行业周报|电力指数涨2.26%, 跑赢上证指数2.71%

本周行情回顾：

2026年1月12日-2026年1月16日，上证指数（1A0001）跌0.45%，报4101.91点。创业板指（399006）涨1.0%，报3361.02点。深证成指（399001）涨1.14%，报14281.08点。电力（562350）指数涨2.26%，跑赢上证指数（1A0001）2.71%。前五大上涨个股分别为ST合纵（300477）、智洋创新（688191）、红相股份（300427）、长高电新（002452）、乐山电力（600644）。

本周机构观点：

**长城证券（002939）本周观点**：

板块市场表现：

（1）涨跌幅：本周（1.5-1.9）申万公用事业行业指数上涨2.54%，涨跌幅低于上证指数（1A0001）1.28个百分点，低于沪深300（399300）指数0.24个百分点，低于创业板指（399006）1.35个百分点，在31个申万一级行业涨跌幅中排名第23名。火力发电、水力发电、热力服务、光伏发电、风力发电、电能综合、燃气申万指数涨跌幅2.40%、0.70%、6.46%、3.90%、2.60%、2.51%、4.80%。

（2）行业估值：本周（2026.1.9）申万公用事业行业指数PE（TTM）为18.21倍，上周为17.8倍，2025年同期为16.32倍；本周（2026.1.9）申万公用事业行业指数PB为1.76倍，上周为1.72倍，2025年同期为1.67倍。

（3）个股涨跌幅：个股本周涨幅前五：胜通能源（001331）+26.43%、金房能源（001210）+24.81%、中泰股份（300435）+18.5%、世茂能源（605028）+18.31%、德龙汇能（000593）+16.79%。个股本周涨幅后五：

美能能源（001299）-12.58%、大连热电（600719）-4.6%、*ST聆达（300125）-4.19%、新奥股份（600803）-4.09%、国电电力（600795）-1.98%。

（4）关注标的周涨跌幅：

中国核电（601985）+4.51%、南网储能（600995）+3.74%、中国广核（003816）+3.72%、中闽能源（600163）+2.03%、国投电力（600886）+1.37%、川投能源（600674）+1.08%、国电电力（600795）-1.98%。

行业动态：国家能源（850101）局：关于印发《可再生能源（850101）绿色电力（885936）证书管理实施细则（试行）》的通知。国家能源（850101）局综合司：关于新型电力（562350）系统建设能力提升试点（第一批）名单的公示。财政部：发布《关于调整光伏等产品出口退税政策的公告》，确定自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税。广西：印发《广西深入实施“人工智能（885728）＋”三年行动方案（2026—2028年）》。国家能源（850101）局南方监管局：印发《南方区域新能源（850101）参与电力（562350）市场交易实施方案（试行）》。

重点数据跟踪：2026年1月9日，秦皇岛山西优混（5500）动力煤平仓价为696元/吨，周环比变幅为2.5%；印尼、澳洲、山西省广州港（601228）5500K动力煤库提价分别为741.42、747.04、780元/吨。

2026年1月7日，TOPCon组件价格（182/210mm）分布式/集中式项目现货价格分别为0.71/0.69元/瓦，与上周持平。

2026.1.5-2026.1.9，风电（885641）/光伏/水电/生物质发电成交量合计为23.36、14.8、0、1.14万张。2026.1.5-2026.1.9，全国CEA成交量分别为0.1、10.5、337.1、76.4、44.7万吨，全国CEA成交均价分别为76.39、79.56、75.73、72.32、73.89元/吨。

投资建议：

（1）火电（884146）：短期看，煤价企稳电价稳定性增加；长期看，全国范围内容量电费提升，辅助服务市场及现货交易推进，使火电（884146）机组收入来源多元化，行业整体盈利稳定性增强，周期（883436）性减弱，有望向“红利股”转变。建议关注龙头火电（884146）标的：国电电力（600795）、华电国际（600027）。

（2）水电：稳定优质资产，短期事件不影响行业长期盈利的稳定性，建议关注回调相对较多的标的：国投电力（600886）、川投能源（600674）。

（3）绿电：短期看，136号文首批竞价结束，政策利空尽出，行业预期收益率企稳，带来存量改善和运营商集中度提升，板块基本面有望在今年探底后企稳。长期看，绿电的资源属性、无变动成本、上游持续降本与低LCOE等特点确保行业长期发展且收益水平确定。建议关注港股低估值标的：龙源电力（HK0916）。

（4）核电（885571）：长期成长空间确定，项目盈利水平长周期（883436）内将保持稳定，短期内电价承压不改长期向好趋势。建议关注龙头核电（885571）标的：中国核电（601985）、中国广核（003816）。

风险提示：宏观经济下行风险、政策执行情况不及预期、用电量需求下滑、装机量不及预期、来水/风不及预期、市场电价不及预期。

行业新闻摘要：

1：家电巨头扎堆布局储能，战略侧重点有何不同？

2：国能湖北松滋抽蓄项目筹建工程首条隧洞贯通。

3：五部门联合印发《工业绿色微电网建设与应用指南(2026—2030年)》。

4：“十五五”电网投资4万亿元，创历史新高！

5：宁波入选国家首批新型电力（562350）系统综合试点。

6：云南省内清洁能源（850101）市场化交易占比近9成，居全国前列。

7：国家电网“十五五”计划投资4万亿元，重点建设新型电力（562350）系统。

8：全球首个双堆耦合项目开建。

9：国家发改委向社会公开征求《水电站大坝运行安全监督管理规定》（公开征求意见稿）意见。

10：贵州：到2030年，全省电源总装机规模1.4亿千瓦以上。

龙头公司动态：

1、长江电力（600900）：1）东吴证券（601555）：给予长江电力（600900）买入评级。2）售电收入增加、财务费用减少 长江电力（600900）2025年净利同比增5.14%。

2、中国广核（003816）：1）花旗（C）：维持中广核电力（HK1816）“沽售”评级 内地未见电力（562350）短缺情况。2）中国广核（003816）：1月13日接受机构调研，花旗（C）银行、华泰证券（HK6886）等多家机构参与。3）中广核电力（HK1816）：A股可转债自1月15日起可转换为公司A股股票。

行业涨跌幅：

行业指数估值：

行业市值前二十个股涨跌幅：

行业相关的ETF有南方中证全指电力公用事业ETF（560580）、电力ETF（561560）、博时中证全指电力公用事业ETF（561700）、广发中证全指电力ETF（159611）、富国中证绿色电力ETF（561170）、华夏中证绿色电力ETF（562550）