本周行情回顾：

　　2025年12月22日-2025年12月26日，上证指数涨1.88%，报3963.68点。创业板指涨3.9%，报3243.88点。深证成指涨3.53%，报13603.89点。金属新材料指数涨4.58%，跑赢上证指数2.7%。前五大上涨个股分别为有研粉材、深圳新星（603978）、上大股份（301522）、图南股份（300855）、博威合金（601137）。

　　本周机构观点：

　　中泰证券（600918）本周观点**：

　　一、AI及半导体材料：需求星辰大海、国产替代加速

　　1、PCB材料：AI材料产业升级方兴未艾浩浩荡荡。1）特种电子布：终端需求“竖着增长”，以及长鞭效应下多层级放大材料环节景气度，特种电子布为强景气及强稀缺性品种。二代/lowCTE/Q布壁垒高，玩家少格局优，景气持续时间长。一代供需格局及景气时间仍望好于市场预期。2）电子级树脂：树脂是AIPCB材料中目前格局最优、量价齐升逻辑最为确定，不受短期下游方案预期变更产生负向影响的赛道，CH及OPE树脂系列最受M8/M9迭代升级受益，相关企业未来几年业绩弹性显著。3）电子级硅微粉：CCL升级带动填料同步升级，M7-M9中填充比例明显提升（预计较FR-4提升1倍到几倍），且M8-M9开始使用附加值更高的化学法球硅（单价提升1倍到十几倍）。

　　2、服务器液冷材料：混合式液冷方案或成主流选择，氟化液需求有望大幅扩张。为满足AI芯片大幅提升的功耗需求（如单机柜超600kW），兼具高效散热与经济可行性的冷板+浸没混合液冷方案或成为主流。化学惰性强、兼容性好的全氟聚醚（PFPE）氟化液因其出色介质兼容性与高效传热特性，成为关键冷却介质材料。若混合方案规模应用，全氟聚醚需求将显著跃升—预计10万台机柜可带来约177亿元市场空间。

　　3、电子气体：存储需求拉动景气上行；三氟化氮&六氟化钨国产替代重塑格局。下游存储景气、稼动率提升带动存量晶圆产能气体需求抬升，两存IPO带动新增项目扩产预期升温，电子气体整体景气度向上。在光刻机国产进度加快、海外电子特气产能退出（如三氟化氮）、原材料涨价推动产品价格上涨（如六氟化钨）等多重催化下，国产电子特气公司竞争力望进一步彰显，加快国产替代进程。

　　二、锂电材料：储能需求超预期，多产品迎供需拐点

　　1、电解液产业链已明确拐点向上：受储能需求激增、供给优化、行业低库存及关键原料碳酸锂成本上升等多重因素驱动，六氟磷酸锂价格迎来快速上涨。预计2026年行业高开工率下的有效供给为36.1万吨，市场将延续紧平衡态势，支撑价格高位维持。

　　2、重视正极产业链（磷矿—磷酸铁—磷酸铁锂）：11月以来正极行业开工率超80%，行业内涨价意愿强烈，同时湿法净化磷酸、工铵等核心原料价格上涨，形成坚实成本支撑，在连续两年亏损后，正极产业链有望迎来盈利修复。向上游资源端传导，新能源成为磷矿石核心增长引擎（26年预计磷酸铁锂带动磷矿近340万吨需求增量，磷酸铁锂领域对磷矿需求占整体比例达12%）。预计26年磷矿供给和需求增速均在6~7%，景气延续支撑磷矿价格高位。

　　3、锂电隔膜望逐步进入紧平衡阶段：预计26年全球需求强劲增长29%至430亿平；而供给侧受海外龙头战略收缩与国内当年新增有效产能有限影响，增速仅16%。若假设现有产线高负荷运行，预计26年有效供给约443亿平。行业有望从宽松格局转入紧平衡阶段。

　　4、电子级DMC价格有望提涨：储能拉动需求增长加速，电子级DMC格局较普通DMC好，行业头部企业有望提价。

　　5、草酸：需求端保持快速增长，格局集中，库存快速下行。

　　三、固态电池材料：技术突破驱动产业爆发，材料创新定义竞争格局。当前全固态电池已步入中试阶段，行业重心正转向解决商业化过程中的关键工程化问题。25年头部电池企业陆续完成GWh级别中试线的建设，预计至26年，行业将启动车规级电芯模型制样，上游材料订单有望进入实质性兑现期。从技术路线演进来看，主流趋势已逐步收敛至硫化物电解质路线，建议重点关注具备核心专利、组织架构灵活且创新意愿强烈的硫化锂及硫化物电解质企业。

