本周行情回顾：

　　2025年12月22日-2025年12月26日，上证指数涨1.88%，报3963.68点。创业板指涨3.9%，报3243.88点。深证成指涨3.53%，报13603.89点。汽车整车指数涨0.42%，跑输上证指数1.46%。前五大上涨个股分别为比亚迪（002594）、金龙汽车（600686）、海马汽车（000572）、长城汽车（601633）、千里科技（601777）。

　　本周机构观点：

　　**上海证券本周观点**：

　　市场回顾

　　汽车板块涨跌幅-0.10%，子板块中汽车服务表现最佳。过去一周，沪深300涨跌幅为-0.28%，申万汽车涨跌幅为-0.10%，在31个申万一级行业中排名第21。子板块中，汽车服务+3.73%、摩托车及其他+1.05%、汽车零部件+0.31%、商用车-0.82%、乘用车-1.43%。

　　行业涨跌幅前五位公司为浙江世宝（002703）、威帝股份（603023）、索菱股份（002766）、飞龙股份（002536）、路畅科技（002813），涨跌幅分别为+44.12%/+24.2%/+20.37%/+19.1%/+17.62%；行业涨跌幅后五位公司为跃岭股份（002725）、智慧农业、海马汽车、中自科技、美力科技（300611），涨跌幅分别为-10.22%/-9.37%/-7.1%/-6.32%/-6.05%。

　　销量数据：根据乘联分会数据，12月1-14日，全国乘用车市场零售76.4万辆，同比-24%，环比+2%；全国乘用车厂商批发73.4万辆，同比-31%，环比-15%；全国乘用车新能源市场零售47.6万辆，同比-4%，环比+1%。

　　周观点

　　工信部发文许可深蓝和极狐两款L3级自动驾驶车型产品。12月15日，据工信部官网，重庆长安汽车（000625）股份有限公司和北汽蓝谷（600733）麦格纳汽车有限公司两家汽车企业近期向工信部提交了搭载L3级有条件自动驾驶功能的智能网联汽车产品准入申请，根据《道路机动车辆生产企业及产品准入管理办法》等有关规定，经受理、审查、公示等程序，工信部于第401批《公告》附条件许可了相关产品。《公告》显示，首批获批准入的分别为长安牌SC7000AAARBEV型纯电动轿车、极狐牌BJ7001A61NBEV型纯电动轿车，对应品牌车型分别为长安深蓝SL03和北汽极狐阿尔法S6。（财联社）中国一汽2027年量产固态电池首搭红旗旗舰车型。中国一汽红旗品牌运营委员会副总裁蒋文虎近日透露，中国一汽联合27家单位联合攻关固态电池研发，目前已完成66Ah电芯试制，正在向量产阶段加速迈进，“2027年底，中国一汽的固态电池将搭载到红旗高端旗舰轿车和红旗高端旗舰SUV上，同时量产。”（财联社）乘联分会初步推算12月狭义乘用车零售总市场预计为230万辆左右，环比微增3.4%，同比下降12.7%，其中新能源零售可达138万左右，渗透率60%。12月的汽车市场正处于前期多项消费刺激政策集中退出的调整阶段。随着政策支撑效应减弱，市场增长动能面临转换，逐步回归由供需基本面主导的常态化季节性运行轨道。临近年底，新能源汽车购置税补贴将由全额免征调整为减半征收，然而，市场目前并未出现剧烈的“末班车效应”。（乘联分会）欧盟放宽2035年燃油车禁令。据外媒报道，欧盟委员会近日迫于德国、意大利政府及主流车企的压力，正式公布提案，拟放宽2035年起全面禁售燃油车新车的规定。该提案将2035年新车尾气排放目标由原计划的“零排放”调整为较2021年水平降低90%，同时推出多项举措加速电动汽车转型，并赋予车企更大合规灵活性。（盖世汽车）广汽推行自主品牌BU改革。12月18日，广汽官宣自主品牌BU改革新举措，昊铂埃安BU完成组建，两大品牌纳入同一事业部统筹运营。昊铂埃安BU相关负责人已确定，张雄任总裁，冯煜任产品副总裁，杨龙任销服副总裁。这一改革旨在战略聚焦，释放资源协同价值，提升组织效能。同时，广汽预告传祺BU筹备落地，加上已独立运营的启境品牌，将形成三大自主品牌矩阵。（盖世汽车）

