近期，多家半导体行业上市公司的并购搁浅。

　　12月12日晚，芯原股份发布公告称，终止收购芯来智融97.0070%股权，原因系“标的公司管理层及交易对方提出的核心诉求及关键事项与市场环境、政策要求及公司和全体股东利益存在偏差”。

　　而在不久前，备受关注的国产算力领域两大巨头的合并也宣布终止。12月9日晚间，海光信息、中科曙光（603019）同时发布公告，宣布终止此前筹划的重大资产重组事项。

　　事实上，自11月28日以来，半导体行业在半个月内已先后有多起收购案宣告终止。

　　芯原股份终止收购芯来智融

　　8月28日，芯原股份发布公告称，公司正在筹划以发行股份及支付现金的方式购买芯来智融股权并募集配套资金。

　　3个多月后，芯原股份12月12日晚又发布公告称，近日收到芯来智融管理层及交易对方关于终止发行股份及支付现金购买芯来智融97.0070%股权并募集配套资金的通知。经公司充分审慎研究，同意终止本次交易。

　　芯原股份表示，本次终止重大资产重组事项不会对公司正常业务开展和生产经营活动造成不利影响，不存在损害公司及全体股东特别是中小股东利益的情形。

　　芯原股份表示，作为芯来智融的股东，公司将与其保持并深化合作关系。

　　不过，芯原股份布局半导体领域的脚步并未停止。12月12日晚，芯原股份还披露了关于联合投资人共同投资暨收购逐点半导体的进展公告。公告显示，公司拟联合共同投资人对特殊目的公司天遂芯愿科技（上海）有限公司进行投资，并以天遂芯愿为收购主体收购逐点半导体（上海）股份有限公司的控制权。

　　芯原股份称，本次收购有利于优化公司产业布局，提升综合竞争力，持续推动公司业务发展。

　　两家算力巨头重组计划也搁浅

　　海光信息换股吸收合并中科曙光的计划也于日前搁浅。

　　12月9日晚间，海光信息发布公告称，公司于12月9日召开董事会，审议通过议案，同意公司终止通过向中科曙光全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并中科曙光并募集配套资金，并授权公司管理层办理本次终止相关事宜。

　　同时，中科曙光也发布公告称，同意终止海光信息通过向中科曙光全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并中科曙光并募集配套资金。

　　对于终止原因，海光信息、中科曙光在公告中表示，由于本次交易规模较大、涉及相关方较多，使得重大资产重组方案论证历时较长，且当前市场环境较筹划之初发生较大变化，本次实施重大资产重组的条件尚不成熟。为维护上市公司和广大投资者长期利益，经与交易各方友好协商、充分论证后，决定终止本次交易。

　　对于可能产生的影响，海光信息发布公告称，目前公司生产经营情况正常，本次交易终止不会对公司的生产经营和财务状况造成重大不利影响。本次重大资产重组的终止不影响双方后续的持续合作。中科曙光在公告中也表达了类似的态度。

　　值得关注的是，海光信息、中科曙光均在公告中承诺，自终止本次交易事项披露之日起至少1个月内不再筹划重大资产重组事项。

　　回溯半年前，这场重组曾引发多方关注。

　　5月25日晚间，科创板上市公司海光信息、沪市主板上市公司中科曙光双双发布公告，二者正在筹划由海光信息通过向中科曙光全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并中科曙光，并发行A股股票募集配套资金。

　　6月9日晚间，双方并购重组预案出炉。据当时的公告，海光信息为吸收合并方，中科曙光为被吸收合并方，海光信息向中科曙光的全体A股换股股东发行A股股票。海光信息拟购买资产的成交金额为1159.67亿元。中科曙光换股价格（交易价格）为每股79.26元，海光信息换股价格（发行价格）为每股143.46元。

　　彼时，对于两家公司的重组，有业内人士评价称，当前全球科技产业处于快速变革和重构期，两家公司整合符合全球产业链延伸发展的大趋势，有望推动公司迈向更高的发展台阶。

　　管理层解释“市场环境变化”

　　本次终止重组引发不少投资者关注。12月10日下午，海光信息、中科曙光分别举行了投资者说明会，回应各方关切。

　　对于投资者关心的“市场环境较本次交易筹划之初发生较大变化”，海光信息董事、总经理沙超群回复投资者提问时表示，市场环境变化的一个体现是交易双方的二级市场股价相比预案时发生了较大变化。自今年6月10日本次重组预案披露至8月中旬，吸并双方的股价走势基本平稳，表明重组方案本身并未对双方股价产生重大影响。自8月中旬以来，受国内国际环境变化、A股市场整体走势、AI产业热度变化及市场预期等复杂因素的影响，吸并双方股价开始了整体上涨并呈现较大波动的态势。两家公司股价的走势并非单独个体现象，而是与同期A股芯片、人工智能、算力等行业概念股票的走势呈现较大的相关性。

　　从二级市场走势看，自5月宣布重组消息后，两家公司股价、市值均有所上涨。同花顺（300033）iFinD数据显示，截至12月9日收盘，海光信息报每股219.30元，市值为5097亿元；中科曙光报每股100.13元，市值为1465亿元。

　　有投资者追问，为何11月29日两家公司披露公告显示，公司及有关各方正在积极推进本次交易相关工作，但短短几天后突然宣布失败了？

　　沙超群表示，公司在筹备本次重组时，交易各方积极全力推进本次交易的实施，11月29日，公司及相关各方尚在协调过程中，未决定终止本次交易。12月10日是自吸并重组事项首次董事会决议公告后6个月期满时间，重组相关条件仍不具备，公司公告终止交易。公司对本次终止筹划重大资产重组对广大投资者造成的不便深表歉意。

　　“软整合”可能更具现实意义

　　值得关注的是，自11月28日以来，半导体行业在半个多月内已先后有多起收购案宣告终止。

　　例如，江苏帝奥微电子股份有限公司12月5日晚发布公告，宣布终止对荣湃半导体（上海）有限公司100%股权的收购计划。12月9日晚间，思瑞浦微电子科技（苏州）股份有限公司发布公告称，终止此前筹划的以发行股份或支付现金方式收购宁波奥拉半导体股份有限公司股份的重大资产重组事项。

　　在当前的市场环境下，企业主动调整甚至终止部分扩张计划，或是应对不确定性、防控风险的理性表现。

　　对于海光信息、中科曙光的合并终止，有分析认为，面对当前环境，“软整合”可能比“硬合并”更具现实意义。从说明会传递出的信息看，两家企业将基于各自的核心定位与竞争力，在保持上市公司独立性的基础上加强战略协同。

　　中科曙光董事、总经理历军表示，海光信息、中科曙光的合并可能形成“芯片—整机—算力服务”的垂直产业体系，而不合并则能让海光信息作为独立芯片供应商，为整个国产服务器行业提供核心算力芯片。不合并能让两家企业成为国产算力产业的“双核心”，而非单一龙头，避免因企业整合后的战略失误或技术瓶颈影响整个产业的发展节奏，降低产业单一化风险。

　　事实上，半导体领域公司终止重组，并不意味着停止合作。

　　“虽然两个公司当前并购重组不能实施，但是两个公司具有独立的市场化运作与专业化发展路径，分别聚焦算力基础设施集成和高端芯片设计的核心赛道，仍能够从产业协同合作角度实现从芯片设计到算力服务的全链条协同发展。”沙超群表示。

　　历军也表示，重大资产重组的终止不影响双方后续的持续合作和业务发展。中科曙光将与海光信息在系统级产品应用上建立更加紧密的合作关系。