本周行情回顾：
2026年1月12日-2026年1月16日，上证指数（1A0001）跌0.45%，报4101.91点。创业板指（399006）涨1.0%，报3361.02点。深证成指（399001）涨1.14%，报14281.08点。燃气指数涨0.15%，跑赢上证指数（1A0001）0.6%。前五大上涨个股分别为德龙汇能（000593）、长春燃气（600333）、升达林业（002259）、凯添燃气、水发燃气（603318）。
本周机构观点：
**东吴证券（601555）本周观点**：
投资要点
价格跟踪：气温预计回升至正常水平，欧美气价回落。截至2026/01/09,美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动-27.5%/-5.7%/-1.4%/-1.4%/-4.8%至0.7/2.4/2.4/2.6/2.3元/方。
供需分析：1）气温回升至正常水平，美国天然气（885430）市场价格周环比-27.5%。截至2026/01/02，储气量周环比-1190亿立方英尺至32560亿立方英尺，同比-3.5%。2）气温预计转暖，欧洲气价周环比-5.7%。2025M1-9，欧洲天然气（885430）消费（883434）量为3138亿方，同比+4.1%。2025/12/25~2025/12/31，欧洲天然气（885430）供给周环比+5%至112234GWh；其中，来自库存消耗41515G（885556）Wh，周环比+23.3%；来自LNG接收站31751GWh，周环比-4.3%；来自挪威北海管道气28732GWh，周环比-0.9%。2026/01/03~2026/01/09，欧洲燃气发电出力上升，欧洲日平均燃气发电量周环比+26.8%、同比+109.7%至1635.8GWh。截至2026/01/07，欧洲天然气（885430）库存653TWh（631亿方），同比-136.6TWh；库容率57.18%，同比-11.7pct，周环比-4.8pct。3）整体供应充足，国内气价周环比-1.4%。2025M1-11，我国天然气（885430）表观消费（883434）量同比+1.5%至3920亿方，原因或为2024年冬季偏暖，影响了2025M1-3采暖用气需求。2025M1-11，产量同比+6.4%至2389亿方，进口量同比-4.8%至1611亿方。2025年11月，国内液态天然气（885430）进口均价3384元/吨，环比-0.7%，同比-18.3%；国内气态天然气（885430）进口均价2427元/吨，环比-1.1%，同比-10.2%；天然气（885430）整体进口均价2983元/吨，环比-1%，同比-15.3%。截至2026/01/09，国内进口接收站库存425.92万吨，同比+6.75%，周环比+2.07%；国内LNG厂内库存60.42万吨，同比+5.94%，周环比0%。
顺价进展：2022~2025，全国67%（195个）地级及以上城市进行了居民顺价，提价幅度为0.22元/方。2024年龙头城燃公司价差0.53~0.54元/方，配气费合理值在0.6元/方以上，价差仍存10%修复空间，顺价仍将继续落地。
投资建议：供给宽松，城燃公司成本优化；价格机制继续理顺、需求放量。需关注对美LNG加征关税后新奥股份（600803）等具有美国气源的公司是否能通过转售等消除关税影响；以及涉及省内管输业务的公司管输费下调风险。1）城燃降本促量、顺价持续推进。重点推荐：【新奥能源（HK2688）】（25股息率4.8%）2024年不可测利润充分消化，私有化方案定价彰显估值回归空间；【华润燃气（HK1193）】【昆仑能源（HK0135）】（25股息率4.8%）【中国燃气（HK0384）】（25股息率6.5%）【蓝天燃气（605368）】（25股息率6.4%）【佛燃能源（002911）】（25股息率3.5%）；建议关注：【深圳燃气（601139）】【港华智慧能源（HK1083）】。2）海外气源释放，关注具备优质长协资源、灵活调度、成本优势长期凸显的企业。重点推荐：重视商业航天（886078）特燃特气价值长期提升【九丰能源（605090）】（25股息率2.6%）【新奥股份（600803）】（25股息率5.7%）【佛燃能源（002911）】；建议关注：【深圳燃气（601139）】。3）美气进口不确定性提升，能源（850101）自主可控重要性突显。建议关注具备气源生产能力的【首华燃气（300483）】【新天然气（603393）】【蓝焰控股（000968）】。（估值日期2026/1/9）
风险提示：经济增速不及预期、极端天气、国际局势变化、安全经营风险。
行业新闻摘要：