　　投资建议

　　涉及智能化相关的整车、汽零企业；海外销量具备潜力的整车企业；

　　具备国产替代效应的零部件企业。

　　1.整车建议关注：北汽蓝谷、长城汽车、广汽集团；

　　2.零部件建议关注：松原安全（300893）、浙江仙通（603239）、凌云股份（600480）、银轮股份（002126）、伯特利（603596）、多利科技（001311）、隆盛科技（300680）、沪光股份（605333）。

　　风险提示

　　国内、外汽车销量不及预期；新车型上市表现不及预期；供应链配套不及预期；智能化进程不及预期；零部件市场竞争激烈化。

　　**东吴证券本周观点**：

　　Q4重视AI智能车投资机会本周汽车行业表现如何？本周SW汽车跑赢大盘，子行业中摩托车及其他表现最佳。核心变化：1）12月15日长安汽车旗下深蓝汽车产品获批搭载L3级自动驾驶功能的智能网联汽车产品准入许可，北汽新能源旗下极狐阿尔法S（L3版）正式获批自动驾驶车型产品准入许可；2）沙特红海全球集团、SIXT公司采购的近200辆宇通纯电动客车，其中首批90辆已在沙特红海地区正式投运；3）12月16日，小鹏汽车已在广州市获得L3级自动驾驶道路测试牌照，允许小鹏汽车在广州市指定高快速路段开展L3级有条件自动驾驶测试。

　　当前时点汽车板块如何配置？我们认为汽车行业或又进入了新的十字路口阶段：汽车电动化红利进入尾声，汽车智能化正在“黎明前黑暗”，机器人创新在产业0-1阶段。新旧逻辑切换阶段三类主线投资机会并存。

　　【AI智能车主线】Robotaxi/van先行，C端紧跟。

　　下游应用维度核心标的：#Robotaxi视角：1）一体化模式：特斯拉/小鹏汽车/千里科技（关注）；2）技术提供商+运营分成模式：地平线机器人/百度（关注）/小马智行/文远知行；3）网约车/出租车的转型：曹操出行，关注滴滴/如祺出行/大众交通（600611）/锦江在线（600650）。#Robovan视角：德赛西威（002920），关注中邮科技+开勒股份（301070）等。#C端卖车视角：整车（小鹏汽车/理想汽车/华为系/小米集团等）上游供应链维度核心标的：1）B端整车代工：北汽蓝谷/广汽集团/上汽集团（600104）等；2）核心供应商：检测（中国汽研（601965）/中汽股份（301215）（关注）等）/芯片（地平线机器人+黑芝麻（000716）智能）/域控制器（德赛西威/经纬恒润/均胜电子（600699）/科博达（603786）（关注）等）/传感器（舜宇光学科技（关注）/禾赛/速腾聚创）/线控底盘（伯特利/耐世特/浙江世宝（关注）/车灯（星宇股份（601799））/玻璃（福耀玻璃（600660））等【AI机器人主线】零部件优选（拓普集团（601689）+均胜电子+新泉股份（603179）+精锻科技（300258）+福达股份（603166）+旭升集团（603305）+爱柯迪（600933）等）。

　　【红利&好格局主线】客车（宇通客车（600066））/重卡（中国重汽（000951）A-H/潍柴动力（000338））/两轮（春风动力（603129）/隆鑫通用（603766））等。

