2025年12月14日，信达证券（601059）发布了一篇石油加工行业的研究报告，报告指出，需求淡季与成本支撑偏弱，化工品价格价差下行。

　　报告具体内容如下：

　　国内外重点炼化项目价差跟踪：截至12月12日当周，国内重点大炼化项目价差为2527.61元/吨，环比变化+22.27元/吨（+0.89%）；国外重点大炼化项目价差为1330.98元/吨，环比变化-6.23元/吨（-0.47%）。截至12月12日当周，布伦特原油周均价为62.00美元/桶，环比变化-1.73%。 【炼油板块】周前期，中美经贸关系传积极信号，提振市场风险偏好，叠加乌克兰对俄罗斯袭击，俄罗斯供应担忧支撑，国际油价延续上周末涨势。周后期，伊拉克恢复在卢克石油的油田生产，加之EIA称美国今年石油产量预计创纪录高位，市场供应过剩担忧升温，同时乌美就安全保障协议深入磋商，俄乌可能达成和平的前景施压，国际油价有所下跌。2025年12月12日布伦特、WTI原油价格分别为61.12、57.44美元/桶，较2025年12月5日分别-2.63、-2.64美元/桶。成品油方面，国内成品油价格价差小幅震荡，东南亚地区柴油、航煤价格略有上涨，其它区域成品油价格普跌。 【化工板块】伴随行业进入需求淡季，叠加成本端支撑弱势，本周化工品价格、价差中枢有所下行。聚烯烃方面，终端开工水平仍在持续缓慢下降中，本周产品价格、价差有所下跌。EVA新装置陆续产出，供应端压力较大，叠加需求偏弱，产品价格仍有所下跌，价差收窄。MMA产品价格价差弱势下跌。纯苯价格持稳运行，价差稳中有涨。丙烯腈在行业库存增长的压力下，价格有所下跌，价差收窄。PC部分产品现货流通量持续偏紧，供应端支撑延续，价格、价差有所上涨。苯乙烯市场交易重心仍存货源紧张的因素，价格支撑较强，价差有所上涨。

【聚酯&锦纶板块】本周聚酯、锦纶盈利有所修复。聚酯方面，涤纶长丝受原料价格中枢下移影响，叠加下游需求面整体表现偏弱，冬季订单已逐步进入收尾阶段，产品价格有所下跌，但跌幅较成本端偏窄，产品盈利小幅修复。短纤及瓶片价格小幅下跌。锦纶方面，本周PA6切片市场延续涨势，成本端支撑尚存，但下游企业跟进积极性不高，多维持刚需采买，产品价格价差小幅修复。

6大炼化公司涨跌幅：截止2025年12月12日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为荣盛石化（002493）（-4.69%）、恒力石化（600346）（-5.22%）、东方盛虹（000301）（-0.96%）、恒逸石化（000703）（-1.09%）、桐昆股份（601233）（-6.62%）、新凤鸣（603225）（-9.99%）。近一月涨跌幅为荣盛石化（-14.55%）、恒力石化（-8.66%）、东方盛虹（-8.20%）、恒逸石化（+12.29%）、桐昆股份（-9.52%）、新凤鸣（-12.84%）。

风险因素：

（1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。

（2）宏观经济增速下滑，导致需求端表现不振。

（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。

（4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。

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