2026年1月23日，西南证券（600369）发布了一篇汽车行业的研究报告，报告指出，汽车出海迈入深水区，智能化&机器人大展宏图。
报告具体内容如下：
智能汽车：政策催化下产业趋势确立，汽车智能化迎来加速突破期。1）政策端稳步放开，随着L3车型准入、路测牌照获批，预计L3标准有望在2026年正式落地，持续赋能智能驾驶（516520）产业发展。2）AI赋能下智驾方案趋于收敛，从传统模块化路线、到端到端技术路线，再到VLA模型、世界模型与端到端融合方案并驾齐驱，技术路径趋于收敛，加速智驾行业变革。
3）供给端更加丰富，车企智驾平权加速推出，从“高端选配”转向“全民标配”，不断满足消费（883434）者智能化偏好需求；2025年前四个月，新上市车辆高速NOA/城市NOA装配率分别达到30.20%/34.82%，2026年高速/城市NOA装配有望实现跨越式增长。
4）资本市场方面，自动驾驶行业融资迎爆发式增长。据不完全统计，2025年全年，自动驾驶领域共有35家企业获得融资，披露总金额超过582亿元，融资数额约为2023年该行业的近三倍。
新能源汽车（885431）：以旧换新政策延续，出口有望贡献增量。2026年以旧换新政策聚焦进一步延扩报废更新旧车补贴范围、优化报废更新补贴标准、全国统一置换更新补贴标准等方向，政策端的有力支持将为26年行业销量提供支撑，预计26年新能源（850101）乘用车（884099）批发量将达1816万辆，同比+18%。出口方面，25年1-11月新能源（850101）乘用车（884099）出口223.8万辆，同比+102.5%，整体呈现较高增速。展望后续，预计伴随拉美等地新能源（850101）需求提升，叠加中国车企加速全球化布局，依托产能、性价比、供应链等优势，中国电车有望在欧洲、拉美等市场占据更多份额，延续强势的出口势头。
商用车：重卡报废更新政策持续，内外销均有一定支撑。2025年重卡销量主要受到新能源（850101）、国四报废更新以及非俄出口支撑，全年销量114.4万辆，同比+26.8%。根据报废年限推算16-17年上行期对应的报废年限即为25、26年，考虑26年重卡报废更新政策延续、新能源（850101）重卡渗透率有望继续上行、天然气（885430）重卡仍有修复空间以及海外需求增长仍持续，预计2026年重卡销量达119.6万辆，同比+4.6%。
人形机器人（886069）：AI赋能+产业规模提速，人形机器人（886069）迎放量拐点。
1）应用场景：短期内汽车工厂将成为人形机器人（886069）率先落地场景，人形机器人（886069）助力汽车产业生产效率提升和智能化转型；中长期来看，导览、导购、导流、家用等有望成为人形机器人（886069）在汽车工厂以外的C端应用场景。
2）产业趋势：行业规模提速，硬件成本下降大势所趋，人形机器人（886069）行业迎来放量拐点。AI赋能+车端技术同源+人形机器人（886069）头部厂商逐步进入量产，带动机器人硬件成本下降。成本：根据盖世汽车预测，2030年身高170cm左右的标准人形机器人（886069）单台成本有望从8-9万美元逐渐下降至1.5-2万美元；量能：2025年人形机器人（886069）国内头部厂商出货量呈现爆发式增长，预计2024-2035年人形机器人（886069）出货规模将从3,000台左右增长至260万台左右，年复合增速约为85%，人形机器人（886069）行业将迎来高速扩张期。
相关标的：
1）智能汽车：德赛西威（002920）
（002920）、经纬恒润（688326）-W
（688326）、豪恩汽电（301488）
（301488）、华阳集团（002906）
（002906）、科博达（603786）
（603786）、均胜电子（HK0699）
（600699）、伯特利（603596）
（603596）、保隆科技（603197）
（603197）、中国汽研（601965）
（601965）、中汽股份（301215）
（301215）、禾赛科技（HSAI）（2525.HK）、速腾聚创（HK2498）（2498.HK）、耐世特（HK1316）（1316.HK）、地平线机器人-W（HK9660）（9660.HK）、小马智行（PONY）（2026.HK）、文远知行（WRD）（0800.HK）。
2）新能源汽车（885431）：比亚迪（002594）
（002594）、吉利汽车（HK0175）（0175.HK）、奇瑞汽车（HK9973）（9973.HK）、福耀玻璃（HK3606）
（600660）、拓普集团（601689）
（601689）、华域汽车（600741）
（600741）、中鼎股份（000887）
（000887）、新泉股份（603179）
（603179）。
3）重卡：中国重汽（000951）（3808.HK/
000951）、潍柴动力（000338）（2338.HK/
000338）、中集车辆（301039）（301039.SZ）。
4）人形机器人（886069）：新泉股份（603179）
（603179）、模塑科技（000700）
（000700）、浙江荣泰（603119）
（603119）、恒帅股份（300969）
（300969）、恒辉安防（300952）
（300952）、福达股份（603166）
（603166）、新坐标
（603040）、豪能股份（603809）
（603809）、多利科技（001311）
（001311）。
风险提示：政策波动风险；汽车终端需求及出口不及预期风险；车企电动化转型不及预期的风险；智能网联汽车推广不及预期等的风险；机器人产业进展不及预期的风险；原材料价格上涨风险；汇兑风险。
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