2025年12月28日，国盛证券（002670）发布了一篇基础化工行业的研究报告，报告指出，商业航天乘风起，关注3D打印及上游材料。

　　报告具体内容如下：

　　事件：商业火箭企业科创板第五套上市标准发布，全球商业航天有望迎来“上市潮”。12月26日晚间，上交所正式发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》，更好支持尚未形成一定收入规模的优质商业火箭企业适用第五套上市标准，加快推进商业航天创新发展、主动服务航天强国战略。美国方面，根据《华尔街日报》和彭博社报道，SpaceX目标在2026年中后期完成IPO，计划募资规模远超300亿美元，目标估值高达1.5万亿美元。若实现，将一举超越2019年沙特阿美创下的290亿美元纪录，成为世界历史上最大规模的IPO。国内方面，根据《科创板日报》统计，目前已有至少10家商业航天企业开启IPO进程，5家主营业务为运载火箭，分别为蓝箭航天、星际荣耀、中科宇航、星河动力、天兵科技。 商业航天万亿市场，迎来全球共振。商业航天是推动航天产业发展、建设航天强国的重要力量，目前已进入全球共振阶段。2024年美国全年完成约158次火箭发射，其中仅SpaceX一家就占138次，中国同期实施68次轨道发射全球占比26%。2025年在政策、技术、资本的协同驱动下，我国商业航天有望迎来重大突破。根据中国电子信息产业发展研究院统计，2024年我国商业航天市场规模达到2.3万亿元，预计2025年将增至2.8万亿元。卫星侧，在政策加持和频轨资源“先到先得”竞争激烈的背景下，我国已启动多个千颗级以上的巨型卫星星座项目，如千帆星座规划完成约1.5万颗组网；GW星座计划完成约1.3万颗组网；HONGHU-3规划1万颗；洲际航天低轨卫星计划组网达6000颗卫星等。预计到2030年前后，我国火箭发射市场有望达到千亿量级。 聚焦3D打印及上游材料环节。以制造思维为抓手去看商业航天，主要有工艺方式、材料及耗材2个思路。其中工艺方式关注工业级3D打印，针对火箭侧价值量占比最高的发动机环节，目前已成为行业共识，单箭价值量超千万；材料及耗材方面，火箭侧来看：核心包括高温合金（发动机材料）、3D打印金属粉材、液氧燃料特气；卫星侧来看：核心包括高模量碳纤维结构件、铝钽复材抗辐射件、射频封装陶瓷管壳、柔性太阳翼CPI等： 3D打印：航空航天是工业级3D打印机最核心下游，3D打印主要针对火箭发动机的制造（发动机成本占比50%），可实现大幅度的降本，由马斯克率先布局目前已全行业应用。以星河动力为例，3D打印工艺发动机生产周期为传统模式的1/6，制造成本降至10%，同时发动机重量减轻50%。相关标的：铂力特、银邦股份（300337）、华曙高科；

上游材料：高模量碳纤维：光威复材（300699）；高温合金材料：西部材料（002149）、斯瑞新材；3D打印金属粉末：有研粉材；射频封装陶瓷管壳：国瓷材料（300285）；柔性太阳翼CPI：瑞华泰；铝钽复材抗辐射件：天力复合、银邦股份；特燃特气：九丰能源（605090）。

风险提示：

下游需求不及预期、火箭发射不及预期、工艺路线竞争超预期

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