本周行情回顾：

　　2026年1月12日-2026年1月16日，上证指数跌0.45%，报4101.91点。创业板指涨1.0%，报3361.02点。深证成指涨1.14%，报14281.08点。美容护理指数涨1.05%，跑赢上证指数1.5%。前五大上涨个股分别为拉芳家化（603630）、倍加洁（603059）、锦盛新材（300849）、登康口腔（001328）、洁雅股份（301108）。

　　本周机构观点：

　　**国泰海通证券本周观点**：

　　生成式AI新流量入口+营销效率提升下看好GEO变革，电商代运营商有望率先把握变化，并依托对平台及内容营销的理解，积极承接品牌营销需求，长期看品牌端或迎营销变革、积极转型的品牌商有望突围。重点推荐：若羽臣（003010）、壹网壹创（300792）、水羊股份（300740）；相关标的：青木科技（301110）、丽人丽妆（605136）、宝尊电商、凯淳股份（301001）。

　　AI推荐普及，营销方式有望跨入GEO新时代。GEO（生成式引擎优化）指通过优化内容使得AI快速提取内容中的关键信息、并在生成答案时优先引用品牌内容。随AI大模型持续普及，生成式AI的推荐结果有望成为消费者决策的重要依据，催升新的营销场景和营销方式。与传统SEO（搜索引擎优化）优化关键词和排名不同，GEO着眼于品牌内容能否被AI大模型理解并推荐，较传统营销方式具备更高营销效率、有望缩短消费者决策链路和周期，看好效率更高的GEO取代部分传统SEO市场、长期空间广阔。海外一级市场融资及近期沃尔玛谷歌合作、马斯克开源X平台推荐算法多维助力，GEO有望进入发展快车道。

　　生成式AI偏好的内容及信源存在区别，GEO要求更专业化。GEO的本质是让AI识别并推荐，与传统营销面对的消费者不同，AI偏好内容“更理性”，体现在信源优先更权威的来源、专业性强/结构化高/逻辑性高的内容更易被AI识别，且AI生成的结果源于多渠道信息的推理、不同模型和不同品类采取的信源媒体均有所不同，因此GEO在内容的信源权威性和覆盖度、表达和形式上都需要做单独的优化，催升对应的营销优化需求。

　　GEO爆发从根本上改变流量分配方式，代运营环节有望受益、长期看品牌端或迎营销变革。我们认为五类公司有望受益GEO变革：1）AI平台类公司，成为新的流量入口；2）Saas类公司，根据新的规则提供软件运营服务、进行优化提升流量和效率；3）营销类公司，根据新的流量分配方式提供针对性营销服务；4）代运营类公司，根据新的流量分配方式协助品牌方进行销售最大化；5）品牌公司，抓住新的流量分配方式实现逆袭。其中代运营公司对渠道及流量变革反应灵敏且头部公司具备AI系统能力，有望率先受益；AI推荐时代品牌营销策略需做出优化，率先转型的品牌商有望后续受益。

　　风险提示：大模型厂商商业化不及预期，品牌投放意愿较低，政策监管风险。

　　**国泰海通证券本周观点**：

　　本报告导读：

　　随AI工具普及，GEO有望成为新营销范式，电商代运营公司有望依托对平台及内容营销的理解，积极把握机会，承接增量品牌营销需求。

　　投资要点：

　　投资建议：电商代运营商在由SEO向GEO营销模式切换中，有望率先把握变化，并依托对平台及内容营销的理解，积极承接品牌营销需求，重点推荐：若羽臣、壹网壹创、水羊股份；相关标的：青木科技、丽人丽妆、宝尊电商、凯淳股份。

　　随AI工具普及，GEO有望成为新营销范式。GEO（GeneratedEngineOptimization，生成式引擎优化），指生产并优化内容或数字资产，以提升其在生成式AI工具（如ChatGPT、豆包、千问等）或AI搜索引擎中的可见性。根据《AI搜索时代：从GEO到AIBE的品牌新蓝图｜GEO白皮书｜2026》，随着中国大模型月活用户接近5亿、全球突破12.7亿，用户信息获取方式正在发生根本性转变。用户开始在大模型平台搜索信息，这种变化催生了全新的数字营销策略——GEO，与传统SEO（搜索引擎优化）优化关键词和排名不同，GEO着眼于品牌内容能否被AI大模型理解并推荐，用户决策路径正在被重塑，相应GEO有望成为新型营销范式。

　　中国GEO市场规模增长迅速，商用企业获客转化率高于传统搜索引擎。艾瑞咨询数据显示，2025年Q2中国GEO市场规模同比增长215%，超78%的企业决策者将AI搜索优化列为数字化转型优先级。市场研究机构Gartner预测，到2026年传统搜索引擎的流量将下滑25%，AI聊天机器人及其他虚拟AI优化方式将进一步抢占搜索营销的市场份额。据中国信通院《2025生成式引擎优化产业白皮书》实测数据显示，GEO商用后，AI推荐场景的企业获客转化率较传统搜索提升2.8倍，用户决策周期缩短40%，预计GEO有望成为后续品牌商家营销转型的重点方向。

　　营销模式变革影响品牌投放策略，优先布局GEO的电商代运营商有望受益。我们认为，营销模式变革将倒逼品牌转变营销投放策略，初期多数品牌，尤其中小品牌，缺乏GEO所需的技术研发、多模态内容生产与全平台适配能力。而国内大模型玩家与电商巨头重合度高，电商代运营企业因与平台合作密切，同时对于消费者洞察、品牌投放策略有较深的理解，有望较快建立GEO内容生成能力，为品牌提供从语义解析、结构化内容构建到效果追踪的全流程GEO服务。因此我们判断在GEO发展初期，代运营商有望承接部分品牌营销预算，帮助品牌进行AI时代的精准投放。

　　风险提示：大模型厂商商业化不及预期，品牌投放意愿较低，政策监管风险。

　　行业新闻摘要：

　　1：馒化修复谁更专业？深度解析2026年五大区域技术路线与选择逻辑。

　　2：轻医美还需重监管。

　　3：医美机构不再免征增值税，会涨价吗？

　　4：2026-2030年中国医疗美容行业市场全景分析与发展趋势预测分析。

　　5：口腔+医美协同诊疗，南方医科大学口腔医院盘福院区升级亮相。

　　6：开年最大的美容并购交割落定。

　　龙头公司动态：

　　1、珀莱雅（603605）：1）珀莱雅：拟8000万元至1.5亿元回购公司股份。2）全链”上市！美妆企业争做“第一股。3）珀莱雅：首次回购约23万股。4）珀莱雅：1月15日回购公司股份230800股。

　　2、华熙生物：1）华熙生物现17笔大宗交易 合计成交135.90万股。

　　3、稳健医疗（300888）：1）稳健医疗跌3.57% 2020年上市超募21亿元。2）稳健医疗：管理层将努力提升公司经营业绩与长期投资价值。3）稳健医疗：公司销售费用的投入是基于品牌建设与市场拓展的战略需要。

　　行业涨跌幅：

　　行业指数估值：

　　行业市值前二十个股涨跌幅：