本周行情回顾：

　　2026年1月12日-2026年1月16日，上证指数跌0.45%，报4101.91点。创业板指涨1.0%，报3361.02点。深证成指涨1.14%，报14281.08点。机场航运指数跌-2.73%，跑输上证指数2.28%。前五大上涨个股分别为中信海直（000099）、华夏航空（002928）。

　　本周机构观点：

　　**广发证券本周观点**：

　　核心观点：

　　12月全行业供需增速放缓，客座率同比提升，环比下降，其中国内线增幅稳健，国际线全面超过2019年水平。据12月六家上市航司主要运营数据公告，六家上市航司12月总供给与总需求同比各增加6.7%/9.2%（中国国航（601111）数据为并表山航口径，下同），约为19年同期的112.2%/116.8%；客座率同比提升1.9个百分点至83.9%，较19年同期提升3.3个百分点。分航线看：国内线供给与需求同比各增加4.2%/9.2%，约为19年同期的115.1%/120.8%；客座率同比提升2.4个百分点至85.7%，较19年同期提升4.1个百分点。国际线供给与需求同比增加12.9%/14.3%，约为19年同期的106.7%/108.5%；客座率同比上升1.0个百分点至80.3%，较19年同期上升1.4个百分点。地区线供给与需求同比各增加0.3%/5.1%；客座率同比提升3.6个百分点至78.8%，较19年同期提升5.9个百分点。

　　航司表现分化，春秋、东航客座率领先，国航12月改善幅度领先。据12月三大航主要运营数据公告，三大航12月供需同比各增加7.1%/9.7%，延续修复节奏。其中国内线供需分别恢复至19年同期的114.8%/117.9%。东航客座率领先，12月同比提升2.1个百分点至85.6%，较19年改善5.5个百分点；国航客座率恢复最快，12月同比提升4.5个百分点至82.2%。据12月民营航司主要运营数据公告，春秋、吉祥与海航三家民营航司合计供需同比增加5.2%/7.0%，其中国内线合计供需同比增速为2.3%/5.0%，国际线合计供需同比增速分别达到14.0%/14.1%。分航司看，春秋航空客座率领先，同比提升0.7个百分点至91.5%。

　　国内票价中枢短期承压但春运旺季需求韧性突出，预售端价格表现显示票价上行弹性仍在。据航班管家，12月民航国内经济舱平均票价达614.3元（含税），同比2024年下降0.7%，相比2019年下降7.6%。据航班管家DAST测算，2026年春运40天民航旅客运输量预计达9500万人次，日均237.5万人次，同比增长5.3%。截至2026年1月15日，2026年春运国内经济舱预售票价达1064元（含税），峰值出现在春节前后，正月初七达到最高。整体票价水平与2025年春运提前预订期持平，但较2025年春运实际成交价高出20%。在民航局‘深入整治“内卷式”竞争’等政策指引下，叠加当前行业需求增速超供给增速，预计后续票价有望随出行高峰进一步改善。推荐海航控股（600221）与中国国航、中国东航（600115），关注华夏航空、吉祥航空（603885）、春秋航空。

　　风险提示。关税政策具有不确定性、国际政治变动、油价暴涨等。

　　行业新闻摘要：

　　1：海南航空合作伙伴交流展望会成功举办，助力自贸港新篇章。

　　2：2025年郑州国际货邮量预计超66万吨，创历史新高。

　　3：杭州机场国际航班备降架次创纪录，接收23个备降航班。

　　4：南京至台北全货机航线正式开通，促进两岸经贸往来。

　　5：阿联酋航空将开通迪拜至芬兰赫尔辛基航线，增强国际航线网络。

　　6：2025年海南空港口岸进出境人员预计达264.4万人次。

　　7：2025年香港国际机场客运量预计升15%。

　　8：沈阳国产操作系统支撑自助值机全替代，为民航数字化提供新方案。

　　9：南通空港口岸去年出入境航班同比增长超2倍，展现出色发展势头。

　　10：2025年我国民航旅客运输量预计达7.7亿人次，持续增长趋势明显。

　　龙头公司动态：

　　1、中国国航：1）中国国航：2025年12月旅客周转量同比上升10%。

　　2、南方航空（600029）：1）中国南方航空股份12月客运运力投入同比上升11.89%。

　　3、中国东航：1）奔牛机场新开常州—锦州航线。

　　4、上海机场（600009）：1）A股现新年首例险资举牌！太保资产举牌上海机场。2）险资举牌热潮持续 太保资产单日斥资21亿元举牌上海机场。3）上海机场：太保资产增持7242.4万股公司股份 持股比增至5%。

　　行业涨跌幅：

　　行业指数估值：

　　行业市值前二十个股涨跌幅：

　　行业相关的ETF有富国中证旅游主题ETF（159766）、华夏中证旅游主题ETF（562510）、南方国证交通运输行业ETF（159662）、国泰中证内地运输主题ETF（561320）、华夏中证全指运输ETF（159666）