行业周报|煤炭开采加工指数跌-0.34%, 跑输上证指数2.22%
本周行情回顾：
2025年12月22日-2025年12月26日，上证指数涨1.88%，报3963.68点。创业板指涨3.9%，报3243.88点。深证成指涨3.53%，报13603.89点。煤炭开采加工指数跌-0.34%，跑输上证指数2.22%。前五大上涨个股分别为华阳股份（600348）、新大洲A（000571）、大有能源（600403）、电投能源（002128）、宝泰隆（601011）。
本周机构观点：
本周全球能源价格回顾。截至2025年12月19日，原油价格方面，布伦特原油期货结算价为60.47美元/桶，较上周下降0.65美元/桶（-1.06%）；WTI原油期货结算价为56.52美元/桶，较上周下降0.92美元/桶（-1.6%）。天然气价格方面，东北亚LNG现货到岸价为10.255美元/百万英热，较上周下降0.389美元/百万英热（-3.65%）；荷兰TTF天然气期货结算价28.205欧元/兆瓦时，较上周上涨0.705欧元/兆瓦时（+2.56%）；美国HH天然气期货结算价为4.026美元/百万英热，较上周下降0.075美元/百万英热（-1.83%）。煤炭价格方面，欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价96.21美元/吨，较上周上涨0.64美元/吨（+0.67%）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB价105美元/吨，较上周下降2.75美元/吨（-2.55%）；IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价88.7美元/吨，较上周下降1.15美元/吨（-1.07%）。
据澳大利亚能源市场运营商（AEMO）预测，澳大利亚电力需求将翻倍，煤电需在2050年前扩能两倍以支撑过渡期保供。2049-50财年澳大利亚电力总需求将从2050亿千瓦时增至3890亿千瓦时，工业电气化、数据中心等高耗能产业是核心增量，其中商业和工业用电将增90%。
澳大利亚当前煤电装机已从约3万兆瓦降至约2.1万兆瓦，且机组老化，平均运行年限超40年；非计划停运率高，2027-2035年达总运行时间的7%，但可再生能源暂无法完全替代煤电，煤电仍需扩能两倍以承担基荷电源角色。
可再生能源规划推进但缺口显著：风电和光伏装机容量目标需在2030年前新增3.5万兆瓦，目前仅落实2.4万兆瓦；储能多为“浅度储能”，放电时间不足4小时；输电网建设滞后；天然气发电需配套基建，短期难补位。可再生能源落地受供应链、审批、社会许可等风险制约，煤电的可靠性与灵活性将是过渡期电网稳定的核心支撑。
投资建议：推荐业绩弹性较大的兖矿能源（600188）（H+A）、晋控煤业（601001）。重点关注深耕智慧矿山领域的科达自控。重点关注煤炭央企中煤能源（601898）（H+A）、中国神华（601088）（H+A）；重点推荐困境反转的中国秦发；“绩优则股优”，绩优的陕西煤业（601225）、电投能源、淮北矿业（600985）、新集能源（601918）；弹性较大的兖矿能源、晋控煤业、平煤股份（601666），未来存在增量的华阳股份、甘肃能化（000552），建议关注弹性标的昊华能源（601101）。此外，前期完成控股变更，目前正在办理资产置换的江钨装备（600397）亦值得重点关注。
风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期。
行业新闻摘要：
1：集中停产煤矿名单发布，涉及井下检修、控产及政策行停产情况。
2：印尼南苏门答腊省政府考虑关闭拉兰河煤炭驳船运输航线，可能影响煤炭运输。
3：2025年前11个月波兰煤炭产量同比下降4.4%，显示出煤炭市场的挑战。
4：2025年前11个月俄罗斯煤炭产量3.89亿吨，同比微增0.1%。
5：云南镇雄一煤矿事故致4死3失联，该煤矿曾在两年前被责令停产整顿，突显安全隐患。
6：印尼低卡煤市场货源收紧，价格现触底迹象，影响市场供需关系。
7：2025年前11个月美国煤炭产量同比增长4.1%，显示美国煤炭行业的复苏迹象。
8：全球能源转型步伐阶段性放缓，中国正替代欧美成为新的引领者，影响煤炭需求趋势。
