2025年12月23日，华龙证券发布了一篇机械设备行业的研究报告，报告指出，把握“AI+机器人”成长主线与低估值全球化的投资机遇。
报告具体内容如下：
1.行业复盘与整体环境 2025年表现：2025年年初至今（2025年11月30日），机械设备行业上涨48.96%，同期沪深300（399300）指数上涨15.04%，相对收益33.92%，在一级31个行业中排名第7位。 需求承压与产业升级并存。10月制造业PMI回落及出口订单收缩表明需求侧尤其外需面临压力，企业正处于“主动去库存”周期（883436），整体制造业投资增速亦呈现放缓态势。然而，结构性的产业升级趋势已成为穿越周期（883436）的核心驱动力，行业虽受宏观波动扰动，但产业升级的内在动力预计将持续引领行业向高端化、智能化方向深化发展。
2.1重点方向一：成长赛道——人形机器人（886069）
投资逻辑：情绪冰点孕育反转，底部特征明显；产业向右，海内外量产临界点已至。
投资建议：围绕“确定性”与“新技术”双线布局，个股恒立液压（601100）、三花智控（HK2050）、绿的谐波（688017）、东睦股份（600114）（MIM）、海昌新材（300885）（粉末冶金）、力星股份（300421）。
2.2重点方向二：成长赛道——燃气轮机
投资逻辑：核心驱动力是北美AIDC电力（562350）缺口催生历史性机遇；需求端：AI算力引爆电力（562350）“军备竞赛”；供给端：全球寡头格局下的产能瓶颈；弹性较大，增长确定。
投资建议：整机环节（外资主导，关注行业β）；核心部件环节（国产配套，关注个股α）。个股东方电气（HK1072）、上海电气（HK2727）、杰瑞股份（002353）、应流股份（603308）、豪迈科技（002595）、联德股份（605060）。
2.3重点方向三：成长赛道——液冷
投资逻辑：核心驱动逻辑：从“风冷极限”到“液冷刚需”；根本驱动力：AI芯片功耗呈指数级增长；技术演进路径：三大路线并存，冷板式主导当前，浸没式节能效果更优；当前格局：外资与台系主导，国产蓄势待发。
投资建议：短期投资看冷板放量，长期投资看技术变革与国产替代。建议优先关注已卡位主流赛道、具备全链条能力或关键部件技术优势、且正在突破海外大客户的龙头公司。个股：英维克（002837）（全链条）、申菱环境（301018）、高澜股份（300499）（浸没式）、同飞股份（300990）（工业温控专家，拓展数据中心液冷）、飞荣达（300602）（冷板）、中石科技（300684）（导热材料）、巨化股份（600160）（冷却液）；铂力特（688333）（3D打印（885537））、华曙高科（688433）（3D打印（885537））；曙光数创（浸没式）、新宙邦（300037）（氟化液）；中航光电（002179）（连接器）。
3.1重点方向四：周期（883436）&出海赛道——工程机械（881268）
核心逻辑：①国内需求：筑底复苏，更新周期（883436）与政策托底双轮驱动；②海外出口：核心增长极，市占率提升空间广阔；③产业升级：电动化与智能化开辟新成长曲线重点子行业。
投资建议：投资应围绕“龙头主机厂（业绩弹性）”和“核心零部件（抗周期（883436）Alpha）”两条主线展开，优先选择全球化布局深入、产品结构优化、盈利能力持续改善的龙头企业。个股：三一重工（HK6031）、徐工机械（000425）、中联重科（HK1157）、柳工（000528）、山推股份（000680）、杭叉集团（603298）、安徽合力（600761）、浙江鼎力（603338）、恒立液压（601100）、长盛轴承（300718）、唯万密封（301161）。
3.2重点方向五：周期（883436）&出海赛道——矿山机械
投资逻辑：需求周期（883436）：全球资本开支上行，设备更新周期（883436）启动；国产替代：从“进口依赖”到“自主可控”，份额提升空间较大；技术变革：电动化与智能化开辟全新成长曲线。
投资建议：短期看全球矿企资本开支回暖带来的设备更新与新增需求。中期看中国企业在全球份额提升（尤其是通过新能源（850101）实现弯道超车）以及智能化渗透率快速提升。长期看中国龙头从设备制造商向“成套解决方案提供商”乃至“矿山运营服务商”的转型升级。个股：徐工机械（000425）、中联重科（HK1157）、北方股份（600262）、山推股份（000680）、耐普矿机（300818）、浙矿股份（300837）、福事特（301446）、天玛智控（688570）、北路智控（301195）、金诚信（603979）、五新隧装。
4.机械板块投资建议总结：成长+周期（883436）&出海
维持行业“推荐”评级，进攻方向：人形机器人（886069）（左侧布局）、AI基建（燃气轮机+液冷）；稳健方向：工程机械（881268）、矿山机械，低估值，业绩增长可见。
5.风险提示：政策不及预期、量产进度不确定性、地缘政治与贸易风险、技术路线不确定性、行业竞争加剧、下游需求波动、国产替代进度不及预期、原材料价格波动等。
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