　　风险提示：贸易战升级进一步超出预期；全球经济复苏力度低于预期；L3-L4智能化技术创新低于预期；全球新能源渗透率低于预期；地缘政治不确定性风险增大。

　　行业新闻摘要：

　　1：郑州中原保时捷中心因经营异常突然闭店，商务局已成立专班介入调查。

　　2：明年汽车申报需提供驾驶室布局照片，工信部车展将首次允许看内饰。

　　3：新能源环卫车获得1.4亿元大单，行业前景乐观。

　　4：中国LNG卡车市场份额稳定，新能源卡车有望在未来获得更大市场份额。

　　5：2025年中国商用车新车零售销量预计达到281.29万辆，出口销量为104.05万辆。

　　6：全球首个电动汽车电耗限值强制标准将于2026年实施，行业标准化进程加快。

　　7：保时捷在中国市场销量下滑22.89%，多个门店经营异常，行业面临调整。

　　8：汽车行业亟需建立第三方事故调查部门，以加强对新能源汽车的监管。

　　9：2025年欧洲汽车市场预计将实现纯电动车的高速增长，中国车企在市场中占据重要地位。

　　10：郑州中原保时捷中心的事件引发消费者对经销链条风险的关注，行业亟待提升透明度。

　　龙头公司动态：

　　1、比亚迪：1）比亚迪胜诉：获赔200万！。2）比亚迪汉长续航版推送首次 OTA 升级：支持荣耀手车互联，地图新增充电路线功能。3）比亚迪公布车辆避撞专利 可提高避撞成功率。4）编造、传播虚假信息，一自媒体被判向比亚迪赔偿200万元。5）比亚迪起诉“龙哥讲电车”“满格电新能源”等账号案，一审获赔200万。6）抹黑比亚迪，多个账号一审被判赔偿200万元并停止侵权、消除影响。7）比亚迪起诉“龙哥讲电车”一审胜诉获赔200万元！比亚迪李云飞：长期针对比亚迪诋毁比亚迪，我们绝不容忍。8）从机关大院到国民选择：比亚迪凭什么驶入“主场”。9）比亚迪李云飞：对于黑公关、黑媒体绝不容忍。10）比亚迪李云飞：如果有媒体就客观事实进行报道批评，都没问题！对于黑公关、黑媒体绝不容忍。

　　2、赛力斯（601127）：1）公路小坦克的四年征程，问界新M5如何成为智能SUV的“口碑之王”。2）“在一起”的力量：从零到百万交付，鸿蒙智行如何打造中国新豪华。3）赛力斯旗下海外品牌DFSK进军埃及 发布E5 PLUS等战略车型。4）问界M9获双权威机构认证 保值率表现领先。

　　3、上汽集团：1）智己发布五周年内部信，12月首次实现全成本口径盈利。2）智己汽车前11月销量仅完成目标70% 简化股权结构上汽集团直接持股59.5%。

　　4、长城汽车：1）哈弗猛龙辅助驾驶“自动挡”，高阶依旧选中元戎启行。2）长城汽车推员工持股计划绑定核心人员 前11月售车120万辆2026年挑战180万辆。3）首款搭载VLA大六座插混SUV 魏牌全新蓝山智能进阶版上市。4）欧拉5：转型即决战。5）魏建军谈长城为何不搬到一线城市。6）长城汽车魏牌CEO：2026年将发布新技术平台和旗舰产品。7）长城汽车魏牌CEO：25款蓝山可通过软、硬件升级实现尾灯小蓝灯功能。8）从哈弗总经理转任魏牌 CEO 压力大吗？长城汽车赵永坡回应：反而进入了舒适区。9）长城魏牌9年8换CEO，魏建军回应：他们自己感觉到压力特别大，魏牌仍处于高端化探索阶段。10）魏牌新任CEO赵永坡：来到魏牌反而进入了一个舒适区，好像找到了自己的老本行。11）消息称长城哈弗将采用 Momenta 辅助驾驶方案，新车计划明年初上市。12）魏建军回应魏牌 9 年 8 换 CEO：不是我们辞退人家，是他们自己感觉到压力特别大。13）长城汽车魏牌蓝山智能进阶版上市 布局家庭插混SUV市场。14）全新蓝山智能进阶版上市，长城魏建军再呼吁重视“零公里二手车”。

　　行业涨跌幅：

　　行业指数估值：

　　行业市值前二十个股涨跌幅：

　　行业相关的ETF有广发中证全指汽车ETF（159512）、国泰中证800汽车与零部件ETF（516110）、华夏中证全指可选消费ETF（562580）、广发中证全指可选消费ETF（159936）、申万菱信上证G60战略新兴产业成份ETF（510770）、交银深证300价值ETF（159913）