2026年1月15日，华福证券发布了一篇食品饮料行业的研究报告，报告指出，破晓启航。

　　报告具体内容如下：

　　投资要点： 在经历漫长的调整周期后，食品饮料板块的复苏信号正逐步显现：核心CPI等信号显示宏观层面在企稳回暖；作为消费晴雨表的餐饮行业日常经营流量也在回弹；白酒这个核心板块在深度调整后亦显露出周期企稳的迹象。与此同时，板块内部的结构性力量表现愈加突出：企业在场景、业态和产品端的持续挖掘迭代贡献了很多成长机会；情绪消费则开创了蓝海潜力市场。由此看，2026年我们建议从三个方向把握投资机会。 把握复苏节奏，将是2026年食饮投资机会的核心主线。就细分行业而言，餐饮场景率先复苏、有望迎来进一步的反弹；餐饮供应链景气度随之提升，竞争格局也有望缓和；啤酒需求量将直接受益于餐饮场景修复，价位端“高端扩容”的基本特征有望得到进一步强化；白酒总体温和修复，价位预计呈现分化修复特征，而格局上高价位集中化、中价位微创新。

把握存量中的成长机会，紧盯以需求为中心的场景、渠道和产品创新。场景方面，以极致性价比和品质服务升级为核心目标，其中零食量贩维持高势能，渠道流转效率愈发高效；商超定制之风愈演愈烈，生产方与渠道的互相背书得消费者信赖；餐供行业革新迈向新纪元，预制菜国标蓄势待发，下游与供应链间的生态关系有望重构。产品角度，新兴品类仍有大量挖掘潜力，零食和饮料等行业新品的健康化、口味化趋势明确。乳制品原奶供给去化带来行业业绩修复预期，B端精深加工产业的蓬勃发展带来需求增量。

把握情绪消费锚定的消费者高阶需求，悦己与健康为核心方向。低度酒：消费人群和场景持续扩容，当代年轻人的饮酒方式和场景的转变均促进行业健康发展，品类多元化趋势有望延续，预调酒、黄酒、威士忌等品类有望受益。保健品：消费者健康保健意识持续提升，且在全年龄层持续扩散，供需两端双向奔赴，有望实现渗透率的持续提升。宠物：情感需求驱动宠物消费扩张，行业高景气度不改，国产自主品牌有望通过高端化、品牌化实现集中度提升。

投资建议

餐饮建议优先布局反转行情。龙头企业依托强组织能力、供应链体系与品牌规模效应，有望实现显著的恢复弹性，建议关注海底捞、百胜中国、蜜雪集团、古茗、小菜园。把握餐饮链龙头困境反转机会，建议重点关注餐饮供应链龙头安井食品（603345）以及具备利润弹性和海外扩张能力的安琪酵母（600298），此外建议关注海天味业（603288）、千禾味业（603027）、巴比食品（605338）、立高食品（300973）；啤酒板块有望迎来贝塔复苏，与此同时，行业高端扩容的主线预计将延续，首先关注在高端市场具备进一步突破潜力的燕京啤酒（000729）；其次是行业绝对领导者青岛啤酒（600600）与华润啤酒，白酒短期建议把握春节窗口，全年维度上，建议按照产业趋势与出清节奏进行配置：初期建议关注竞争格局稳固的贵州茅台（600519），根据业绩出清程度建议关注古井贡酒（000596）、五粮液（000858）、泸州老窖（000568），以及在100–300元价位具备成长势能的大众酒品牌金徽酒（603919）与迎驾贡酒（603198）；同时持续跟踪洋河股份（002304）的改革进度。

大众品角度，主要机会可分为存量优化和成长赛道。从存量优化角度看，26年看原奶温和回升带来产业利润率改善机会，建议关注直接受益的原奶核心标的及乳制品龙头企业；零食的渠道及品类红利仍可演绎，建议关注量贩两强万辰集团（300972）、鸣鸣很忙以及享受品类叠加渠道红利的盐津铺子（002847）、卫龙美味。

从成长角度看，首先建议关注行业仍在积极扩容的饮料和低度酒，建议关注会稽山（601579）、百润股份（002568）、东鹏饮料（605499）和农夫山泉；营养保健食品顺应当前社会发展趋势，可看中长期成长，建议关注西麦食品（002956）、仙乐健康（300791）；此外宠物食品建议关注国产头部且自主品牌力持续提升的乖宝宠物（301498）、中宠股份（002891）、佩蒂股份（300673）。

风险提示

宏观经济波动影响消费水平、食品安全风险、政策风险、经销商资金链问题抛售产品损害品牌、原材料成本大幅波动的风险。

　　更多机构研报请查看研报功能>>

　　声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。