券商观点|2026年新能源车年度策略：产业盈利复苏，技术持续升级
2026年1月11日，国盛证券（002670）发布了一篇电力设备行业的研究报告，报告指出，产业盈利复苏，技术持续升级。
报告具体内容如下：
新能源车：国内新能源车景气延续，全球电动化长期趋势不变。 1）中国：财政部将对2026年报废更新和置换更新新能源车分别补贴车价的12%和8%。2025年1-11月新能源重卡销量同增178%。运营成本优势日益凸显下，后续需求有望稳定提升。
2）欧洲：2025年1-10月销量同增30%，碳排放标准预计将促进中低端电动车需求。看好后续电车需求持续放量。
3）美国：2025年1-11月新能源车销量及渗透率同比下降2%和0.4pct。换届后新能源车补贴存在一定不确定性。当前电动化率不足10%，长期仍有巨大发展空间。
根据乘联会数据，2025年1-11月我国新能源车出口同比增长达63%，我国新能源汽车出口主要是欧洲、亚洲两大市场，而美洲市场也在逐步崛起。预计2026年全球/中国/欧洲/美国新能源车销量为2475/1515/466/162万辆，同比+18%/15%/20%/5%，对应全球动力电池需求量超1300GWh。
电池及材料：供需格局持续改善，中游材料涨价可期。电池环节格局清晰，2025年1-10月宁德时代（300750）份额小幅提升。正极环节，三元中镍高电压增长势头强劲，有望随海外电动车需求修复而提升；碳酸锂价格的快速上涨进一步增强了磷酸铁锂行业的挺价意愿。负极环节，行业集中度较高，年内价格出现小幅上涨。电解液环节，六氟磷酸锂供需持续改善，年内价格回升显著。隔膜环节，行业新增产能放缓，盈利回升可期。箔材环节，铝箔加工费维持稳定，铜箔年内加工费略有回升。随着政策推动锂电产能优化，预计各环节供需格局将持续改善，龙头份额及盈利水平将进一步提升。
新技术：看好固态电池、钠电池等新技术新材料加速渗透。
1）固态电池：优势在于安全和续航，为提升新能源汽车产品动力性能表现，车企端导入固态/半固态电池意愿较为旺盛。2026年将有较多的新车验证、装车和量产。
2）钠离子电池：2025年1-9月全球钠电池市场规模约为6GWh，同比增长202%。在规模化效应下，聚阴离子NFPP路线价格持续下降，份额已提升至60%。
投资建议：
1）电池：建议关注宁德时代、鹏辉能源（300438）、亿纬锂能（300014）、国轩高科（002074）、欣旺达（300207）。
2）中游：建议关注科达利（002850）、湖南裕能（301358）、龙蟠科技（603906）、恩捷股份（002812）、佛塑科技（000973）、星源材质（300568）、万润新能、天赐材料（002709）、天际股份（002759）、石大胜华（603026）、多氟多（002407）、尚太科技（001301）、厦钨新能、中科电气（300035）。
3）固态电池：建议关注星云股份（300648）、厦钨新能、骄成超声、英联股份（002846）、当升科技（300073）、荣旗科技（301360）、三祥新材（603663）、东方电热（300217）。
4）钠电池：建议关注容百科技、鼎胜新材（603876）、振华新材、万润新能、中伟股份（300919）、中科电气、元力股份（300174）、圣泉集团（605589）、普利特（002324）。
风险提示：下游需求不及预期；原材料价格波动风险；模型测算风险；数据口径差异风险。
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