本周行情回顾：

　　2025年12月22日-2025年12月26日，上证指数涨1.88%，报3963.68点。创业板指涨3.9%，报3243.88点。深证成指涨3.53%，报13603.89点。教育指数跌-3.15%，跑输上证指数5.03%。

　　本周机构观点：

　　**招商证券本周观点**：

　　需求端：升学和就业压力驱动的教育需求具备极强的抗周期性。校外培训方面，在“二胎”政策和“龙宝”效应下，2024-2035年将迎来中高考的“黄金十年”，为高中及相关培训市场提供持续增长的人口基数。2021-2025年我国高考报名人数分别为1078万人、1193万人、1291万人、1342万人和1335万人，高考报名人数位居高位；公考方面，2020-2025年国家公务员报名人数分别为139.6万人、157.6万人、212.3万人、259.77万人、303.3万人和341.6万人，分别同比增长1.21%、12.89%、34.71%、22.36%、16.77%和12.62%。此外，2026年国考报考年龄限制放宽至38岁，预计将为行业带来增量考生。

　　供给端：校外培训非学科营利牌照发放增速逐步放缓，头部公考机构开展战略合作。校外培训方面，非学科营利性牌照增速逐渐放缓，学科牌照持续收缩，K9非学科进入常态化审批阶段。据全国校外教育培训监管与服务综合平台，截至11月底义务阶段线下非学科营利牌照共98208张，同比去年11月增加3480张。学科牌照方面，截至11月底高中阶段线下营利性学科牌照共2304，同比减少67张。公考方面，华图山鼎（300492）于2025年12月与主要线上竞争对手粉笔科技达成战略合作，合作内容涵盖股权、AI产品共研及渠道整合,有望缓解行业过去几年的激烈价格战，龙头公司有望发挥各自在线上线下（300959）的优势，共同提升盈利能力。

　　AI+教育产品进入落地期，关注产业链公司产品迭代。【豆神教育（300010）】（数学、英语等直播课程中AI双师部分功能已陆续上线，AI学伴机器人上线在即）；【中公教育（002607）】（推出AI就业学习机及AI小学豆耳机）；【华图山鼎】（AI面试点评、AI申论批改、AI个性化辅导等产品矩阵）；【凯文教育（002659）】（联合智谱开发AI教育平台）；【天立国际控股】（AI高考冲刺营助力学员高考提分）；【学大教育（000526）】（公司自研“星图大模型”于2025年4月通过监管机构备案）；【粉笔】（推出AI刷题系统班、AI刷题冲刺班、AI面试点评）等。

　　风险提示：监管风险，竞争格局恶化风险，公司治理风险，港股流动性风险等

　　行业新闻摘要：

　　1：教育部发布第二批中小学人工智能教育基地名单，325所学校入选。

　　2：教育部就《博士硕士学位授予资格审核办法》答记者问，博士硕士学位授予资格审核有了新变化。

　　3：教育部出台20条硬举措，严控中小学考试次数和成绩排名。

　　4：教育部资源中心声明，警惕伪造的“中央电化教育馆”假证书。

　　5：教育部资源中心连续揭露两个假冒网站，均用于售卖虚假证书。

　　6：获教育部“双认定”的济南高新区交出教育优质均衡发展的高分答卷。

　　7：AI驱动英语教学创新，构建“一体双融”新模式。

　　8：未来教室将通过AI和VR重构教育新范式。

　　9：湖南劳动人事职业学院成功入选教育部职业教育专业领域垂类模型建设项目。

　　10：广州3所学校上榜，教育部最新公布的这一重要名单引发关注。

　　龙头公司动态：

　　1、中公教育：1）新增诉讼仲裁案件1471件，中公教育退费困局何解？。

　　2、豆神教育：1）豆神教育：学伴机器人首发1小时售罄。

　　3、华图山鼎：1）国联民生（601456）证券：“三维共振”教育业绩释放 “AI+教育”打开成长空间。

　　4、中国高科（600730）：1）12亿！湖北长江半导体拟控股北京上市公司中国高科。2）易主方案”披露后，中国高科股价“跌回去了。3）中国高科拟12亿卖壳长江半导体 过半资产是现金年内股价涨1.63倍。4）中国高科复牌跌停 长江半导体拟12亿元入主。5）国资加速入局A股！广西国资拟7.32亿元控股东方智造（002175），原股东刚履行完2.11亿元业绩补偿。6）披露前涨停！600730，复牌后跌停。7）12月22日盘前停复牌汇总。

　　行业涨跌幅：

　　行业指数估值：

　　行业市值前二十个股涨跌幅：

　　行业相关的ETF有博时全球中国教育(QDII-ETF)（513360）