券商观点|房地产及建材行业双周报：北京楼市新政发布，新一轮稳地产政策落地预期提升
2025年12月26日，东莞证券发布了一篇建材行业的研究报告，报告指出，北京楼市新政发布，新一轮稳地产政策落地预期提升。
报告具体内容如下：
投资要点： 房地产周观点：全国住房城乡建设工作会议：2026年要着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给。推动收购存量商品房用作保障性住房、安置房、宿舍、人才房等。北京市住建委等四部门：印发《关于进一步优化调整本市房地产相关政策的通知》，自12月24日起施行。 放宽非京籍家庭购房条件，购买五环内商品住房的社保或个税缴纳年限，调减为“2年”；购买五环外商品住房的，调减为“1年”。商贷利率不再区分首套二套。使用公积金个人住房贷款购买二套住房的，最低首付款比例调整为不低于25%。整体来看，行业当前仍面临销售承压、投资收缩的挑战，但预期政策工具箱将持续加码。政策将推动行业实现转型及修复。未来一段时间，加码政策出台及行业基本面站稳回升的进程，将主导板块行情走势。中长期来看，行业发展将从“高杠杆、高周转”转向“品质、服务、可持续”，并以城市更新释放存量潜力。在行业大洗牌及出清背景下，更看好经营稳健的头部央国企及聚焦一、二线城市的区域龙头企业，包括保利发展（600048）
（001979）等。
建材周观点：水泥：工信部等六部门发布《建材行业稳增长工作方案2025—2026年》，明确严禁新增水泥熟料产能，新建项目需按1.5:1或2:1比例实施产能置换，要求企业2025年底前制定超备案产能置换方案。2025年12月上旬，多地公示产能置换方案，显示行业正通过“以新换旧”实现产能结构升级。根据统计，截至2025年11月，全国累计退出熟料产能超8359万吨。全国水泥价格指数于2025年12月24日达102.75点，较11月低点回升近1%，华东地区高标水泥均价回升至380元/吨，库存周转天数由60天降至45天，行业盈利从“亏损边缘”转向“微利修复”。当前板块估值处于历史低位，部分个股股息率具备显著吸引力，具备防御配置性与长期投资性。建议关注基本面理想，股息率较高的海螺水泥（600585）
（600801）。
浮法玻璃：2025年12月全国浮法玻璃均价弱稳于1080元/吨，较年初下跌约19%。行业整体库存压力增加，部分区域厂家库存高位，产销率不足。2025年9月工信部印发《建材行业稳增长工作方案（2025-2026年）》，严禁新增平板玻璃产能，推动落后产能退出，“反内卷”政策逐步落地，部分区域（如沙河）产线冷修带动短期供应收缩。整体看，房地产需求疲软与产能过剩导致行业盈利持续承压，而政策与技术预计将驱动长期改善。光伏玻璃：短期来看，行业供需矛盾仍存，价格或继续承压，行业需等待需求复苏与库存去化。中期看，技术迭代（薄型化、功能化）与政策引导（产能控制、“反内卷”）将推动行业格局优化，头部企业凭借成本与技术优势有望率先实现盈利修复。而在“双碳”目标下，光伏行业长期增长明确，双玻组件渗透率提升与BIPV、海上光伏等新兴场景将持续拉动光伏玻璃需求。玻纤：传统无碱粗纱市场受房地产与出口需求疲软影响，库存压力犹存，2025年10月行业库存为86.5万吨，同比+14.4%。而受AI服务器、5G-A通信、高端PCB及先进封装技术驱动，高端电子纱与特种电子布需求爆发式增长。低介电一代（Low-DK
1）、二代（Low-DK
2）、低热膨胀系数（Low-CTE）及石英纤维布等产品供不应求，价格持续坚挺。10月起，中国巨石（600176）、国际复材（301526）、中材科技（002080）等龙头企业陆续发布复价函，高端产品调价幅度达10%-20%，价格传导机制趋于顺畅。玻纤需求正从传统建材向高增长新兴领域迁移。建议关注：中国巨石
（600176）。
消费建材：绿色建材被纳入《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》重点支持领域，2027年目标培育3个万亿级消费领域，智能家居、旧房翻新等场景获政策倾斜。与此同时，二手房成交有所回暖，存量房翻新需求增长，均利好消费建材需求提升。2025年以来，随着“反内卷”政策的逐步落地，防水、涂料、管材等品类陆续启动价格上调，虽落地节奏待观察，但行业价格战明显缓和。Q3行业盈利整体修复，龙头公司收入利润率先改善。预计龙头企业将继续通过优化渠道、产品结构升级、拓展C端及零售业务，积极出海等，提升经营质量与市场份额，实现业绩进一步修复。建议关注：北新建材（000786）
（603737）等。
风险提示：房地产优化政策出台低于预期，“房住不炒”持续提及，地方政府救市政策落实及成效不足；楼市销售持续低迷，销售数据不理想，开发商对后市较为悲观，开发投资持续走低；利率下调不及预期，房企资金链改善缓慢，融资仍然受阻，暴雷现象持续出现；失业率及降薪情况攀升，带来购房需求及信心不足；行业新投产能超预期，“内卷式”恶性竞争持续；原材料成本上涨过快，而建材产品价格承压。
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