2026年1月以来，光伏行业多家上市公司密集披露2025年年度业绩预告。据统计，通威股份（600438）（600438）、TCL中环（002129）（002129）、隆基绿能（601012）（601012）、晶澳科技（002459）（002459）、爱旭股份（600732）（600732）等五家光伏龙头企业2025年合计预亏超过289亿元。

　　其中，主营晶硅电池生产的通威股份预亏90亿元至100亿元，成为目前已披露业绩预告的光伏企业中的“亏损王”。若以最高亏损金额看，或打破2024年的“亏损王”TCL中环亏损98亿元的纪录。

　　光伏行业巨头陷入亏损泥沼的背后，是国内光伏行业仍处于深度调整期——供需失衡、企业破产整合，围绕产业链的深度洗牌仍在持续。而不少机构认为2026年或成为重要的拐点。

　　中原证券（601375）此前发布研报称，截至2025年11月27日，光伏行业估值仍处于历史偏低位置。展望后市，去产能是长期过程，光伏行业反内卷持续进行，企业经营困难倒逼淘汰落后产能。光伏行业竞争格局和产业链生态有望优化，存量光伏企业业绩将呈逐步改善趋势。

　　浙商证券（601878）在研报中认为，在当前行业承压背景下推行“反内卷”政策，各环节企业共识性更强，行业亟需破局。2025年12月硅料收储平台已正式成立，期待2026光伏拐点之年。

　　太平洋证券在其研报中指出，展望2026年，“反内卷”持续推进，光储平价持续展开，光伏行业供需有望进一步重塑，报价与盈利有望随着供需重塑震荡修复。

　　国家统计局最新发布数据显示，2025年12月份，我国太阳能电池(光伏电池)产量7444万千瓦，同比下降9.7%；1-12月，我国太阳能电池(光伏电池)产量共计83274万千瓦，同比增长7.6%。2025年12月份，太阳能发电量422亿千瓦时，同比增长18.2%；1-12月，太阳能发电量5726亿千瓦时，同比增长24.4%。

　　通威股份

　　2025年，公司预计实现归属于母公司所有者的净利润为-90亿元至-100亿元；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为-90亿元至-100亿元。

　　亏损原因：公司工业硅业务在2025年受产能投产爬坡调试以及产品市场价格持续低迷影响，导致公司归属上市公司所有者的净利润亏损同比加剧；电池及组件业务销售均价受市场行情影响进一步下跌，硅片-电池-组件业务合计导致公司归属上市公司所有者的净利润亏损同比加剧。

　　TCL中环

　　2025年，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润为-82亿元至-96亿元；扣除非经常性损益后的净利润为-86亿元至-98亿元。

　　亏损原因：报告期内，光伏新增装机量保持增长，但整体供需仍持续失衡，行业继续在周期底部徘徊，主产业链的产品价格在低位调整且传导不足，公司经营继续承压。

　　隆基绿能

　　2025年，公司预计实现归属于上市公司股东的净亏损为60亿元至65亿元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损为68亿元至74亿元。

　　亏损原因：四季度银浆、硅料成本大幅上涨，显著推升了硅片、电池及组件产品成本，使得公司经营进一步承压。受制于产品价格持续低迷和成本压力，2025年度公司经营业绩仍然亏损。

　　晶澳科技

　　2025年，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润为-45亿元至-48亿元；扣除非经常性损益后的净利润为-48亿元至-51亿元。

　　亏损原因：近年来光伏主产业链各环节产能集中释放导致阶段性供需失衡，行业竞争持续加剧，各环节主要产品价格对比同期整体承压下行，同时国际贸易保护政策加剧，导致公司组件销售均价和盈利能力同比下降，经营业绩出现阶段性亏损。

　　爱旭股份

　　2025年，公司预计实现归属于母公司所有者的净利润为-12亿元至-19亿元；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为-16亿元至-23亿元。

　　亏损原因：受行业结构性产能过剩影响，供需失衡状况仍未显著改善，主要产品价格持续处于相对低位，以及2025年下半年上游原材料价格持续上涨而下游组件价格传导不畅，导致公司全年经营承压，业绩亏损。