2026年1月21日，国盛证券（002670）发布了一篇农林牧渔行业的研究报告，报告指出，2025年行业规模增长4.1%，进入高质量增长。

报告具体内容如下：

近期，我们参加了2025年底、2026年初两场宠物行业重要盛会，分别于武汉举办的“2025中国宠业年度大会”及于宿州举办的“2026年中国宠物行业数据发布会”，总体来看：行业仍然呈现持续增长态势，2025年宠物行业市场规模增长4.1%。犬猫数量及单只消费（883434）持续增长，犬猫数量同比增长1.8%，单只犬年均消费（883434）同比增长1.5%，单只猫年均消费（883434）同比增长3.2%，同时2025年食品市场仍是主要消费（883434）市场，养宠年轻化或成为行业进入高质发展的驱动因素。 强者恒强，持续加码新渠道。从格局看，国产持续，强者恒强，从京东（JD）宠物、淘天宠物看，宠食头部品牌集中度提升；淘天数据，2025年双十一国货品牌份额70%+，2025年618天猫宠物食品（884280）CR10达44%（2024年618为37%）。从渠道看，持续加码新渠道，重视线下基本盘，根据宠业家数据，线上淘天仍是第一大市场，占比达29%，抖音渠道是确定性的增长阵地，同时需加码小红书、O2O等新渠道，线下渠道宠物店、宠物医院（884301）合计占比33%。 科学喂养工艺升级，湿粮化趋势加速。从京东（JD）、淘天等各电商25年消费（883434）情况看，科学喂养成为认知新共识，京东（JD）《2025年宠物消费（883434）报告》调研显示，55.3%的养宠人愿意主动了解科学喂养方式，四成以上养宠人已养成主粮+湿粮搭配习惯，从淘天平台内，鲜工艺主粮呈现高增长，猫风干烘焙粮增长70%+，猫全价冻干粮增长20%+，猫零食湿粮增长80%+，狗全价风干/烘焙粮增长60%+。2025年白皮书也显示，“鲜”字当道，湿粮化趋势显现，2025年，犬主人对鲜粮、主食湿粮偏好度上升幅度较大，猫主人对烘焙粮、鲜粮偏好度上升幅度较大。 专宠专用深入人心，老年犬、小型犬等热度飙升。养宠人消费（883434）决策从品牌延伸至适龄、适种、适体型等，对应细分品类增长；淘天宠物、京东（JD）宠物均显示，搜索洞察专宠专用需求增加，幼年专用、老年专用搜索增加，对应细分品类增长，以犬干粮为例，适用阶段、品种、体型进入TOP5关键决策因素。另外犬老龄化为犬市场带来持续增长动力，犬老龄化驱动主粮高端化和泛医疗保健需求，除基础功效外，添加特定成分调理肠胃、口腔、改善认知障碍的老年犬粮处上升趋势，2024年老年犬粮销售额同比增长67%、成交量同比增长87%、搜索增长62%。 投资建议：国产品牌在不断夯实基础体系化研发，打造差异化产品，提升产品竞争力，重视品牌长期建设。头部国产品牌乖宝宠物（301498）、中宠股份（002891）、佩蒂股份（300673）等在产品力升级及品牌表达等持续提升，看好头部国产品牌中长期品牌成长空间，关注源飞宠物（001222）、路斯股份、天元宠物（301335）等。
风险提示：原材料价格波动风险；贸易摩擦及汇率波动风险；食品安全（885406）风险等。

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