本文首发于2026年1月23日

　　导语

　　12月，中国石脑油进口环比减少21.42%至135.19万吨，全年进口共计1679.13万吨，创历史新高。2026年，预计石脑油进口量仍有上涨的可能。

　　12月。中国进口石脑油135.19万吨，环比宽幅减少21.42%，同比提升66.01%。2025年，中国共计进口石脑油1679.13万吨，同比增长38.28%，创下历史最高。

　　供应端，12月，由于主营炼厂年度加工计划完成或接近完成，叠加下游产品需求多表现清淡，因此炼油装置开工积极性偏低，但因云南石化检修结束恢复生产，且个别地方炼厂加工量稍有提升，主营单位以及山东地方炼厂开工负荷分别上涨1.67和0.29个百分点至81.93%、63.44%。受此影响，石脑油月产量在1680万吨水平，增长1.68%，为企业之间原料供应提供保障。

　　需求端，12月份国内烯烃方向与芳烃方向装置开工负荷处于偏高波动的局面，石脑油消费量仍在2000万吨以上水平，处于年内相对高位。且部分化工企业因依赖进口资源，因此对进口石脑油仍有刚需。

　　从供需关系来看，月内石脑油供需均窄幅增长，进口商对石脑油按需采购。由于石脑油进口受配额限制，一般而且，进口配额多在12月下旬下发，年末年初期间，进口商进口积极性均有降低，故12月进口量收窄。

　　进口金额来看，12月份进口石脑油均价在579.74美元/吨，环比下跌1.45%，月内进口均价刷年内新低，但进口量并未有明显提升反而环比宽幅下降。可判断出，由于进口商进口石脑油作为化工原料以生产三苯、三烯，但下游化工市场利润欠佳，因此尽管原料成本有优势，但统筹考虑，对原料需求仍有限。

　　2025年，中国共计进口石脑油1679.13万吨，同比增长38.28%，刷历史新高。原因在于2025年部分企业斩获石脑油进口配额，且在年内部分时间，由于原油宽幅下跌拖累外盘石脑油价格运行区间下移，进口商进口石脑油利润空间加大，因此进口量超预期增长。

　　2026年，中国进口石脑油仍有提升的可能，但幅度或相对有限。

　　原油方面，对于2026年的油价预测，主要从两个方面来考虑，一是美联储降息过程中，宏观经济和货币政策的稳定性问题，期间是否发生大的经济冲击；二是产业中沙特增产的问题，是否随着油价走低而进行减产，值得市场关注。卓创资讯（301299）预计，2026年原油市场很可能继续呈现偏弱运行的特点，原油主流波动区间在50-65美元/桶，WTI均值或在55美元/桶。原油消息面传递偏空信号，外盘石脑油价格或有下跌的预期。

　　供应方面，2026年华锦阿美成为全年唯一投产的炼油项目，中国炼油产能维持在9.6亿吨/年的高位水平。且汽柴油需求进一步萎缩，企业将继续增产石脑油，预计年内石脑油产量将达到2.1亿吨左右水平。

　　需求方面，下游蒸汽裂解装置继续有序投产，重整装置规模已处偏高水平，石脑油需求量进一步提升。同时，根据卓创资讯了解，预计未来石脑油定点直供环节成本压力或有增长，因此部分企业对于进口货源的需求或有增加。

　　配额方面，石脑油进口配额暂无继续增长的迹象.综合来看，预计2026年石脑油进口量窄幅提升，或在1840万吨水平。