近期，A股市场资源股表现抢眼，部分细分板块走出了远强于大盘的走势，赚钱效应凸显。
有分析指出，资源品行情的持续上涨并非偶然，而是多重因素共振形成的必然结果。部分周期（883436）行业正处在景气度向上的阶段，行情远未结束。考虑到一些细分领域涨幅过大，未来结构分化可能加剧，建议投资者逢低适当关注有色金属（1B0819）、煤炭（850105）、钢铁（850106）等板块。
有色金属：
关注工业金属机会
近段时间，市场内的有色金属（1B0819）板块在贵金属（881169）带领下出现较大涨幅，但板块内部随市场情绪降温，波动有所放大，后续有色金属（1B0819）细分领域投资节奏或有分化。有分析指出，随着2026年逆全球化进程不断深化，战略金属科技属性不断提升，且铜价向下再次逼近10万元大关，工业金属（881168）再次迎来较好的战略配置时点，建议积极关注铜、铝等板块的投资机会。
首先，随着金属价格中枢有望抬升，对相关板块也将起到一定支撑作用。长城证券（002939）分析师刘耀齐指出，受地缘政治紧张和供应链安全焦虑驱动，金属等战略物资地位正在升级。与此同时，全球基本金属市场正经历长期供需格局的结构性重塑。需求端，能源（850101）转型加速推进，新能源汽车（885431）、光伏、风电（885641）等绿色产业对铜、铝的需求形成强劲而持续的拉动；供给端，长期投资不足、资源品位下降、新增项目投产周期（883436）延长等因素，导致供应刚性日益凸显。短期受宏观情绪影响价格或有调整，中长期基本金属价格中枢有望进一步抬升。
从细分领域看，华源证券分析师田源指出，铜矿资本开支不足，供给端扰动频发，铜矿供需格局或将由紧平衡转向短缺，同时铜冶炼在政策背景下的利润周期（883436）有望见底，叠加美联储进入降息周期（883436），铜价有望突破上行，建议关注紫金矿业（601899）、江西铜业（600362）、五矿资源（HK1208）、铜陵有色（000630）、金诚信（603979）、西部矿业（601168）等。
铝行业则是在供给有限、需求有所增长的背景下，有望维持高景气。国海证券（000750）分析师陈晨指出，短期来看，宏观情绪有所降温，铝价也出现高位回落。氧化铝方面，国内氧化铝运行产能整体呈下降趋势，政策支持氧化铝企业兼并重组，供给侧结构性改革预期再起。从长期看，铝行业的长期供给增量有限，而需求仍有增长点，行业或将维持高景气，建议关注天山铝业（002532）、神火股份（000933）、中国铝业（601600）、云铝股份（000807）。
潜力股精选
紫金矿业（601899）
江西铜业（600362）
天山铝业（002532）
神火股份（000933）
煤炭：
价格上涨方向明确
自2025年以来，国家能源（850101）集团、山东能源（850101）集团、中国中煤能源（HK1898）集团等多家煤炭（850105）央企、国企对旗下上市公司启动增持与资产注入计划，释放行业利好，彰显煤企发展信心、增厚企业成长性与稳定性。从大方向来看，煤炭开采（884014）行业供应端约束逻辑未变，需求端可能呈阶段性起伏波动，价格亦呈现一定震荡和动态再平衡的态势。
国海证券（000750）分析师陈晨指出，从行业发展趋势来看，煤价长期内仍然有上涨的诉求，过程可能是曲折的，但方向应该是明确的。头部煤炭（850105）企业资产质量高，账上现金流充沛，呈现高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际的“五高”特征。
对于煤炭（850105）板块逻辑，开源证券分析师王高展认为，首先是周期（883436）弹性。当前动力煤和炼焦煤价格仍处于历史低位，为反弹提供了空间。随着供给端“查超产”政策推动产量收缩，以及需求端进入取暖旺季，煤炭（850105）供需基本面有望持续改善，两类煤种价格均具备向上弹性。其次是稳健红利。多数煤企依然保持高分红意愿。资本市场在全球政经高度不确定以及国内稳经济的预期下，投资行为也存在情绪上的脉冲，因此煤炭（850105）板块具备周期（883436）与红利的双重属性，加之板块当前处于持仓低位，基本面已到拐点右侧，达到布局时点。
板块机会方面，陈晨建议投资者把握低位煤炭（850105）板块的价值属性，重点关注稳健型标的中国神华（HK1088）、陕西煤业（601225）、中煤能源（HK1898）、电投能源（002128）、新集能源（601918）；动力煤弹性较大标的兖矿能源（HK1171）、晋控煤业（601001）、广汇能源（600256）、力量发展（HK1277）；焦煤弹性较大标的神火股份（000933）、淮北矿业（600985）、平煤股份（601666）、潞安环能（601699）、山西焦煤（000983）。
潜力股精选
中国神华（601088）
陕西煤业（601225）
兖矿能源（600188）
平煤股份（601666）
钢铁：
基本面有望逐步修复
钢铁（850106）行业正迎来“减量提质”的发展新阶段，随着格局持续变革，分化将进一步加剧。中金公司（HK3908）指出，普钢（884052）产能置换政策趋严，新版行业规范条件有望推动行业分级管理，超低排放改造等绿色指标有望成为差异化产量调控新抓手，2026年钢铁（850106）政策值得期待，结构性机会值得重视。特钢（884184）方面，作为“十五五”开局之年，预期2026年国内制造业有望维持较高景气，国家鼓励科技创新，对先进制造（883433）业加大投资力度，叠加贸易摩擦带来的外部效应，关键材料国产化替代正迎来加速拐点，有利于行业资源向高附加值领域聚集，有利于提高特钢（884184）企业的综合竞争力，特钢（884184）行业盈利能力有望提升，估值中枢有望上移。
国泰海通（HK2611）证券指出，供给端即便不考虑供给政策，目前行业的微利运营时间也已较长，供给的市场化出清开始出现，预期钢铁（850106）行业的基本面有望逐步修复。若供给政策落地，行业供给的收缩速度或更快，而行业上行将有望更快展开。长期来看，产业集中度提升、促进高质量发展是未来钢铁（850106）行业发展的必然趋势，具有产品结构与成本优势的钢企将充分受益；在环保加严、超低排放改造与碳中和（885919）背景下，龙头公司的竞争优势与盈利能力将更加凸显。
“钢铁（850106）板块仍有绝对收益空间。”国盛证券（002670）分析师笃慧表示，自2024年三季度以来，钢铁（850106）板块估值大幅修复，目前绝对估值位置已经从绝对低估修复至中等偏低的位置，估值上泡沫不多，没有计入盈利进一步回归的预期，依然具备绝对收益的空间。继续推荐底部估值区域的华菱钢铁（000932）、南钢股份（600282）、宝钢股份（600019）、新钢股份（600782），受益于油气、核电（885571）景气周期（883436）的久立特材（002318），受益于管网改造及普钢（884052）盈利弹性的新兴铸管（000778），受益于煤电新建及油气景气周期（883436）的常宝股份（002478），以及受益于需求复苏和镀镍钢壳业务的甬金股份（603995）。
潜力股精选
华菱钢铁（000932）
久立特材（002318）
新兴铸管（000778）
常宝股份（002478）
风险提示：个股表现受政策、业绩等多重因素影响。本文观点及标的仅为分析参考，不构成投资建议。投资者应审慎决策，理性投资，自负盈亏。
