的要点 “四稳”扮演着力重点，稳中求进奠定工作基调。会议强调，以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，坚持稳中求进工作总基调，更好统筹国内经济工作和国际经贸斗争，更好统筹发展和安全，实施更加积极有为的宏观政策，增强政策前瞻性针对性协同性，持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，因地制宜发展新质生产力，纵深推进全国统一大市场建设，持续防范化解重点领域风险，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，保持社会和谐稳定，实现“十五五”良好开局，是做好明年经济工作的重要基础。其中，“稳就业、稳企业、稳市场、稳预期”的明确，进一步对消费及相关行业提出高质量发展的要求。 内需主导、建设强大国内市场，将继续成为2026年经济工作重中之重。会议将“坚持内需主导，建设强大国内市场”置于2026年经济工作重点任务首位，进一步明确了提振消费专项行动、城乡居民增收计划、扩大优质商品和服务供给、优化“两新”（大规模设备更新、消费品以旧换新）政策实施、释放服务消费潜力等措施及政策的重要作用。我们认为，内需为主导、国内市场为建设重心的再次明确，有望继续加强社会服务行业及企业的持续经营信心。此外，“投资于物和投资于人紧密结合”或深度明晰未来五年甚至更长时间段内社会服务行业在新质生产力注入、多行业联动、新动能导入的前提下，将展现出“文商体旅健”综合创新效应下的新发展局面。 民生为大，办实事为人民。会议明确实施稳岗扩容提质行动的重要性，其中高校毕业生、农民工等群体的稳就业工作或为基础。并鼓励支持灵活就业、新就业形态参加职工保险。此外，普通高中学位供给和优质高校本科招生的增加，有望继续迎合国人对优质教育资源有序、有效部署安排的需求。 投资建议 在学习习总书记重要讲话和会议精神后，我们对2026年及“十五五”期间以社会服务为主的消费恢复及发展方向更为明确，对行业及企业的进一步深耕与供给创新更有信心。我们建议关注三条主线：一是会议明确的稳岗就业标的科锐国际、北京人力、上海外服；二是跨境消费需求提振后有望进一步释放业绩增量的同程旅行、岭南控股、众信旅游、长白山、黄山旅游；三是新消费场景与创新联动的赛事会展及文化演艺赛道中的中体产业、力盛体育、舒华体育、兰生股份、巨星传奇等；同时结合首发经济、国潮出海等重要赛道，建议关注豫园股份、大丰实业、锋尚文化等文化创意消费类标的。
评级面临的主要风险
消费提振进度不及预期、就业政策实施放缓、跨境旅游承受地缘风险。
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