2025年12月28日，华福证券发布了一篇有色金属行业的研究报告，报告指出，降息预期叠加基本面驱动，有色板块领涨市场。

　　报告具体内容如下：

　　投资要点： 贵金属：地缘风险叠加降息预期推升避险需求，黄金价格再创历史新高。本周周初低于市场预期的通胀数据刺激美联储降息预期，推动美债收益率下滑，为金银价格提供了上涨动力。随着美国与委内瑞拉的剑拔弩张、伊朗与以色列的潜在冲突、俄乌冲突的持续，以及美元疲软和美联储降息预期等多重因素的合力，金银价格再创历史新高。宏观经济数据走弱叠加地缘博弈升级，进一步提升黄金避险属性和配置价值。个股：黄金关注招金灵宝万国紫金黄金，A股关注紫金、中金、赤峰及西金等；H股关注潼关、山金、招矿及集海等。银铂钯均为黄金的贝塔，个股关注盛达、湖银、豫光、贵研及浩通等。 工业金属：美方降息关税刺激市场，铜价背离需求逆势上行。铜，本周期铜重心未受现货市场疲软影响，价格重心再度上移。11月美国消费者价格指数同比上涨2.7%，进一步增强了市场对美联储降息的乐观预期。后续美国将密集发布一系列重要数据，叠加圣诞周市场缺乏更多宏观指引，当期更多业者认为价格或将进入盘整阶段。铝，供应端本周新疆地区电解铝企业继续释放新产能，行业理论开工产能较上周继续小幅增加；成本端中国国产氧化铝价格延续下行走势；中长期看，国内天花板+能源不足持续扰动，同时新能源需求仍保持旺盛，紧平衡致铝价易涨难跌。个股：铜，关注江铜、洛钼、盛屯、藏格、金诚信（603979）及北铜，H股关注中色矿及五矿等。铝，关注天山、宏创、云铝、神火、华通、宏桥及中孚等标的。

新能源金属：碳酸锂价格大幅上涨，现货成交冷清。锂，在供应扰动预期未完全明朗化、矿价维持高位震荡、以及下游点价困难且需求仅温和改善的综合作用下，预计碳酸锂价格仍将维持高位震荡运行的态势；中长期看，锂矿为电动车产业链和储能最优质且弹性大的标的，关注股票战略性布局机会。个股：锂关注大中，国城、雅化、盛新、天华、中矿、江特及赣锋等。其他板块：低成本镍湿法冶炼项目利润长存，关注力勤资源、华友钴业（603799）。

其他小金属：稀土价格震荡调整，镨钕涨后回落，镝铽价格阴跌。镨钕价格上涨，周初镨钕价格大幅上涨，市场现货报出少量，加之现货平台价格拉涨，场内低价现货难寻，商家报价上调，下游刚需询单，贸易商积极参与，成交价格持续上调。镝铽价格下调，下游询单补货少量，价格支撑不足，场内低价有报出，厂家主动报货不多，贸易商情绪看空，低价变现出货，价格持续下跌，场内成交少量。预计短期内稀土价格区间内运行。个股：锑建议关注湖南黄金（002155）、华锡有色（600301）、华钰矿业（601020）；钼关注金钼股份（601958）、中金黄金（600489）、洛阳钼业（603993）；钨关注中钨高新（000657）、厦门钨业（600549）、章源钨业（002378）；稀土关注中国稀土（000831）、北方稀土（600111）、金力永磁（300748）、厦门钨业。

一周市场回顾：本周涨幅前十：有研粉材（41.87%）、西部材料（002149）（24.02%）、深圳新星（603978）（23.53%）、铜冠铜箔（301217）（21.94%）、中矿资源（002738）（21.77%）、光智科技（300489）（19.18%）、容百科技（18.19%）、菲利华（300395）（16.85%）、天通股份（600330）（16.53%）、雅化集团（002497）（16.20%）。

风险提示

新能源金属：电动车及储能需求不及预期；基本金属：中国消费修复不及预期；贵金属：美联储降息不及预期。

　　声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。