2026年1月11日，东方证券发布了一篇计算机行业的研究报告，报告指出，模型迭代与AI入口竞争共振，AI产业链行情值得期待。

　　报告具体内容如下：

　　事件： 1）据国外媒体“TheInformation”报道，DeepSeek计划在2月中旬正式发布下一代V4模型，该模型将重点强化编程能力；

2）国内AI大模型公司智谱、MiniMax本周相继登陆港股市场，其中智谱上市后两个交易日股价上涨超36%，而MiniMax上市首日上涨超109%，市值破千亿港元。

编程能力是模型重点提升方向，AI编程也成为核心应用场景。2025年以来，国内外领先模型公司均致力于提升代码能力，如Anthropic的模型均强调代码能力，自Claude3.7Sonnet发布以来，ClaudeOpus4、Sonnet4.5、Opus4.5等模型不断刷新全球代码模型性能极限，而OpenAI也不甘落后，GPT-5、GPT-5.2均重点加强代码能力，国内的通义千问、智谱GLM-4.7、月之暗面Kimi-K2也均加入代码SOTA模型的争夺战。我们认为，代码能力之所以如此被模型公司看重，一方面是由于AI编程是当前B端应用落地最成熟和最主流的赛道：Anthropic的AI编程工具ClaudeCode在发布仅6个月后年度化收入就达到了10亿美金，而根据OpenRouter数据，AICoding占据全球token总消耗的50%；另一方面，Coding能力也是数字世界的通行证和钥匙，长期来看战略意义重大。

DeepseekV4模型编程能力如大幅提升，将进一步支撑未来应用端繁荣。据报道，DeepSeek初步基准测试显示，V4在编程任务上的表现已经超越了目前的主流模型，如Claude系列、GPT系列，意味着DeepSeek将在编程能力这一关键能力上从追赶者跃升为领跑者。另外，V4模型在处理和解析极长代码提示词的能力据报道也有显著提升，从而大大增强其在大型软件和复杂工程中的实用性。前不久，DeepSeek也发布重磅论文，提出全新架构mHC（流形约束超连接），解决了大模型训练的不稳定性问题，我们认为，底层架构创新和模型性能的提升，将为后续模型迭代和应用端繁荣起到良好的支撑作用。

互联网大厂加大AI应用入口争夺力度，大模型公司集体上市促进行业发展加速。近期，国内互联网公司纷纷加大AI应用产品的推广和入口争夺，如阿里推出“千问”APP，不仅能“对话”而且能为用户“办事”，旨在打造最佳个人AI助手，蚂蚁则推出全模态通用AI助手“灵光”和医疗健康AI应用“阿福”，其中后者最新月活用户已达3000万，单日提问量已超1000万，而字节旗下的豆包日活已过亿，火山引擎也成为2026年春晚独家AI云合作伙伴。此外，近期智谱等大模型公司的上市，也将对整体行业的发展起到积极作用。

我们认为在新一轮模型迭代以及互联网大厂加速应用推广的背景下，AI应用将迎来较好的投资机遇，而算力产业链也将受益于应用端加速带来的需求提升。

AI应用领域，相关标的包括AI编程领域核心公司卓易信息（688258，未评级），以及合合信息（688615，未评级）、星环科技-U（688031，未评级）、托普云农（301556）（301556，未评级）、税友股份（603171）（603171，买入）、汉得信息（300170）（300170，未评级）、泛微网络（603039）（603039，买入）、鼎捷数智（300378）（300378，未评级）、科大讯飞（002230）（002230，买入）。

AI算力领域，相关标的包括寒武纪-U（688256，未评级）、海光信息（688041，买入）、润泽科技（300442）（300442，未评级）、东阳光（600673）（600673，未评级）、首都在线（300846）（300846，未评级）、优刻得-W（688158，未评级）、润建股份（002929）（002929，未评级）、奥飞数据（300738）（300738，未评级）、禾盛新材（002290）（002290，未评级）、金盘科技（688676，未评级）、科华数据（002335）（002335，未评级）。

风险提示

AI模型性能迭代不及预期风险；AI应用落地不及预期风险。

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