　　四、机器人材料：聚焦PEEK材料。机器人等新兴需求潜力大，每100万台人形机器人或带来3800吨PEEK需求。上游氟酮产能持续增加，价格呈下降趋势，推动PEEK成本降低和渗透率提升。PEEK聚合环节技术壁垒高，设备非标、工艺复杂。国内通用PEEK已基本实现国产替代，但高端领域仍由外企主导。改性环节核心竞争力在于客户绑定、研发资源和响应能力，主流改性塑料企业具先发优势。

　　天风证券（601162）本周观点**：

　　展望2026年，我们核心看好AI算力、新能源、人形机器人三大赛道带来的上游金属新材料投资机会。1）AI算力需求正引领材料变革方向，高频、高功率、高散热性能、小型化成为主要需求。2）新能源材料中，铜代银引领光伏成本革命，高功率密度趋势下，金属软磁粉芯、非晶合金等高性能材料成为优选，轴向磁通电机潜力空间广阔。3）人形机器人产业趋势逐步确立，带来轻量化材料、稀土永磁、MIM结构件等增量机会。具体细分赛道来看：

　　一、AI材料：

　　1、电感领域，金属软磁芯片电感小型化+耐大电流核心优势突出，建议关注：铂科新材（300811）、东睦股份（600114）；同时上游羰基铁软磁有望受益，建议关注：悦安新材。

　　2、电容领域，消费电子复苏+AI新引擎共振，MLCC新一轮周期或已至，上游镍粉直接受益，建议关注：博迁新材（605376）；钽电容适用高稳定性应用场景，建议关注：东方钽业（000962）。

　　3、散热材料领域，数据中心液冷需求高增，液冷散热材料建议关注：博威合金；铜钨基板匹配光模块散热需求，建议关注：斯瑞新材。

　　二、新能源材料：

　　1、铜代银引领光伏成本革命，建议关注：博迁新材。

　　2、非晶合金匹配电机高功率密度需求，建议关注：云路股份。

　　3、轴向磁通电机有望推动电动革命，建议关注：东睦股份（机械组联合覆盖）。

　　三、人形机器人材料：

　　1、轻量化材料，镁成为最具竞争力的金属之一，建议关注：宝武镁业（002182）。

　　2、稀土永磁，人形机器人有望打开高性能磁材中长期成长空间，建议关注：金力永磁（300748）、宁波韵升（600366）、正海磁材（300224）。

　　3、MIM工艺优势突出，适用机器人结构件场景，建议关注：东睦股份（机械组联合覆盖）。

　　风险提示：主观判断风险，上游原材料波动风险，中美贸易摩擦导致的经营风险，扩产不及预期风险，新产品拓展不及预期风险，下游需求不及预期风险，新技术路径应用不及预期。

　　行业新闻摘要：

　　1：全球首条千吨级高效镁基固态储氢材料项目正式开工，标志着氢能储存技术的重大进展。

　　2：浙江大学研究员提出氢键增强新策略，为复合相变材料在储能密度与功率密度之间的平衡提供了新思路。

　　3：减产风暴影响磷酸铁锂行业，主要龙头企业联合停产检修以应对市场价格波动。

　　4：工信部计划到2026年打造集成电路、新型显示、新材料等新兴支柱产业，推动高质量发展。

　　5：钛金属新材料产业链共链行动大会在蓉召开，旨在推动钛材料产业的发展与合作。

　　6：甘肃张掖市新增年产10万吨动力电池材料项目，投资逾33亿元，助力新能源产业布局。

　　7：12月25日镨钕氧化物价格显著上涨，显示出市场对稀土需求的持续强劲。

　　8：山西北铜新材料硬核产品成功研发，标志着行业在高端制造方面的突破。

　　9：全球最大单体磷矿开发取得新进展，云天化（600096）碗厂磷矿获得采矿权，将对市场供应产生重要影响。

　　10：碳纤维行业迎来复苏，龙头企业宣布涨价，预计高端类产品的市场需求将加速回暖。

　　龙头公司动态：

　　行业涨跌幅：

　　行业指数估值：

　　行业市值前二十个股涨跌幅：

　　行业相关的ETF有富国中证稀土产业ETF（159713）、易方达中证稀土产业ETF（159715）、嘉实中证稀土产业ETF（516150）、稀土ETF（516780）、广发中证稀有金属ETF（159608）、稀有金属ETF基金（159671）