导语

　　进入12月，POE市场表现略显僵持，市场维持供需双弱局面，而检修装置重启背景下，多数贸易商选择降库，部分货源成交价格窄幅调整。1月来看，国内石化供应或有明显增量，而2月适逢春节，下游部分订单生产或有前置，且下游库存已至低位，部分投机需求或有增加，市场多空交织，博弈继续。

　　价格：价格窄幅调整，重心小幅下移

　　12月国内外石化保持挺价原则，然供需面难给予市场有效支撑，部分贸易商开启去库操作，POE市场窄幅调整，价格重心小幅下移。截至12月30日收盘，上海市场进口8C主流货源报价维持在12400-16000元/吨，进口4C主流货源报价维持在9500-12600元/吨，国产4C主流货源报价在8900-10900元/吨。

　　供应：重启与检修并行，现货资源变动有限

　　月内POE整体供应端变动不大，市场消耗库存资源为主。LG、SK/沙比克共61万吨装置分别于12月1日、12月15日如期开车，海外石化资源端环比有明显增量，而国内茂名石化于月中旬进入检修，盛虹石化月内停车检修于月底开车，独山子二套停车重启后产茂金属产品，大庆石化转产聚乙烯产品，国内石化资源环比有所减少。回归现货市场来看，海外新增资源尚未到港，鼎际得（603255）产品虽入市销售，但入市量有限，石化多消耗前期库存，市场整体现货资源供应维持为主。国内8C资源供应不足，部分8C资源出现缺货现象。卓创资讯（301299）预计，12月国内POE产量或在2.90万吨，环比下滑14.63个百分点。

　　需求：终端需求跟进有限，市场刚需弱化

　　12月POE下游需求跟进缓慢，市场刚需有弱化迹象。从主力下游开工情况来看，光伏行业及改性行业环比表现不一，12月光伏组件排产明显下滑，胶膜厂订单跟进不佳，本月月均开工在57%，环比下滑3个百分点，改性行业需求跟进尚可，然订单积累不及预期，开工虽有提升，但提升有限，月均开工在76%，环比增加1个百分点。

　　成本：原油端震荡偏弱，成本端支撑有限

　　12月油价整体呈现震荡偏弱的行情，波动一般，美原油主流波动区间55—61美元/桶。美国继续斡旋，和欧洲多国积极协商，分别和乌克兰以及欧洲某国单独会晤，磋商俄乌最后停火协议，在此过程中，乌克兰多次让步，市场担忧停火后欧洲某国的石油出口将解除限制，进一步加大石油供应过剩，促使油价不断下跌；随后美国对南美某国实施新的制裁措施，对石油出口进行限制，比如扣押油轮等加剧了地缘风险，油价低位反弹，但是整体影响有限，油价反弹力度一般。而受制于上游原料市场的持续走弱，POE成本端支撑相对有限。截至12月30日，12月份POE月内平均成本在9975.07元/吨，环比下滑1.65个百分点

　　后市预测：多空交织，市场继续博弈，成交重心存下移风险

　　2026年1月国内POE市场价格区间内波动，而成交重心仍有下行风险。部分石化报盘出炉，石化挺价意愿减弱。供应端来看，国内海南贝欧亿二期10万吨新产能预计1月开车，部分副牌资源有入市预期，盛虹石化停车检修结束已于12月底开车，独山子二套装置及大庆石化均有开车产POE预期，茂名石化1月全月将处停车状态。海外LG、SK/沙比克装置重启后运行趋于稳定，部分资源预计1月到港，整体市场货源环比或有增加。反观需求端，光伏行业需求维持弱势，下游开工维持低位，对POE需求程度继续下滑，改性、鞋材行业订单跟进或有放缓，而当前下游库存保持低位，且2月适逢春节，部分订单生产或有前置，一定程度带动下游入市补仓，市场投机需求或有增加，或对市场起到一定支撑。此外仍需关注石化及贸易商策略对市场的进一步指引。

　　文|张云虹