9：陕煤集团推动煤化工产业高端化多元化低碳化发展，响应绿色转型的行业趋势。
10：国家发展改革委发布指导意见，优化能源资源进口，鼓励企业参与能源项目建设。
龙头公司动态：
1、中国神华：1）国家能源集团财务公司将获股东增资 注册资本将由175亿元增至325亿元。2）中国神华：2026年1月23日召开2026年第一次临时股东会。3）花旗：中国神华购母企资产助提升营运表现。4）美银证券：料中国神华注资带来每股盈利增长 维持“中性”评级。
2、电投能源：1）电投能源并购重组被受理 拟收购白音华煤电100%股权。
行业涨跌幅：
| 日期 | 行业与大盘涨幅差值 | 上证涨跌幅 |
|---|---|---|
| 2025-12-09 | -1.79% | -0.37% |
| 2025-12-10 | 0.61% | -0.23% |
| 2025-12-11 | -0.73% | -0.70% |
| 2025-12-12 | -0.45% | 0.41% |
| 2025-12-15 | 1.22% | -0.55% |
| 2025-12-16 | -1.52% | -1.11% |
| 2025-12-17 | -1.20% | 1.19% |
| 2025-12-18 | 1.20% | 0.16% |
| 2025-12-19 | -0.25% | 0.36% |
| 2025-12-22 | -0.43% | 0.69% |
| 2025-12-23 | -1.01% | 0.07% |
| 2025-12-24 | -0.62% | 0.53% |
| 2025-12-25 | -0.55% | 0.47% |
| 2025-12-26 | 0.40% | 0.10% |
行业指数估值：
| 日期 | 市盈率 |
|---|---|
| 2024-12-31 | 29.56 |
| 2023-12-29 | 31.56 |
行业市值前二十个股涨跌幅：
| 股票名称 | 近一周涨跌幅 | 近一月涨跌幅 | 近一年涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 中国神华 | -1.28% | -2.27% | 3.03% |
| 陕西煤业 | -1.01% | -4.00% | -0.52% |
| 中煤能源 | -4.13% | -8.39% | 8.47% |
| 兖矿能源 | -0.96% | -2.54% | 0.52% |
| 电投能源 | 2.75% | 5.86% | 48.73% |
| 山西焦煤 | -0.76% | -3.42% | -17.32% |
| 潞安环能 | -2.05% | -8.15% | -15.07% |
| 苏能股份 | 0.00% | -3.16% | -11.18% |
| 淮北矿业 | -3.18% | -7.71% | -14.19% |
| 华阳股份 | 5.01% | 8.50% | 19.78% |
| 晋控煤业 | -4.37% | -3.26% | 7.79% |
| 美锦能源 | 0.85% | -6.32% | 1.94% |
| 山煤国际 | -1.84% | -2.31% | -10.74% |
| 平煤股份 | -1.36% | 3.10% | -12.31% |
| 冀中能源 | 0.93% | -7.68% | -4.25% |
| 华电能源 | 0.82% | -1.20% | 5.56% |
| 新集能源 | -2.18% | -1.32% | -3.58% |
| 大有能源 | 3.74% | -8.50% | 150.35% |
| 甘肃能化 | -0.42% | -4.86% | -13.98% |
| 昊华能源 | -1.36% | -1.09% | -8.35% |
行业相关的ETF有国泰中证煤炭ETF（515220）、汇添富中证能源ETF（159930）、广发中证全指能源ETF（159945）、国泰上证国有企业红利ETF（510720）、银河上证国有企业红利ETF（530880）、鹏扬中证国有企业红利ETF（159515）
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