21世纪经济报道 记者 崔文静 实习生 张长荣 券商投行，历来是金融精英汇聚之地。然而，随着券业薪酬调整与IPO节奏的变化，越来越多投行人将职业目光投向了上市公司。
21世纪经济报道记者根据数据统计发现，在2025年1月1日至2026年1月20日期间，至少有76家上市公司新聘任的董秘、财务总监或证代，此前都拥有券商投行背景。
在这场转型中，董秘成为最热门的方向，占比最高。仅2026年开年的短短20天，就有8位前投行人出任上市公司董秘。
一个鲜明的特点是：来自头部券商的转型者相对更多，他们凭借丰富的经验和资源，成为上市公司青睐的对象。
投行人转型背后，是行业生态的变化。曾经丰厚的投行收入正在缩水。数据显示，投行主承销收入已从2022年的高处下滑，即使是中信证券（600030），其2025年投行主承销收入也不足2022年时的三成。
收入预期的改变，促使更多投行人重新评估职业前景，以董秘为代表的上市公司高管职位，成为不少投行人转型的理想之选。
超70位投行人的新选择
随着券商薪酬的调整与IPO高歌猛进时期的结束，越来越多投行人走向转型之路。上市公司历来是投行人转型的主要方向，如今仍是不少投行人的理想之选。
21世纪经济报道记者根据数据梳理发现，仅2025年1月1日至2026年1月20日期间，就至少有76家上市公司官宣的新任董秘、财务总监或证券代表此前任职于券商投行。
其中，转型董秘的投行人数量最多，达到66位。仅2026年以来的20天内，即有8位昔日投行人出任上市公司董秘，涉及的上市公司包括菲林格尔（603226）、银都股份（603277）、安宁股份（002978）、维信诺（002387）、闻泰科技（600745）、三力制药（603439）、ST合纵（300477）、中安科（600654）。
细查转型上市公司投行人的此前背景可以发现，尽管来自不同类型券商，但从中信建投（601066）、中金公司（HK3908）等头部投行转型者更多。仅2026年以来前述8家新聘董秘的上市公司中，就有2位此前任职于中信建投（601066），包括一位前中信建投（601066）投行委员高级副总裁、一位前中信建投（601066）投资银行委员会总监。
从中金公司（HK3908）投行转型至上市公司的同样不少。奕瑞科技（688301）、亨通光电（600487）、亨通股份（600226）现任董秘此前为中金公司（HK3908）投行副总经理；安克创新（300866）董秘此前为中金公司（HK3908）投行执行总经理；美的集团（000333）、千里科技（601777）董秘此前则为中金公司（HK3908）投行董事总经理。
为何如此多的投行副总经理（副总裁）转型至上市公司，这一岗位处于什么位置？
某头部券商投行资深保代告诉记者，投行内部分为职务和职级：职务指投行分管副总等领导职务，前述投行副总经理等属于职级。投行职级从低到高一般分为高级经理、副总裁（副总经理）、高级副总裁（高级副总经理）、总监、执行总经理、董事总经理六个级别。
其中，董事总经理职级最高，转型上市公司后往往能够获得更好的岗位。在2025年以来新官宣的上市公司高管中，除了前述美的集团（000333）、千里科技（601777）董秘此前为中金公司（HK3908）董事总经理以外，沃尔核材（002130）副总经理及财务总监此前为红塔证券（601236）董事总经理。
相较于董事总经理，职级为投行副总经理（副总裁）、高级副总裁（高级副总经理）的转型者相对较多。源于此类职级属于投行中的中等职级，达到该职级者往往既有一定的资源积累，又相对年轻，正是把握转型机遇的好时机。而职级更低的投行人并非转型者较少，而是由于其职级有限，转型至上市公司后难以快速进入高管序列，也就无法从上市公司信息披露公告中看到。
为何董秘成了热门转型目标？
转型至上市公司高管序列的投行人，此前任职于头部投行的相对较多。除了中金公司（HK3908）与中信建投（601066），来自中信证券（600030）、国泰海通（HK2611）、招商证券（HK6099）等的转型者同样不少，这背后则是投行生态的侧面写照。
根据投行资深保代分析，在IPO火热时期，项目多的投行人收入可观。彼时，邀请投行人加盟的上市公司不少，但由于投行收入未来可期，选择转型上市公司的投行人也并不算多。然而，随着IPO节奏的调降、券商降薪的持续推进，大家逐渐意识到：IPO高歌猛进的时代已经落幕，投行高收入的时代大概率也已过去。
在此共识之下，更多投行人将目光投向了上市公司。由于头部券商的投行人资源与经验往往更为丰富，其加盟上市公司高管序列的机会也相对更多，这也使得上市公司新聘董秘中此前任职于头部投行者占比更高。
收入下降是投行人转型的一大关键。具体到个人收入暂且不谈，从投行主承销收入来看，缩水已颇为显著。
根据数据，2022年时，投行主承销收入过10亿元的券商多达9家，超20亿元的达到6家。排名前三的中信证券（600030）、中金公司（HK3908）、中信建投（601066）主承销收入分别高达53.52亿元、33.83亿元、32.76亿元。
而2025年全年，投行主承销收入超过10亿元的只剩中信证券（600030）、国泰海通（HK2611）两家，且分别仅为15亿元、12.06亿元。即使是排名第一的中信证券（600030）15亿元的主承销收入，放在2022年也只能排到第七名。
包括IPO、定增等各类业务在内，2025年投行主承销收入不足1亿元的券商多达数十家。
即使是最为坚挺的“券业一哥”中信证券（600030），其投行收入下降不少。在IPO节奏调整之前的2022年，中信证券（600030）投行主承销收入高达53.52亿元；推出“827新政”的2023年，这一数字降至35.95亿元；2024年进一步下滑至10.04亿元；2025年15亿元的主承销收入虽然较2024年有所回升，但仍不足2022年时的三成。
投行主承销收入缩水，具体到投行个人的收入下滑也是自然之事。
那么，转型到上市公司担任董秘、财务总监等，收入能有多高？根据受访资深保代分析，不同上市公司差距悬殊，不可一概而论，其所了解到的投行人转型后收入大多在一两百万元。
该保代同时提到，对于一些转型投行人来说，上市公司真正有吸引力的可能不是固定薪酬，而是背后的股权激励等。如果上市公司股权激励比例高、后期股价涨幅大，股权激励折现后的规模达到数百万元乃至数千万元并非难事。
受访人士预计，随着券商限薪的推进与投行收入的持续调整，后续转型上市公司的投行人可能还会更多。这也是投行生态变化的正常现象。
