2025年12月16日，爱建证券发布了一篇光储行业的研究报告，报告指出，11月国内新型储能新增招标规模环比大增，储能电芯持续高景气。

　　报告具体内容如下：

　　投资要点： 排产：1）光伏组件：据SMM，2025年11月光伏组件整体产量环比10月下降2.43%。国内方面，12月终端装机进展不及企业心理预期，同时组件价格的上涨带来下游企业采买的抵触情绪，国内组件库存水平止降转增；海外方面，终端进入淡季，且出口退税的影响淡化，海外需求开始大幅下降，企业同步下修排产。

2）电芯：据大东时代智库（TD）预测，2025年12月中国市场动力+储能+消费类电池排产量220GWh，环比增长5.3%，其中储能电芯排产占比约为35.3%；2025年12月全球市场动力+储能+消费类电池排产量235GWh，环比增长3.1%，动力电池排产阶段性承压，而储能电池则延续高增长态势。

价格：

1）光伏：截至2025年12月10日，多晶硅致密料价格较上周持平，报52.00元/kg；183N单晶硅片主流均价较上周持平，报1.18元/片；TOPCon双玻组件价格持平，报0.69元/W。

2）储能：2025年11月，国内磷酸铁锂电池储能系统（不含工商业储能柜）报价主要集中在0.4452-0.6828元/Wh区间内，平均报价0.5721元/Wh，中标加权均价0.4912元/Wh，环比-6.4%。其中，2h锂电储能系统报价主要集中在0.5466-0.588元/Wh范围内，平均报价0.5631元/Wh，中标加权均价0.569元/Wh，环比+2.88%；4h锂电储能系统报价主要集中在0.4452-0.54元/Wh区间内，平均报价0.4983元/Wh，中标加权均价0.4537元/Wh，环比-10.86%。

需求：

1）海外：据海关总署，10月光伏组件出口额约22.58亿美元，同比增长4.39%，环比下降19.34%。1-10月累计出口额234.73亿美元，同比下降4.89%。2025年10月，国内光伏组件出口量约12.83亿个，同比增长73.14%，环比降低0.97%。2025年10月逆变器出口额6.77亿美元，同比增加2.76%，环比下降5.02%。1-10月累计出口额74.35亿美元，同比增加17.45%。2025年1-10月国内光伏逆变器出口金额在区域结构上存在差异。

欧洲以29.1亿美元居首；亚洲地区次之，出口额为25.83亿美元，同时南美等新兴市场提供了多元化增长潜力。2025年10月，中国逆变器出口澳大利亚金额同比增长率超200%，有望提供新的增长空间。

2）国内：2025年10月国内光伏新增装机量为12.6GW，环比增长30.4%，同比下降38.3%。国内1-10月累积新增光伏装机252.87GW，同比增长39.5%。

2025年11月EPC/PC（含直流侧设备）+储能系统新增招标规模达21.8GW/64GWh，创2025年以来月度新高，容量规模环比大增65%，同比下降4%。

投资建议：2025年10月国内光伏新增装机量为12.6GW，环比增长30.4%，1-10月累积新增光伏装机252.87GW，同比增长39.5%；2025年11月EPC/PC（含直流侧设备）+储能系统容量规模环比增长65%，建议关注光储相关标的。推荐阳光电源（300274）（300274.SZ）、南都电源（300068）（300068.SZ）、通润装备（002150）（002150.SZ）、华盛昌（002980）（002980.SZ）、首航新能（301658）（301658.SZ）。

风险提示：

1）竞争加剧，导致毛利率降低；

2）政策风险，导致需求不及预期；

3）国际贸易摩擦风险。

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