休斯顿，12月30日（阿格斯）— 由于利润微薄甚至为负，2026年北美、欧洲及其他非中国市场的锂精炼产能扩张很可能受到抑制，而利润将大部分被上游采矿商获取。

　　自11月以来，电池级碳酸锂与锂辉石之间的价差已降至2.50美元/公斤碳酸锂当量（LCE） 以下，利润空间被压缩至中国非一体化精炼厂的运营成本线甚至以下水平。

　　阿格斯评估的99.5%级碳酸锂出厂价格昨日小幅回调至115,000–122,000元/吨（16,449–17,450美元/吨），相较于12月29日的115,000–125,000元/吨有所下降，但仍高于12月23日的98,500–105,000元/吨。与此同时，6%级锂辉石中国到岸价格却上涨至1,400–1,650美元/吨，高于12月23日的1,250–1,500美元/吨。

　　根据阿格斯及相关来源估算，中国的转化成本（涵盖试剂、人工、公用事业、废物处理和折旧）约为2.80–3.20美元/公斤。如果成本通常较低的中国精炼厂都已面临困境，那么非中国运营商的挑战很可能更为严峻。

　　运营中的非中国锂精炼厂数据有限，但西澳大利亚的Kwinana精炼厂报告其氢氧化锂的转化成本高达14.20澳元/公斤（10.70美元/公斤LCE）。该精炼厂的合资伙伴澳大利亚IGO公司已于10月将该资产的投资账面价值减记至零，理由是该精炼厂面临的"挑战及其在澳大利亚背景下的定位"。

　　如果低利润状况持续，非中国市场锂精炼的增长将受到抑制。矿业公司将继续获取利润的大部分，这为满足本地需求所必需的基础设施和技术投资留下的空间十分有限。

　　除了力拓位于美国的Bessemer City工厂和Lithium Americas的Thacker Pass项目等一体化精炼厂外，即将投产的精炼厂—包括特斯拉在得克萨斯州科珀斯克里斯蒂的工厂—将面临锂矿商为最大化利润而推高的锂辉石价格。

　　正如雅保公司（Albemarle）首席执行官肯特·马斯特斯（Kent Masters）在11月的财报电话会上所言："当近期价格变动时，大部分利润流向了锂辉石的供应源"。

　　特斯拉预计在2025年底前在得克萨斯州启动锂精炼生产。9月，该公司修订了与澳大利亚Liontown的长期承购协议，将定价机制从氢氧化锂指数改为锂辉石精矿。

　　Liontown于11月19日在Metalshub平台上举行了一次锂辉石拍卖，最终现货价格达到1,254美元/吨。此举使Liontown成为最新一家利用Metalshub平台以获取更高价格的锂矿商，此前雅保和SQM也已采取类似行动。

　　这些拍卖结果已被纳入锂辉石定价基准，影响了特斯拉及其他精炼厂使用的定价机制。雅保首席商务官埃里克·诺里斯（Eric Norris）在公司2024年第一季度财报电话会上曾表示："这些拍卖的结果已经体现在各价格报告机构的评估中"。

　　当前的市场动态，与最初驱动特斯拉建设锂精炼厂的因素已形成鲜明对比。特斯拉首席执行官埃隆·马斯克（Elon Musk）在2022年第一季度财报电话会上曾将锂精炼描述为拥有"类似软件的利润率"，相当于一张"印钞许可证"。