2026年1月18日，国盛证券（002670）发布了一篇食品饮料行业的研究报告，报告指出，江苏和河南调研反馈&周观点-白酒旺季渐进，速冻变化积极。

　　报告具体内容如下：

　　投资建议：1、白酒：白酒春节旺季动销逐步启动，茅台动销与批价反馈有望引领行业实现超预期改善，短期建议关注春节刚需，中期布局各价位带龙头，建议配置：1）短期春节刚需及弹性标的：贵州茅台（600519）、古井贡酒（000596）、迎驾贡酒（603198）、泸州老窖（000568）、金徽酒（603919）等；2）中长期龙头：五粮液（000858）、山西汾酒（600809）、今世缘（603369）等。2、大众品：短期重点关注春节备货催化，餐饮改善与改革并行，零食旺季催化显著，优先关注成长机会、后续切换复苏：

1）成长主线布局零食、饮料及α个股：卫龙美味、万辰集团（300972）、盐津铺子（002847）、西麦食品（002956）、有友食品（603697）、东鹏饮料（605499）、农夫山泉、安琪酵母（600298）、H&H国际控股；

2）复苏主线大餐饮链、乳制品等β弱修复可期：安井食品（603345）、巴比食品（605338）、宝立食品（603170）、立高食品（300973）、伊利股份（600887）、新乳业（002946）、燕京啤酒（000729）、青岛啤酒（600600）等。

江苏&河南调研总反馈：春节旺季氛围渐起，白酒茅台领先、速冻持续修复。本周我们前往江苏淮安与河南郑州调研白酒、速冻和零食企业。

1）白酒方面：需求端，近期随着春节临近，渠道回款正常推进，动销预计同比承压但边际略转暖；分品牌看，预计茅台相对强势，其中1499元飞天上线i茅台后批价托底效应显著，春节动销与价盘有望引领行业实现超预期改善。供给端，酒企策略普遍量先于价、份额为先、重视质量，如26年飞天在i茅台放量、普五降价放量。

2）速冻方面：当下处在速冻销售旺季，需求环比回暖，价格战边际趋缓，龙头受益尤为明显。26年改善与修复是主线，预计品类端火锅料和菜肴类修复快于面米、渠道端大B修复快于小B快于C端的趋势将继续演绎，低基数下龙头企业收入增速有望提升，利润端具备向上修复弹性。

3）零食方面：部分25年渠道承压调整的公司当前已逐步走出经营底部，26Q1春节备货弹性突出，鸣鸣很忙已过港交所聆讯，上市节奏加快，有望催化零食板块机会。

今世缘：稳中求进，保持定力。当下公司开门红策略是实事求是、保持渠道库存良性健康，进一步巩固并扩大市场份额，但我们预计26Q1报表同比仍有压力。产品端，公司持续推进产品全价位段布局，原有优势单品四开、对开已站稳市场，淡雅也实现有效突破，后续推进这几款产品向周边市场输出，同时在强势市场重点沿着核心大单品向两端延伸，打造以V3、V6和高沟白标为代表的新的大单品。价格体系端，公司坚持稳价，25年也为此付出一定阶段性代价，静待未来需求回暖带动品牌效应强化。

千味央厨（001215）：温和修复，新品、C端、海外等拓展持续推进。产品端，当下市场价格竞争趋于理性，公司重点发力产品创新和品质保障。渠道端，BC兼顾，其中大客户稳住市场基量，提高研发能力和响应速度，收入有望稳中有进；经销商延续结构调整策略，以服务为导向赋能客户，收入同比降幅有望收窄；新零售通过联名共创、深度定制、商超熟食等模式提供一站式解决方案，有望持续贡献收入增量；海外加大布局，重点拓展东南亚等市场，拟投资0.8亿元在马来西亚建设海外生产基地。

三全食品（002216）：推新拓渠，积极变革。产品端，公司持续推新，“中国好饺子”、多多系列”水饺、“黄金比例饺子”终端市场表现良好；食养汤圆“养”、珍”、“润”三大系列全面上新；烤肠推出“爆汁烤肠”等新品、增长快速。渠道端，直营渠道积极拥抱定制化，连续几个季度定制产品SKU数量持续增长，收入降幅持续收窄，盈利能力显著改善；电商渠道持续提升运营能力，精准费用投放；经销渠道持续优化经销商结构，加强扶持与服务。

好想你（002582）：主业稳定高股息，很忙上市催化清晰。公司作为中国红枣行业的领军企业，已建立清晰的礼赠认知及丰富礼盒产品体系，有望充分受益于春节备货。公司持股鸣鸣很忙6.3%股权，当前鸣鸣很忙已通过港交所聆讯，上市节奏加快有望催化好想你投资机会。公司高股息属性突出，2024年中期及年度分红6.1亿，以年报披露日市值计算，股息率12.4%，主业稳定+高股息标的，主业价值值得重视。

风险提示：消费力及消费场景复苏不及预期，行业竞争加剧，原材料成本超预期上涨。

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