本周行情回顾：

　　2026年1月19日-2026年1月23日，上证指数涨0.84%，报4136.16点。创业板指跌0.34%，报3349.50点。深证成指涨1.11%，报14439.66点。燃气指数涨5.69%，跑赢上证指数4.86%。前五大上涨个股分别为胜通能源（001331）、升达林业（002259）、九丰能源（605090）、佛燃能源（002911）、胜利股份（000407）。

　　本周机构观点：

　　**东吴证券本周观点**：

　　投资要点

　　价格跟踪：供暖需求+美伊局势升温，海外气价大涨。截至2026/01/16,美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动+10.2%/+32.4%/+16.6%/+0.9%/+10.1%至0.8/3.3/2.8/2.6/2.6元/方。

　　供需分析：1）美伊局势升温，美国气价周环比+10.2%。欧洲TTF气价大幅上涨，带动全球LNG定价中枢上移，美国作为主要LNG出口国，欧洲需求外溢支撑美国气价上行。截至2026/01/09，储气量周环比-710亿立方英尺至31850亿立方英尺，同比+2.2%。2）供暖需求+美伊局势升温，欧洲气价周环比+32.4%。欧洲1月中旬气温显著低于往年同期，且预报显示寒冷天气持续至月底。美伊局势急剧升温，引发市场对中东天然气供应稳定性的担忧。伊朗是土耳其重要供气国，冲突加剧欧洲对供应中断的恐慌。2025M1-9，欧洲天然气消费量为3138亿方，同比+4.1%。2026/1/8~2026/1/14，欧洲天然气供给周环比+3.3%至137889GWh；其中，来自库存消耗60451GWh，周环比+8.8%；来自LNG接收站36954GWh，周环比+1.7%；来自挪威北海管道气28419GWh，周环比-2%。2026/01/10~2026/01/16，欧洲燃气发电出力上升，欧洲日平均燃气发电量周环比+6.9%、同比+26.5%至1748.2GWh。截至2026/01/14，欧洲天然气库存593TWh（573亿方），同比-143.4TWh；库容率51.87%，同比-12.3pct，周环比-5.3pct。3）整体供应充足，国内气价周环比+0.9%。2025M1-11，我国天然气表观消费量同比+1.5%至3920亿方，原因或为2024年冬季偏暖，影响了2025M1-3采暖用气需求。2025M1-11，产量同比+6.4%至2389亿方，进口量同比-4.8%至1611亿方。2025年11月，国内液态天然气进口均价3384元/吨，环比-0.7%，同比-18.3%；国内气态天然气进口均价2427元/吨，环比-1.1%，同比-10.2%；天然气整体进口均价2983元/吨，环比-1%，同比-15.3%。截至2026/01/16，国内进口接收站库存438.47万吨，同比+18.8%，周环比+2.95%；国内LNG厂内库存57.87万吨，同比+13.58%，周环比-4.22%。

　　顺价进展：2022~2025，全国67%（195个）地级及以上城市进行了居民顺价，提价幅度为0.22元/方。2024年龙头城燃公司价差0.53~0.54元/方，配气费合理值0.6元/方+，价差仍存10%修复空间，顺价仍将继续落地。

　　投资建议：供给宽松，城燃公司成本优化；价格机制继续理顺、需求放量。需关注对美LNG加征关税后新奥股份（600803）等具有美国气源的公司是否能通过转售等消除关税影响；以及涉及省内管输业务的公司管输费下调风险。1）城燃降本促量、顺价持续推进。重点推荐：【新奥能源】（25股息率4.8%）2024年不可测利润充分消化，私有化方案定价彰显估值回归空间；【华润燃气】【昆仑能源】（25股息率4.7%）【中国燃气】（25股息率6.5%）【蓝天燃气（605368）】（25股息率6.4%）【佛燃能源】（25股息率3.5%）；建议关注：【深圳燃气（601139）】【港华智慧能源】。2）海外气源释放，关注具备优质长协资源、灵活调度、成本优势长期凸显的企业。重点推荐：商业航天可回收路径中稀缺耗材，推进剂特气份额&价值量提升【九丰能源】（25股息率2.7%）【新奥股份】（25股息率5.9%）【佛燃能源】；建议关注：【深圳燃气】。3）美气进口不确定性提升，能源自主可控重要性突显。建议关注具备气源生产能力的【首华燃气（300483）】【新天然气（603393）】【蓝焰控股】。（估值日期2026/1/16）

　　风险提示：经济增速不及预期、极端天气、国际局势变化、安全经营风险。

　　行业新闻摘要：

　　1：福船一帆LNG燃料罐设计获ABS认证，标志着国内液化天然气技术的进步。

　　2：国内建造的最大汽车运输船成功出坞，单船最大载车量达到10800辆，显示出中国造船业的实力。

　　3：北沥公司完成污水排放系统改造，推动环保和可持续发展。

　　4：天然气概念股票全线拉升，市场关注相关企业的未来发展潜力。

　　5：美国天然气期货价格大幅上涨，反映出寒潮带来的供应紧张局面。

　　6：我国单机容量最大燃气电厂全容量投产，预计年发电量可达70亿千瓦时，助力减排目标的实现。

　　7：寒潮下邹城昆仑守护万家温暖，展示了燃气行业在应对极端天气中的重要作用。

　　8：智能燃气表“电量耗尽即停气”引发关注，提升了用户安全意识和用气管理。

　　9：全国范围内液化气基准价波动，显示出市场供需关系的变化。

　　10：智慧监测与精准治污在威海持续推进，助力水环境治理和燃气行业的可持续发展。

　　龙头公司动态：

　　1、新奥股份：1）新奥股份：可控核聚变相关布局归属新奥集团层面战略规划。

　　2、九丰能源：1）九丰能源：公司正积极完善惠州LPG仓储基地项目后期建设收尾工作。2）九丰能源：公司第五次股份回购计划正在按照计划有序推进中。

　　3、佛燃能源：1）佛燃能源：2025年营收净利同比双增。2）佛燃能源2025年净利预计首破10亿元 连续高分红彰显股东回报力。

　　4、大众公用（600635）：1）大众公用：公司2025年第四季度投资收益数据将在后续发布的2025年年度报告中体现并披露。

　　行业涨跌幅：

　　行业指数估值：

　　行业市值前二十个股涨跌幅：