1：投资加码，新疆再建煤制气项目。
2：日本船厂建造86700立方米LPG/氨运输船并正式命名。
3：2026年朝阳区将推动坝河北护城河至城市副中心全线通航。
4：2026年北京朝阳区将持续推进70余项道路建设工程。
5：宣威水库启动大坝垫层浇筑，主体工程施工迈入新阶段。
6：今年住房保障新增覆盖10万户，推动居民生活改善。
7：安徽2026年住建重点工作明确，力争全年城市更新领域投资1200亿元以上。
8：安徽来安多点发力守护城市“烟火气”，提升居民生活质量。
9：山东出台燃气管道设施保护新规，确保燃气管道安全。
10：地下连续墙顺利完成封闭施工，杭州地铁15号线康桥站项目取得进展。
龙头公司动态：
1、新奥股份（600803）：1）招商证券（600999）：bloom energy（BE）(BE.US)斩获GW级订单 SOFC应用再加速。
2、佛燃能源（002911）：1）招商证券（600999）：bloom energy（BE）(BE.US)斩获GW级订单 SOFC应用再加速。
行业涨跌幅：
| 日期 | 行业与大盘涨幅差值 | 上证涨跌幅 |
|---|---|---|
| 2025-12-26 | -0.08% | 0.10% |
| 2025-12-29 | 0.54% | 0.04% |
| 2025-12-30 | -0.63% | -0.00% |
| 2025-12-31 | 0.22% | 0.09% |
| 2026-01-05 | -0.52% | 1.38% |
| 2026-01-06 | -0.84% | 1.50% |
| 2026-01-07 | -0.34% | 0.05% |
| 2026-01-08 | 1.26% | -0.07% |
| 2026-01-09 | 0.00% | 0.92% |
| 2026-01-12 | -0.05% | 1.09% |
| 2026-01-13 | 1.04% | -0.64% |
| 2026-01-14 | 0.47% | -0.31% |
| 2026-01-15 | -0.26% | -0.33% |
| 2026-01-16 | -0.61% | -0.26% |
行业指数估值：
| 日期 | 市盈率 |
|---|---|
| 2025-12-31 | 12.89 |
| 2024-12-31 | 12.89 |
行业市值前二十个股涨跌幅：
| 股票名称 | 近一周涨跌幅 | 近一月涨跌幅 | 近一年涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 新奥股份（600803） | -2.71% | -13.95% | 4.42% |
| 九丰能源（605090） | -3.30% | 21.95% | 80.44% |
| 深圳燃气（601139） | 0.45% | 2.62% | 3.41% |
| 大众公用（600635） | -6.09% | 1.07% | 73.38% |
| 佛燃能源（002911） | 1.07% | 5.75% | 14.93% |
| 胜通能源（001331） | -14.94% | 153.56% | 547.96% |
| 成都燃气（603053） | 0.00% | 1.33% | 10.03% |
| 重庆燃气（600917） | 0.54% | 2.57% | -0.71% |
| 陕天然气（002267） | 1.05% | 3.09% | 2.81% |
| 贵州燃气（600903） | -1.33% | 0.45% | 0.45% |
| 德龙汇能（000593） | 25.76% | 63.19% | 208.63% |
| 国新能源（850101） | -3.70% | -0.95% | 20.46% |
| 蓝天燃气（605368） | 0.64% | 0.89% | -20.92% |
| 百川能源（600681） | -4.93% | 2.53% | 30.86% |
| 天壕能源（300332） | -1.26% | 3.97% | 11.56% |
| 皖天然气（603689） | 0.36% | 2.22% | 1.22% |
| 胜利股份（000407） | -5.35% | 6.22% | 48.54% |
| 南京公用（000421） | 2.58% | 5.77% | 1.42% |
| 洪通燃气（605169） | 2.42% | 6.71% | 44.67% |
| 东方环宇（603706） | 2.12% | 5.64% | 19.56% |
