对比四年前第一份胡润中国食品（HK0506）行业百强榜，一个明显的趋势是健康化。
12月19日，胡润研究院发布《2025胡润中国食品（HK0506）行业百强榜》，上榜企业按照市值或估值进行排名，上市公司市值按照2025年10月31日的收盘价计算，非上市公司估值参考同行业上市公司或者根据最新一轮融资情况进行估算。这是胡润研究院第五次发布“中国食品（HK0506）行业百强榜”。
榜单中的“中国食品（HK0506）企业”是指公司总部在中国的企业，外资控股企业在中国的全资子公司不在研究范围内。上榜的百强食品企业涵盖食品综合、酒类、软饮料（884120）、乳制品、肉制品（884123）、调味品、烘焙、粮油、保健食品和农牧行业。
贵州茅台以1.9万亿元价值居首
今年上榜门槛为90亿元，比去年上升10亿元；前50名门槛为220亿元，与去年持平；前10名门槛为1300亿元，与去年持平。上榜企业总价值7.2万亿元，比去年上升4%。非上市企业25家，比去年多1家，包括李锦记、娃哈哈、中粮福临门、贵州习酒等。
其中，贵州茅台（600519）以1.9万亿元价值蝉联中国食品（HK0506）行业最具价值企业，比去年增长1%；五粮液（000858）价值增长2%，以5700亿元位居第二；农夫山泉（HK9633）以5300亿元的价值位居第三，价值增长71%，强势保持价值最高的软饮料（884120）企业地位；山西汾酒（600809）和海天味业（HK3288）价值均增长2%，以2450亿元并列第四。
值得一提的是，尽管近年来，白酒（881273）行业持续进入调整阶段，但在中国食品（HK0506）行业百强名单中的地位依然稳固。数据显示，排名前十的企业中，有4家为白酒（881273）企业，分别为贵州茅台（600519）、五粮液（000858）、山西汾酒（600809）和泸州老窖（000568）。
胡润集团董事长兼首席调研官胡润表示，食品饮料总体属于传统行业，作为一个高度成熟的市场，整体生产能力已趋于饱和，因此获得的资金加持不足，涨幅落后于A股市场整体表现。
当前食品行业虽整体规模庞大，但增长乏力现象显著。据胡润介绍，在胡润全球独角兽榜中，食品企业占比仅2%，以饮品赛道为主，比如元气森林的气泡水、简爱的酸奶。 最新一期胡润全球高质量企业1000强中，食品企业有44家，代表企业有雀巢、可口可乐（KO）、百事（PEP）。最新一期胡润中国500强中，食品企业有23家，代表企业有牧原、农夫山泉（HK9633）、伊利、海天。最新一期胡润全球独角兽榜中，食品企业有25家，其中中国代表企业有江小白、君乐宝，国外代表企业有美国的素食肉创业公司Impossible Foods、智利的替代蛋白质公司NotCo等。
今年新上榜的企业有8家，分别是安德利果汁（HK2218）、优然牧业（HK9858）、中国食品（HK0506）、巨星农牧（603477）、椰树、京基智农（000048）、五得利面粉、现代牧业（HK1117）。其中，安德利果汁（HK2218）首次上榜就进入榜单前70，价值135亿元，过去一年增幅近70%。2025年上半年，公司净利润同比增长50%。胡润表示，在当前果汁与新饮料深受年轻消费（883434）者喜爱的市场环境下，其业绩增长主要得益于浓缩果汁销售额的显著提升。
农牧板块涨幅最大
分行业来看，总体涨幅最高的是农牧板块。德康农牧（HK2419）、圣农发展（002299）、神农集团（605296）、北大荒（600598）涨幅均超过10%。胡润认为，近期，大宗农产品（850200）价格处于低位，玉米（885811）、豆粕等主要饲料原料价格下降，带动养殖端利润空间扩大。
跌幅较大的是啤酒（884189）板块，上榜的6家啤酒（884189）企业全部下跌，其中华润啤酒（HK0291）跌幅10%。胡润认为，现饮渠道（餐饮、夜场）复苏乏力，成为主要因素。此外，即时零售崛起与传统经销体系的价格矛盾，对企业价值产生了扰动。
榜单上，软饮料（884120）增加2家企业，乳制品增加2家企业，而白酒（881273）减少2家。白酒（881273）企业仍然最多，有22家，但比去年少2家，比前年少3家。胡润认为，此前白酒（881273）行业高景气时，不少企业顺势扩产，而后续市场需求增速放缓，形成了供需失衡局面，2025年全行业库存周转天数达900天，相当于库存酒需要两年半才能卖完。头部酒企凭借品牌和渠道优势，基本盘保持稳定，但众多区域中小白酒（881273）企业面临库存压力、现金流紧张的情况，还出现营收和净利润下滑。
城市分布看，北上广深蓉位列前五。北京的上榜企业最多，拥有7家。上海的部分上榜企业拥有外资背景，比如金龙鱼（300999）由新加坡丰益国际集团控股、百威亚太（HK1876）由百威英博（BUD）集团控股。深圳上榜企业多为软饮料（884120）企业，比如东鹏饮料（605499）、景田食品饮料、华润饮料（HK2460）。广州的非上市企业较多，比如王老吉大健康、乐禾食品、简爱。成都则是前五唯一的非一线城市。
据胡润观察，对比四年前第一份胡润中国食品（HK0506）行业百强榜，一个明显的趋势是消费（883434）健康化。白酒（881273）企业上榜数量从高峰时的26家降至今年的22家，肉制品（884123）企业从高峰5家降至2家。同时，乳制品企业上榜数量从最低7家升至11家，农牧企业从最低9家升至12家。简单来说，就是消费（883434）者减少“喝酒”与“吃肉”，关注“食材”和“营养”。
