2025年12月25日，华源证券发布了一篇房地产行业的研究报告，报告指出，住建部发文推动房地产高质量发展，11月地产数据继续承压。

　　报告具体内容如下：

　　投资要点： 板块行情：本周上证指数上升0.0%、深证成指下跌0.9%、创业板指下跌2.3%、沪深300下跌0.3%、房地产（申万）下跌0.4%。个股方面，涨跌幅前五的分别为：中天服务（002188）（+35.8%）、华联控股（000036）（+15.8%）、三湘印象（000863）（+15.5%）、ST中迪（000609）（+13.7%）、中国武夷（000797）（+11.2%），涨跌幅后五的分别为：财信发展（000838）（-13.2%）、首开股份（600376）（-11.3%）、海南高速（000886）（-10.7%）、*ST荣控（000668）（-10.6%）、合肥城建（002208）（-10.5%）。 数据跟踪：新房：本周（12.13-12.

19），42个重点城市新房合计成交237万平米，环比上升24.0%。12月截至本周（12.1-12.

19），42个重点城市新房合计成交564万平米，环比上升24.0%，同比下降42.8%，年初至今累计成交同比下降16.9%。二手房：本周（12.13-12.

19），21个重点城市二手房合计成交201万平米，环比上升2.1%。12月截至本周（12.1-12.

19），21个重点城市二手房合计成交558万平米，环比上升5.4%，同比下降32.7%，年初至今累计成交同比上升4.0%。

行业新闻：宏观方面，住建部部长倪虹发文《推动房地产高质量发展（学习贯彻党的二十届四中全会精神）》，其中提到保持房地产市场供需基本平衡、结构基本合理、价格基本稳定，有利于促进我国经济实现质的有效提升和量的合理增长；11月全国房地产开发投资同比-31.4%，新开工面积同比-27.7%，竣工面积同比-25.5%，商品房销售面积同比-17.9%，商品房销售额同比-26.1%。因城施策方面，深圳稳妥做好重点企业风险处置，加快推动重点房企涉众理财风险出清；北京和深圳均采取措施整治房地产领域网络信息乱象。公积金方面，深圳公积金提取新政实施，包括新增购房首付款提取、支持“既提又贷”等。补贴方面，深圳核发首张全市4,055万元房票。

公司公告：融资方面，保利发展（600048）向专业投资者公开发行150亿公司债券获批；越秀地产获一家银行提供5亿港元贷款融资，最长期限18个月。人事变动方面，浦东金桥（600639）董事长王颖女士因工作调动，不再担任公司董事、董事长等职务。增减持方面，华侨城A控股股东及其一致行动人通过集中竞价方式增持公司总股本的0.24%，本次增持后共计持有公司股份比例由49.76%增加至50.00%；滨江集团（002244）控股股东及其一致行动人通过集中竞价方式减持公司总股本的2.88%，本次减持后共计持有公司股份比例由62.16%减少至61.32%。

投资分析意见：我们认为，房地产是中国家庭重要的资产配置和投资方向，稳住房价对畅通经济内循环有着重要意义，二十届四中全会提到推动房地产高质量发展，政策端有望进一步发力。今年以来，中央层面高频提及建设好房子和高品质住房，在政策导向和供需结构变化的契机之下，高品质住宅或将迎来发展浪潮。此外，多重利好因素的共同推动下，香港私人住宅市场情绪已逐步修复，我们认为港资发展商有望迎来新一轮价值重估。我们维持房地产“看好”评级，建议关注：

1）地产开发：华润置地、招商蛇口（001979）、新城控股（601155）、绿城中国、中国海外宏洋集团；

2）港资发展商：新鸿基地产、恒基地产、嘉里建设；

3）地产转型：衢州发展（600208）；

4）二手房中介：贝壳；

5）物管企业：招商积余（001914）、华润万象生活。

风险提示：房地产量价超预期下行、房地产融资资金趋紧、房地产政策不及预期

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