2025年12月23日，江海证券发布了一篇电力设备行业的研究报告，报告指出，全球首艘甲醇双燃料游轮交付，关注绿色甲醇产业链投资机会。

　　报告具体内容如下：

　　事件： 12月22日，由我国自主设计、建造的全球首艘甲醇双燃料动力智能超大型油轮在辽宁大连交付，标志着中国船舶工业在智能化、绿色化发展道路上迈出坚实一步，进一步巩固了在全球造船业竞争中的领先优势。 12月22日，根据中集安瑞科公众号信息，近期中集安瑞科旗下中集绿能低碳科技（广东）有限公司（简称“中集绿能”）和战略合作伙伴大唐海南公司旗下大唐（儋州）海洋能源开发有限公司（简称“大唐海洋能源”），在海南海上风电产业链大会上与儋州市政府洋浦经济开发区管理委员会（简称“洋浦管委会”）签署合作备忘录。三方拟围绕海南洋浦经济经济开发区绿色能源就近消纳项目，共同打造海南省儋州绿色甲醇全产业链合作项目。

12月16日，我国首个量产生物甲醇项目“中集绿能5万吨/年生物质气化制绿色甲醇示范工程”在广东湛江正式投入运行。该示范项目气化岛应用中国科学院工程热物理研究所自主研发的循环流化床生物质气化技术，由研究所联合中科合肥煤气化技术有限公司共同实施。

投资要点：

绿色甲醇：基于原料来源的定义，根据国际可再生能源署（IRENA）的分类，绿色甲醇需满足氢气和二氧化碳原料均为可再生来源。具体包括：

（1）生物质制甲醇：以林业和农业废弃物、城市固体废弃物、沼气等生物质为原料，通过气化或发酵工艺生成合成气，再催化合成甲醇。

（2）电制甲醇：利用可再生能源（如风电、光伏）电解水制取绿氢，同时捕集生物质来源或直接从空气中捕集的二氧化碳，二者反应生成甲醇。生物质制甲醇主要分为生物质气化合成制甲醇和沼气制甲醇。生物质气化制甲醇技术主要优势和特点包括资源可持续性高、较高的碳减排效率、能源综合利用率高、灵活性高及技术原理成熟度高等；

存在问题与挑战是气化效率和稳定性有待提升、合成气净化增加了工艺的复杂性和成本、生物质气化过程中产生的灰分和副产品可能产生环境问题、和天然气相比经济性不足等。生物沼气制甲醇技术具有资源丰富、碳减排潜力高、资源利用率高、技术成熟、适用范围广等优势和特点，是一种具有广泛应用前景的绿色能源技术；存在问题与挑战是生产成本较高、在提高甲醇的产率和选择性、降低能耗和成本方面，存在较大的技术挑战、需要解决规模化应用等。绿电绿氢制甲醇技术主要优势和特点包括负碳排放、资源再利用、技术潜力大、产业协同性高及国际关注度高等；存在问题与挑战是成本相对较高、能量转换效率仍有待提高、高效、稳定和耐用的甲醇合成催化剂仍待研究和开发等。

绿色甲醇有望在航运、车用和电池领域大规模应用。2025年4月，IMO下属海上环境保护委员会（MEPC）第83届会议批准了“IMO净零框架规则”草案，内容包括全新的船舶燃料标准及全球排放定价机制。预计将于2026年正式通过，并预计最快于2027年生效。强制适用于总吨位超过5000吨的大型远洋船舶，约占国际航运二氧化碳总排放量的85%。据估计，预计到2030年，全球航运领域绿色甲醇需求约为1亿吨，市场规模将达到4000亿元。甲醇燃料汽车作为一种清洁、高效、安全、经济的新能源汽车，具有良好的发展前景和潜力。

预计到2030年，中国甲醇燃料汽车的消费量将达到800万吨，全球市场规模将达到3000亿元。2022年氢燃料电池系统累计装机量506.9MW，到2030年氢燃料电池累计装机规模将超过1000MW，若甲醇燃料电池全部或大部分替代氢燃料电池，按1KW的甲醇燃料电池全生命周期（10000h）消耗3870kg甲醇计算，则到2030年，甲醇燃料电池市场对绿色甲醇需求量可达350万吨，市场规模可达百亿元。

投资建议：

（1）绿色甲醇供应商，建议关注金风科技（002202）、中集安瑞科、复洁科技、中国天楹（000035）；

（2）中游设备企业，建议关注航天工程（603698）、东华科技（002140）、太原重工。

风险提示：政策推进进度不及预期风险；绿色甲醇项目建设不及预期风险；产品价格波动风险。

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